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【芒果超媒】《乘风破浪3》开播,业绩估值双重向好

原文出处: 西南证券   贡献者:天气巨热无比

关联分析

芒果超媒(300413)


事件:芒果TV自制励志成长音乐竞演综艺《乘风破浪第三季》于2022年5月20日正式上线。


综N代稳定发挥,《乘风破浪3》开播以来数据亮眼。《乘风破浪3》5月20日上线首日播放量为1.36亿,首日正片播放市占率为36.3%,均较大程度超过姐姐1(1.22亿;13.8%)和姐姐2(1.21亿;18.3%);姐姐3开播至今3日,累计播放量4.1亿,姐姐1和2前三日累计播放量分别为3.7亿和3.9亿,说明公司综N代的迭代创新能力领先。一方面,综N代有爆款IP和往期的成功节目背书,在吸引观众和广告招商方面更具优势;另一方面,综N代的高播放量为延伸综艺等一系列周边活动创收提供铺垫。


新款综艺表现突出,《声生不息》热度较高。音乐综艺《声生不息》于4月24日上线,至今累计上线29天,累计播放量超14亿,目前播出的5期首日平均播放量(1.3亿)已超过去年同期的姐姐2(0.7亿),再次应证芒果具有持续性输出爆款综艺的能力。


基本面和政策面双重向好。基本面来看,受疫情、节目制作和排播的影响,去年Q1上线的部分综艺今年推迟到Q2上线,除已上线的《声生不息》、姐姐3、《向往的生活6》外、还有待上线的《花儿与少年》、《妻子的浪漫旅行6》等;Q3也有爆款IP《披荆斩棘的哥哥2》和《密室大逃脱》等节目上线。待上线综艺广告招商基本已完成,我们认为芒果Q2及下半年将迎来业绩的反转向好。政策面来看,四月底政治局会议提出促进平台经济健康发展,随后政协会提出推动数字经济持续发展,芒果作为A股核心的受益股,有望享受互联网平台估值整体抬升的红利。


盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年EPS分别为1.32元、1.59元、1.78元,对应的PE为27倍、22倍、20倍。考虑到公司2022年有丰富的产品线、宏观经济稳增长对广告业务负面影响逐步消退、小芒电商步入正轨,我们维持对芒果超媒“买入”的投资评级。


风险提示:产品效果不及预期的风险、国家政策调整的风险、小芒电商发展不及预期的风险。



编辑于:05/26 10:07
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