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【专用设备】锂电设备2021年报&2022一季报回顾:业绩高速增长,未来仍具成长性

原文出处: 首创证券   贡献者:研报专业户

  观点:根据15家锂电设备企业2021年报和2022年一季报财务数据,2021年合计实现营业收入451.52亿元,同比+64.88%,归母净利润35.18亿元,同比+84.27%;2022年一季度,实现营收122.04亿元,同比+82.32%,归母净利润7.9亿元,同比+75.55%。得益于过去两年下游动力电池厂商扩产节奏加快,锂电池设备企业在手订单充足,进入收入确认期,业绩弹性释放。随着二三线动力电池厂商也开始逐步扩产,锂电设备领域依然将维持高景气度。

  锂电设备行业进入高景气周期,业绩高速增长。本次锂电设备企业共计15家,包括先导智能、杭可科技、利元亨、科恒股份、赢合科技、联赢激光、海目星、星云股份、金银河、华自科技、先惠技术、今天国际、诺力股份、科瑞技术、中国电研。15家锂电设备公司合计实现营业收入451.52亿元,同比+64.88%,归母净利润35.18亿元,同比+84.27%;2022年一季度,实现营收122.04亿元,同比+82.32%,归母净利润7.9亿元,同比+75.55%。2020年Q2,宁德时代引领国内动力电池厂商扩产,装机量快速增长,锂电设备进入高景气周期,业绩实现高速增长。

  锂电设备公司盈利能力承压,2022一季度边际改善。2021年整体毛利率为27.19%,同比-4.08pct,净利率为7.79%,同比+0.82pct,毛利率下降主要原因:1)2021年确认收入的订单多为2020年订单,当时订单毛利较低;2)原材料价格上涨。单季度来看,2022Q1整体毛利率为25.84%,较2021Q4提升1pct,净利率为6.48pct,同比+0.52pct,盈利能力有所回升。在规模效应下,期间费用率有所降低。

  合同负债同比大幅提升,在手订单充足。2021年和2022年Q1十五家锂电设备企业合同负债分别为156.27亿元、177.45亿元,同比分别+116.37%、+76.51%,反映了锂电设备行业在手订单充足,未来业绩高增确定性高。分企业看,1)激光加工设备企业联赢激光和海目星2021年和2022年Q1合同负债增幅均超过+120%,主要原因在于动力电池对于激光焊接设备需求增加;2)先导智能在高基数情况下,合同负债同比增速分别为+102.85%、+69.38%,增速依然可观;3)利元亨合同负债同比增速均超过110%,主要原因是利元亨开始向前中段设备进行拓展,同时承接蜂巢能源较多订单。

  风险提示:市场竞争加剧;下游电池厂商扩产不及预期;毛利率下滑。

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