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【房地产开发】地产天天见(第11期):Q2公募基金对地产持仓的变化如何?

原文出处: 中银证券   贡献者:研报专业户

关联分析

  【每日一问】

  公募基金地产持仓结束2021Q3以来的回升趋势。2022Q2全市场和公募基金口径对房地产行业配置比例分别为2.17%和1.69%,分别较Q1下降0.38、0.43个百分点,相对配置比例(-0.48%)连续十个季度处于低配状态,在19个大类行业排名第12,与上一季度持平。2022Q2末房地产板块的公募基金持仓总市值为1119.6亿元,环比下降12.6%。

  行业减持下,龙头持股集中度被动提升。2022年二季度末持仓市值前五的个股分别为保利发展、万科A、金地集团、招商蛇口、中国海外发展,均为安全边际较高的头部龙头房企,持仓市值分别为267.2、167.7、78.0、46.5、35.8亿元,占板块持仓总市值的比重(CR5)合计达53.2%,环比提升3.6个百分点,头部房企持仓集中度已连续四个季度上升。CR10、CR20也分别提升至58.7%和62.8%,环比分别提升了2.9和2.1个百分点。

  从重仓持股的基金数量来看,二季度公募基金重仓地产股数量整体减少。2022年二季度末公募基金合计重仓57家房企,环比一季度末下降14家;平均每家房企获29只基金重仓,环比一季度末下降1只。二季度末仅9家房企获更多公募基金重仓,基金重仓数量增长前三为滨江集团(+11只)、华发股份(+10只)、华联控股(+4只);25家房企受到公募基金重仓减持,前三为金地集团(-102只)、保利发展(-101只)、招商蛇口(-57只)。

  从重仓个股持仓增减持来看,龙头仓位出现分化,滨江集团作为优质成长性房企获显著增持。持仓数量方面,2022年二季度末持仓数量占流通股比重增幅前五分别为滨江集团、新大正、华联控股、招商积余、新湖中宝,持仓数量占流通股比重环比一季度末分别增长3.30、2.74、1.32、0.79、0.43个百分点;减仓数量占比前五分别为金科股份、首开股份、万业企业、中交地产、金地集团,占比环比一季度分别下降3.91、3.28、2.36、2.13、1.58个百分点。

  沪深港通:1)北上资金配置地产比例下降,存量配置偏好头部龙头房企。2022年二季度北上资金的地产股持仓总市值为291.1亿元,环比下降9.9%;占北向资金的比例为1.16%,环比下降0.27个百分点。重仓个股方面,2022年二季度陆股通持仓市值TOP5分别为保利发展(89.4亿元)、万科A(85.8亿元)、招商蛇口(24.1亿元)、金地集团(18.7亿元)、华侨城A(12.8亿元),合计持股市值达230.9亿,占陆股通地产投资总市值的79.3%。2)南下资金配置地产比例下降,存量配置偏好央企和物管龙头。2022年二季度南下资金中房地产持仓总市值为1120.1亿元,环比增长0.5%;占南下资金比例为5.03%,环比减少0.22个百分点。从配置的主流地产股看,2022年二季度港股通持仓市值Top5分别为中国海外发展(147.2亿港元)、碧桂园服务(103.3亿港元)、华润置地(85.2亿港元)、绿城中国(59.9亿港元)、融创中国(59.0亿港元),合计持股市值达454.5亿港元,占地产板块投资总市值的34.9%。

  【今日收评】

  从大盘表现来看,今日(8月2日)申万房地产板块下跌2.91%,相对沪深300收益率为-0.96%;恒生地产板块下跌2.34%,相对恒生指数收益率为-0.07%。申万房地产板块中,央企、地方国企与民企跌幅均值分别为4.59%、4.07%、3.79%。万业企业作为半导体概念股上涨8.23%。地产板块随大盘走势出现下跌,受内外部因素双重影响,一方面佩洛西事件短期对市场情绪造成负面冲击;另一方面PMI数据低于预期,在5、6月出现短暂回升后,7月PMI为49%,环比下降1.2个百分点,制造业景气度有所回落。

  从个股表现来看,主流A股房企今日涨跌幅均值为-3.57%,排名前三是招商蛇口、保利发展、万科A,跌幅分别为0.68%、1.29%、2.07%,均为安全边际较高的稳健龙头房企。主流内房股今日涨跌幅均值为-3.35%,排名前三是中国海外发展、华润置地、旭辉控股集团,跌幅分别为1.65%、2.32%、2.88%,其中昨晚华润置地发布公告,就20亿港元贷款融资与银行订立协议。

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