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【纺织服装】纺织服装行业周报:5月社零降幅有所收窄,618显示美妆露营等景气度高

原文出处: 东方证券   贡献者:研报专业户

  核心观点

  行情回顾:全周沪深300指数上涨1.65%,创业板指数上涨3.94%,纺织服装行业指数上涨0.44%,表现弱于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块上涨0.09%,品牌服饰板块上涨0.73%。个股方面,我们覆盖的上海家化、周大生和地素时尚等取得了正收益。

  海外要闻:(1)StitchFix股价跌至历史新低。(2)Zara等快时尚全线涨价。(3)周大福去年收入近千亿港元。

  行业与公司重要信息:(1)罗莱生活:公司决议对激励对象中离职的9人持有的尚未解锁的全部限制性股票进行回购注销处理,共60万股。(2)地素时尚:公司决议以集中竞价交易方式首次回购公司股份2.6万股,占总股本比例为0.0054%,已支付总金额为人民币40万元。

  本周建议板块组合:伟星股份、李宁、珀莱雅、浙江自然和华利集团。上周组合表现:伟星股份0%、李宁-3%、珀莱雅1%、浙江自然-1%和华利集团0%。

  投资建议与投资标的

  周三统计局披露5月社零数据,5月国内社会消费品零售总额同比下降6.7%,除汽车以外的消费品零售额下降5.6%,5月较4月有所改善但仍处于下降状态。1-5月实物商品网上零售同比增长5.6%,其中穿类商品下降1.6%。从结构来看,5月正增长的主要是粮油食品、饮料等偏必需消费品类,我们覆盖的可选消费品中,金银珠宝5月同比下降15.5%(4月下降26.7%),化妆品和服装鞋帽同比下降11%与16.2%(4月下降22.3%与22.8%),虽然同比仍下降,但环比降幅明显收窄。热闹的618刚刚落下帷幕,美妆和露营户外等龙头品牌销售亮眼,再次验证了相关子行业的高景气度。伴随疫情的有效控制和全国范围内复工复产的推进,预计6月将成为可选消费逐步复苏的起点。出口制造方面,之前海关公布的5月出口增长超预期,我们依然维持对细分出口龙头中长期竞争力看好的观点。鉴于目前行业整体估值和机构持仓均处于历史底部区间,且行业最困难时期已经过去,我们对行业维持“看好”评级。落实到行业本周策略,建议继续维持“制造龙头+高景气赛道龙头”的均衡配置(具体见以上本周投资组合)。落实到下半年的行业投资策略,我们建议一方面以部分优质出口制造龙头为盾,把握确定性机会,重点推荐伟星股份(002003,买入)、浙江自然(605080,买入)、华利集团(300979,买入)和申洲国际(02313,买入),建议关注牧高笛(603908,未评级)。另一方面也要积极布局具备弹性的品牌服饰龙头,尤其是我们中长期最看好的运动服饰和大美容(化妆品和医美)两大确定性赛道,推荐李宁(02331,买入)、安踏体育(02020,买入)、珀莱雅(603605,买入)、贝泰妮(300957,增持)和爱美客(300896,买入),建议关注特步国际(01368,买入)和华熙生物(688363,增持)。另外中高端服饰建议关注波司登(03998,买入)、报喜鸟(002154,买入)、罗莱生活(002293,增持)、比音勒芬(002832,未评级)等公司。

  风险提示

  国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。

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