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【亚玛顿】签署1.6mm玻璃长单,奠定出货高增基础

原文出处: 国盛证券   贡献者:股市风云

关联分析

亚玛顿(002623)


事件:亚玛顿发布《关于公司签订重大合同的公告》。


联合天合光能推动超薄玻璃市场化应用,签订3.375亿平1.6mm玻璃出货长单。公司与天合光能签订了销售1.6mm超薄光伏玻璃的《战略合作协议》,拟共同推动超薄组件(使用1.6mm玻璃)的市场扩张,双方约定2022年6月1日起至2025年12月31日共销售合计3.375亿平米1.6mm玻璃,年均销售接近1亿平,仅此长单锁定的出货量为2021年全年光伏玻璃出货量0.72亿平的1.3倍。


联合行业龙头隆基+天合推动1.6mm玻璃应用,进一步强化公司在超薄玻璃领域的技术优势。公司自2021年下半年开始,加速推动1.6mm玻璃的量产导入,持续推动行业向超薄玻璃技术方向转型,并陆续通过核心客户认证,进行批量化生产,公司先后与隆基、天合签订1.6mm玻璃领域的合作/销售协议,此次与天合销售长单的落地,验证公司1.6mm超薄玻璃得到下游客户的高度认可。公司在国内率先利用物理钢化技术规模化生产≤2.0毫米超薄物理钢化玻璃,无论是在窑炉端和深加工端,在超薄玻璃领域均积累了深厚的技术,形成了差异化的布局,在玻璃行业尺寸新一轮变革的过程中,公司有望充分受益。


窑炉产能扩张奠定未来出货高增基础,公司行业地位或将迎来显著提升。目前凤阳硅谷三座650吨/日窑炉(合计1950吨/日)已经全部投产,可对应生产近1.5亿平1.6mm光伏玻璃,此外,凤阳硅谷尚有四座1000吨/日窑炉建造指标,计划分两期建设完成,目前一期两座窑炉已经在紧锣密鼓建设中,预计在七座窑炉全部达产后,公司原片产能将达到3~3.5亿平,约可满足35GW双玻组件的玻璃需求,出货量增长将带动市占率显著提升。


资产购买方案落地,募集配套资金用于新增产能建设。当前凤阳硅谷原片产能的交易方案已经确定,其中现金支付6.58亿元,股份支付5.16亿股,价格为35.67元/股,合计交易对价25亿元。公司在推动重组的同时,也将通过定增募集配套资金18.4亿元,其中6.58亿用于支付资产购买的现金部分,另外将投入5.57亿元用于2座1000吨/日原片产线建设,另有6.25亿元补充流动资金。


业绩预测:预计公司2022-2024年三年实现归母净利润1.78/3.59/4.41亿元,对应PE估值37.4/18.5/15.1倍,维持“增持”评级。


风险提示:下游需求下滑,行业竞争加剧;超薄玻璃尺寸进一步下降,玻璃产能需求不及预期。



编辑于:06/28 11:18
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