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【德业股份】新兴市场需求旺盛,Q2业绩增长超预期

原文出处: 山西证券   贡献者:研报专业户

德业股份(605117)


事件描述


公司发布2024年半年度业绩预告,2024H1实现归母净利润11.8~12.8亿元,同比-6.4%~+1.5%;其中,2024Q2实现归母净利润7.5~8.5亿元,同比+11.1%~25.9%,环比+73.2%~96.3%,超市场预期。


事件点评


亚非拉市场享领先优势,带动Q2利润高增。2024年上半年巴西、印度、德国等市场并网需求持续改善,东南亚、中东等新兴市场户储需求爆发。2024年1-5月,中国逆变器出口亚洲70.1亿元,同比+24.5%;出口拉丁美洲30.7亿元,同比+10.2%。印度、巴基斯坦、缅甸、越南等国家表现尤为突出,1-5月中国向上述四国的逆变器出口金额分别同比+84.5%、+251.9%、+105.4%、+99.1%。


公司Q2业绩环比高增主要得益于:逆变器方面,公司在亚非拉等新兴市场具有领先优势,出货势头强劲;在欧洲市场也快速拓展,市场份额持续提升。此外,储能电池包业务与储能逆变器产品深度整合,规模持续扩大;公司以自有品牌除湿机为主的家电业务也表现亮眼,收入利润均同比大幅增长。


2024年SNEC展多款产品全国首发:公司以“解锁新高度,拓展新边界”为主题参展,展示了多款创新产品和解决方案。储能逆变器方面,公司推出了具备更高额定功率的产品,包括新款三相低压和三相高压储能逆变器。微逆方面,公司推出了新一代G5微逆,功率因数调节范围更宽,结合无功补偿等功能,对工商业场景的适应性也更佳;并推出了专为阳台场景而开发,融合了储能功能的储能微逆产品SUN-BK80-SG01。此外,公司还展出了多款全新开发的储能电池包产品。


投资建议


考虑公司储能逆变器、组串逆变器及微逆出货持续高增,预计公司2024-2026年EPS分别为4.81\5.64\6.67,对应公司7月5日收盘价75.10元,2024-2026年PE分别为15.6\13.3\11.3,首次覆盖,给予“买入-A”评级。


风险提示


海内外需求不及预期:若下游需求较弱,公司产品销售会受到影响从而拖累公司业绩。


竞争加剧风险:若竞争格局恶化产生价格战,会对公司业绩产生负面影响。


贸易政策风险:亚非拉等新兴市场需求对公司产品需求影响较大,若贸易政策变动,可能会影响公司业绩。


新产品开发不及预期:公司具有领先的产品力,但若新产品开发不及预期可能会影响公司产品需求。


原材料价格上涨风险等:原材料价格上涨会抬升公司营业成本,从而可能影响公司盈利能力。


95.96 +4.36% +4.01

TA关联分析

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同时转发
  • 东吴证券 07/05
    基本面:较好
    预计公司2024Q2实现储能逆变器出货约12万台+,同降约30%,环增约50%。公司新市场开拓及需求挖掘能力强劲,储能全球多点开花,巴基斯坦、中东、东南亚等新市场逐步贡献增量,占6月出货约60%-70%,欧洲及南非占比约30-40%;盈利端基本维持稳定,2024H2出货有望逐季提升,全年公司预计出货50-60万台,同增25%+。储能电池我们预计2024H1实现营收约9亿元,2024Q2我们预计实现营收约6亿元,环比翻倍增长,全年我们预计达20亿元+,同增200%+。【德业股份】2024半年度业绩预告点评:光储全球多点开花,Q2业绩超预期
  • 东吴证券 07/05
    操作:买入
    买入价: 72.55
    我们预计公司2024-2026年归母净利润30/39/49亿元(前值为24/30/38亿元),同增69%/30%/25%,对应PE为15/11/9倍,维持“买入”评级。 【德业股份】2024半年度业绩预告点评:光储全球多点开花,Q2业绩超预期
  • 东方财富证券 06/17
    基本面:较好
    公司全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵。随着行业需求改善,公司新品不断推出,有望实现较快业绩增长。我们微调2025年盈利预测,新增2026年盈利预测。2024-2026年营收108/148/208亿元,归母净利分别为25/37/56亿元,EPS4.1/6.1/9.3元/股,对应PE分别为17/11/8倍,维持“买入”评级。 【德业股份】动态点评:新品新高度,亚非拉市场需求旺盛
  • 投资本质 03/06 14:30
    操作:买入
    买入价: 89.24
    加点油守住这里,明天即可近期新高。

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