【和而泰】实控人全额认购定增，加码汽车电子及数智储能

和而泰(002402)

事件：公司披露2022非公开发行预案，拟募集6.5亿元，其中2.5亿元用于汽车电子全球运营中心建设项目（项目总投资3.97亿元），1.0亿元用于数智储能项目（项目总投资1.24亿元），3.0亿元用于补充流动资金。本次发行实际控制人刘建伟先生拟以现金方式一次性全额认购，彰显公司发展信心，本次项目有望显着提升公司汽车电子业务的全球服务能力以及在储能变流器、电池管理系统、数智储能物联网控制系统领域的技术研发能力。

加码汽车电子，增强全球影响力。汽车电子全球运营中心建设项目有望完善公司全球产业化布局，提升汽车电子市占。目前，公司分别在深圳、杭州、越南、意大利和罗马尼亚布局了生产基地。在汽车电子业务领域，公司注重积累优质战略客户资源，目前与全球知名汽车电子零部件厂商博格华纳、尼得科等全球Tier1供应商成为战略合作伙伴；终端汽车品牌涉及奔驰、宝马、吉利、奥迪、大众等；同时，公司迅速展开了与比亚迪、蔚来、小鹏、理想、上海大众、上海通用、一汽红旗、东风汽车、长安汽车、广汽等整车厂的直接研发合作。在汽车电子智能控制器领域，公司累计项目订单充足，营业收入预计迅速增长。

布局储能关键技术，储能系统产品快速落地。数智储能项目建设周期为三年，该项目有望提升公司在储能变流器、电池管理系统、数智储能物联网控制系统领域的技术研发能力，加快产品方案测试进度，缩短产品开发周期。全球储能装机量高速增长。根据BNEF数据，2021年全球新增储能装机量约10GW/22GWh，同比增长84%/105%，预计2030年增长至58GW/178GWh，复合增长率达22%/26%。

国内智能控制器龙头，汽车领域动能正盛，T/R芯片业务发展迅速。和而泰2000年成立于深圳，以智能控制器起家，2010年登陆深交所。目前公司主营业务分智能控制器及微波毫米波射频芯片两大块。2018年收购铖昌科技切入微波毫米波射频T/R芯片业务，已攻克模拟相控阵雷达T/R芯片高成本问题。

盈利预测及投资建议：预计公司2022E/2023E/2024E，营收为7728/9915/12502百万元，归母净利为707/961/1214百万元，yoy+27.75%/35.88/26.43%，对应PE为24.4/18/14.2。维持“买入”评级。

风险提示：拟定增募投项目建设不及预期、汽车电子需求不及预期。