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【易普力】综合性大型民爆企业,受益于民爆行业整合

原文出处: 海通国际   贡献者:研报专业户

易普力(002096)


公司为综合性大型民爆企业。易普力成为国内民爆行业工业炸药产能规模最大的上市公司,同时也是国内市场覆盖率最高的央企民爆企业,综合实力、发展潜力等均位于民爆行业前列。公司于1993年随三峡水利枢纽工程上马而成立,是国务院国资委直属企业、世界500强中国能源建设集团有限公司的成员企业。公司拥有集民爆物品研发、生产、销售、爆破一体化和矿山开采施工总承包及绿色矿山建设于一体的完整产业链,业务覆盖国内超20个省(自治区、直辖市)和纳米比亚、利比里亚、巴基斯坦、马来西亚等“一带一路”沿线国别。


2019-2023年公司实现营收分别为25.2、20.0、19.3、23.0和84.28亿元,分别同比+16.0%、-20.7%、-3.5%、+19.3%和+52.9%。2019-2023年公司营收复合增速为35%。2019-2023年公司实现归母净利润分别为2387、2012、4900、4770和63388万元,分别同比+5.1%、-15.7%、-3.2%、-2.6%和-0.2%。2019-2023年公司归母净利润复合增速为127%。


2023年,公司营业收入中,爆破服务业务、工业炸药、工业雷管和其他业务收入分别为53.71、18.08、8.59和3.90亿元,占比分别为64%、21%、10%和5%。2023年,公司毛利中,爆破服务业务、工业炸药、工业雷管和其他业务收入分别为10.49、6.69、2.75和1.72亿元,占比分别为48%、31%、13%和8%。


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  • 太平洋 06/24
    操作:买入
    买入价: 12.07
    预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为7.69亿、9.25亿和11.55亿,当前股价对应2024/2025/2026年PE分别为18.5X、15.5X和12.5X。给于“买入”评级。 【易普力】新公司完成首份答卷,公司有望步入新阶段
  • 太平洋 06/24
    基本面:较好
    易普力(002096.SZ)的直接控股股东为中国葛洲坝集团股份有限公司,直接持有公司43.37%的股权,实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。易普力与1993年因服务三峡工程而诞生,现已发展为民爆一体化头部企业。2023年1月,易普力与南岭民爆顺利完成并购整合。合并重组后,易普力工业炸药产能达到52.15万吨,产能居全国第二位,2023年产量达50.31万吨(含托管企业产量),居行业前列。现有电子雷管产能6450万发/年,另有3400万发/年在建产能。【易普力】新公司完成首份答卷,公司有望步入新阶段
  • 民生证券 06/24
    基本面:较好
    我们看好公司①民爆行业供给偏紧,矿山需求向上,②受益“西部大开发”,掘金西藏、新疆市场,③能建葛洲坝集团旗下子公司,协同效应显著。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.64、8.89和10.08亿元,现价对应动态PE分别为19x、16x、14x,首次覆盖,给予“推荐”评级。 【易普力】首次覆盖报告:民爆龙头,掘金西藏、新疆、海外

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