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【中国船舶】民船量价齐升,上半年利润高增

原文出处: 国金证券   贡献者:天气巨热无比

中国船舶(600150)


业绩简评


7月8日,公司发布24年中报业绩预告,1H24公司预计实现归母净利润13.5-15.0亿元,同比增长7.97-9.47亿元,同比增加约144.04%-171.16%,预计扣非后归母净利润11.2-12.7亿元,上年同期为-1.17亿元,业绩高增。


经营分析


受益民船量价齐升,公司1H24利润高增。根据公司公告,24年上半年,公司重视生产交付管理,手持订单结构改善,上半年交付的民品船舶价格和数量同比提升,营业毛利同比增加,1H24预计实现归母净利润13.5-15.0亿元,同比增长7.97-9.47亿元,同比增加约144.04%-171.16%,经营业绩高增。


造船价-钢价剪刀差拉大,看好公司盈利能力持续提升。价格端,根据克拉克森,全球新造船价格自21年Q1持续上涨,24年6月全球新船价格指数达187.23,同比+9.55%,环比+0.43%。其中油船/集装箱船/散货船价格指数分别同比增长8.65%/9.31%/6.18%,环比增长1.36%/0.50%/0.52%。成本端,6月上海20mm造船板平均价格同比-7.32%,环比-1.06%,船价与钢价剪刀差继续拉大,看好公司未来盈利能力持续提升。


中国造船竞争力提升,1H24接单份额提升至75%。根据克拉克森,1H24中国造船新接订单4491万载重吨,全球份额达74.96%,份额较23年底提升10.28pcts。此外,1H24中国造船交付订单2657万载重吨,全球份额57.02%,份额较23年底提升4.65pcts;24年6月末,中国造船在手订单17850万载重吨,全球份额60.22%,份额较23年底提升8.73pcts。1H24中国造船完工量、新接订单量、在手订单量均位居世界第一。


船舶建造、交付进展顺利,看好公司后续利润持续高增。根据中国船舶股份官微,1H24公司子公司上海外高桥造船累计交付(含命名)15艘新船,完成年度交船计划的68%;中船澄西上半年已交付11艘新造船,且全部提前交付,提前实现了全年造船交船任务“双过半”。船舶生产、交付节奏加速,看好公司后续利润持续高增。


盈利预测、估值与评级


我们预计2024-2026年公司营业收入为825/915/1061亿元,归母净利润为55.87/84.59/118.28亿元,对应PE为32/21/15X,维持“买入”评级。


风险提示


原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险



41.70 -0.12% -0.05

TA关联分析

  • 买入
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    趋势
  • --
    估值
  • 较好
    基本面
你建议本股当前如何操作?
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编辑于:07/11 08:41
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  • 天气巨热无比 06/28 15:06
    基本面:较好
    2024年5月初新船价格指数攀升至186.10,同比增长9.4%,创2008年12月以来的船价指数最高值。作为全球船舶建造龙头深度受益,预计公司2024-2026年收入CAGR为12.5%,归母净利润CAGR为45%

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