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【食品饮料】食品饮料行业2022年中期投资策略:拐点已至,行业值得重配

原文出处: 西南证券   贡献者:研报专业户

  本轮奥密克戎疫情影响逐渐消退,且经过本次北上深三地疫情防控经验积累后,未来大规模疫情爆发可能性较小。

  财政、货币、地产、基建、促消费等相继出台稳增长政策,在疫情逐步受控下,国内消费有望进入快速反弹期,下半年经济增速有望快速回升。

  食品饮料经过3月份以来的持续调整,对比19年以来的估值体系已经具备一定的性价比,同时弹性可期。白酒:消费升级韧性彰显,龙头酒企量价管控能力全面强化,行业周期属性弱化明显;高弹性次高端:当前需求复苏&经济回暖,下半年业绩爆发力可期。啤酒、乳制品:渠道跟踪,5月份动销已大幅好转。受益于疫情拐点将至,部分标的短期具备爆发力,中长期具备配置价值。

  重点推荐标的:白酒:贵州茅台:管理层主观能动性强,改革动作持续落地,全年业绩有望超预期。五粮液:增长彰显韧性,绝对价值和估值处在低位,需求复苏后边际改善空间大。泸州老窖:全国化稳步推进,国窖、特曲继续保持快速增长,兼具成长性和确定性。山西汾酒:二季度玻汾配额提升助力稳健增长,充分受益于疫情管控向好,全年增长目标完成无虞。舍得酒业:预计二季度稳健增长,经营韧性显现,性价比优势明显。酒鬼酒:下半年需求复苏后,业绩爆发力可期。迎驾贡酒:全年增长目标不变,安徽、江苏动销恢复超预期,公司增长定力凸显。古井贡酒:公司全年增长目标不变,二季度回款有保障,受益于基建和经济复苏,结构升级有望超预期。啤酒:重庆啤酒:乌苏提价重塑渠道价格体系,BU改革落地带动产品组合全国化发展。青岛啤酒:产品结构升级保持稳健态势。华润啤酒:次高端以上维持快速增长,喜力表现持续超预期。乳制品:伊利股份:22Q1业绩开门红,盈利能力再创新高;Q2生鲜乳价格下降,利润端弹性值得期待。

  风险提示:高端酒价格或大幅下滑;原材料价格波动风险;经济增速大幅放缓风险。

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