【联创电子】2022年一季报点评：光学行业领先者，积极拓展车载镜头

联创电子(002036)【投资要点】

公司专业从事研发、生产及销售为智能手机、平板电脑、智能驾驶、运动相机、智能家居、VR/AR等配套的光学镜头、摄像模组及触控显示一体化等关键光学、光电子产品及智能终端产品制造的高新技术企业，产品广泛应用于智能终端、智能汽车、智慧家庭、智慧城市等领域。根据公司2022年一季报，2022年一季度实现营收20.05亿元，同比下降12.12%，实现归母净利润4012万元，同比增长10.90%，扣非净利润实现3251万元，同比增长6.91%。

高清广角镜头和影像模组行业领先。在高清广角镜头和高清广角影像模组领域，公司重视与行业龙头企业的战略合作，主要服务于GoPro、大疆、影石、AXON等运动相机、无人机、全景相机和警用监控等领域的国内外知名客户，市场占有率和行业地位得到了进一步巩固和提高。

智能驾驶渗透率持续提升，车载光学领域进入需求爆发期。公司积极把握汽车电子快速发展的机遇，聚焦汽车智能化、电动化方向持续投入资源，加快发展车载光学项目。2021年，公司加大与特斯拉的合作，取得了4个新项目定点，2个新项目已进入量产，另外2个新项目通过客户认证，预计在2022年年中量产。公司继续深化了与Mobileye、Nvidia等国际知名高级汽车辅助安全驾驶方案公司的战略合作，扩大车载镜头在国外知名汽车电子厂商Valeo、Conti、Aptiv、ZF、Magna等的市场占有率。公司也重视与地平线、华为、百度等国内高级汽车辅助安全驾驶方案公司的合作，扩大车载镜头和影像模组在蔚来、比亚迪等国内知名终端车厂的合作。

与上游面板厂展开深入合作，触控显示一体化产品日益丰富。基于公司多年来在触控显示产业形成的技术、产业基础以及优良的经营团队和客户资源，公司重点发展教育、安防监控、智能汽车、智能家电、智慧家居等领域的中大尺寸产品。2021年，公司继续围绕京东方、深天马等具有上游面板资源的大客户开展深入合作，丰富了触控显示一体化产品结构，提升了产品技术水平，为公司在市场竞争、生产稳定性方面提供了强有力的支撑

【投资建议】

公司深耕光学领域，具有持续的研发创新优势、优质的客户资源，智能汽车行业等新兴赛道亦具有前瞻布局，有望受益于汽车智能化发展趋势。预计公司2022-2024年营业收入分别为110.86、127.49、141.51亿元，归母净利润分别为3.97、5.51、6.46亿元，对应EPS分别为0.37、0.52、0.61元/股，对应PE分别为40、29、24倍，给予“增持”评级。

【风险提示】

下游需求不及预期；行业竞争格局恶化；上游原材料价格持续上涨