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【中望软件】中报点评:业绩阶段性承压,不改CAX国产替代长期信心

原文出处: 国信证券   贡献者:研报专业户

关联分析

中望软件(688083)


核心观点


受新冠疫情反复等因素,公司短期业绩阶段性承压。公司2022H1实现营收1.94亿元(-5.73%),归母净利润-0.36亿元(-174.79%),扣非归母净利润-0.69亿元(-524.69%)。公司单Q2实现营收1.08亿元(-10.64%),归母净利润-0.17亿元(-138.90%),扣非归母净利润-0.33亿元(-269.94%)。由于新冠疫情反复,公司长三角以及京津冀地区业务受上海、北京等区域疫情影响较大,对公司营收形成一定冲击。由于公司不断扩充研发与销售团队,大幅度提升对研发及营销体系建设的投入,导致本期研发人员和销售人员的薪酬福利费较去年同期显著增加,本期新增股份支付费用960万元,费用端支出较为刚性,对公司当期利润造成一定影响。


研发投入维持高位,不断强化ZWCAD核心技术。(1)2DCAD:在商业市场,公司发布了中望CAD2023版,进一步优化和提升了软件的兼容、稳定、快速、智能、拓展五大核心能力;在信创市场,公司的Linux版命令覆盖率已达到Win版本的80%,并实现五大架构处理器芯片全适配,同时积极与国产显卡及行业应用进行适配。在教育市场,公司推出了面向建筑与机械领域推出多款新品。(2)3DCAD板块:在商业市场,公司发布3D2023版,新增和优化了250多项实用功能,实现了智能建模、多场景大装配、针对零件加工的CAM能力的全面升级;在教育市场,公司推出了面向中小学市场的3DOne新版本以及及面向建筑工程识图教学3DEDUBIM软件的多个细分场景版本。


工业软件赛道厚雪长坡,不改CAX国产替代长期信心。中望软件作为国产工业软件的龙头企业,受疫情等因素的影响,短期业绩阶段性承压,公司在研发与营销端依旧维持较高投入,助力公司构筑长期竞争壁垒。工业软件国产替代厚雪长坡,公司作为国产CAX龙头,持续积累行业know-how,不断打磨提升产品品质,CAX类工业软件国产替代之路依旧星辰大海。


风险提示:下游需求不及预期,产品研发不及预期。


投资建议:维持“买入”评级。受国内疫情以及宏观经济环境等短期因素的影响,短期业绩阶段性承压,长期仍然看好公司作为国产CAX龙头的国产替代时代机遇。下调全年盈利预测,预测22-24年营收从8.54/11.60/15.38亿元下调至7.95/10.82/14.37亿元,同比增长28.5%/36.1%/32.8%,预测22-24年归母净利润从2.41/3.28/4.41亿元下调至2.10/3.14/4.21亿元,同比增长15.5%/49.6%/34.1%,对应市盈率62.3X/41.7X/31.1X,维持“买入”评级。


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