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【观典防务】首次覆盖报告:无人机禁毒服务领域龙头,扩大军工成果转化带来第二增长曲线

原文出处: 东亚前海证券   贡献者:研报专业户

观典防务(688287)


无人机禁毒服务龙头企业,近乎处于行业垄断地位。公司成立于2004年,2005年提出将无人机应用于禁毒的理念,2013年成为国家禁毒部门的单一来源采购供应商,并于近年充分打开了地方禁毒市场,在无人机禁毒领域公司掌握了先发优势并处于近乎垄断地位。2017-2021年公司营收、归母净利润迅速增长,CAGR分别高达41.37%、33.87%,无人机数据+防务系统为主要营收增长来源。


无人机禁毒优势突出,未来工业无人机市场增长空间广阔。当前我国毒情形势仍然严峻,无人机依靠其灵活、隐蔽和高效的特点,已成为我国打击毒品犯罪等最主要的侦查手段之一。根据Frost&Sullivan数据,中国工业级无人机市场规模从2015年155.51亿元增长至2019年的435.12亿元,未来全球民用无人机市场规模将从2020年的993.40亿元增长至2024年的4,157.27亿元,CAGR达到43.03%,工业级无人机将进一步取代消费级无人机的市场份额,市场增长空间广阔。


公司核心技术优势显著,先发优势高筑行业壁垒。1)核心技术:飞行服务与数据处理领域,公司拥有方法发明专利《基于无人机的毒品原植物种植侦测方法及系统》,数据库积累约400万平方公里影像数据,实现深度数据挖掘。无人机系统及智能防务装备领域,开创我国小型无人机高海拔地区自主起降飞行先河;2)先发优势:公司从禁毒领域切入市场并布局大数据应用服务领域,积累大量数据资源和应用经验,掌握先发优势。


公司具备军工资质并扩大军工成果转化,军工业务将开启公司第二增长曲线。公司已取得完整军工资质,具备全面承揽军工业务的能力,与军工单位在无人机整机集成、分系统配套、新技术研发等方面开展深度合作,部分技术成果已开始转化,逐步形成公司新的效益增长点。


投资建议


考虑到公司为国内无人机禁毒领域龙头,在无人机禁毒服务领域处于近乎垄断地位。未来公司朝大数据入口方向发展,扩大军工成果转化,在反恐、禁毒、巡逻等领域创造新效益增长点。我们给予公司2022/23/24年EPS预测分别为0.40/0.52/0.68元,基于5月25日股价16.71元,对应PE分别为42.16/32.08/24.53X,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。


风险提示


禁毒服务业务市场萎缩风险;市场竞争加剧风险。


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