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【澜起科技】上半年收入同比增长79%,二季度互联类芯片收入创季度新高

原文出处: 国信证券   贡献者:天气巨热无比

澜起科技(688008)


核心观点


上半年收入同比增长79%,DDR5第二子代RCD芯片出货量超过第一子代。根据公司业绩预增公告,预计2024上半年收入为16.65亿元,同比增长79.49%;归母净利润为5.83亿元-6.23亿元,同比增长612.73%-661.59%;扣非归母净利润为5.35亿元-5.65亿元,同比增长139.25-147.12倍。上半年公司内存接口及模组配套芯片需求实现恢复性增长,DDR5下游渗透率提升且DDR5子代迭代持续推进,上半年DDR5第二子代RCD芯片出货量已超过第一子代RCD芯片;同时公司部分AI“运力”芯片新产品开始规模出货,为公司贡献新的业绩增长点。


二季度收入和归母净利润均同环比增长,互联类芯片收入创季度新高。公司2Q24收入为9.28亿元(YoY+83%,QoQ+26%),归母净利润为3.60亿元-4.00亿元(YoY+479%至+543%,QoQ+61%至+79%);扣非归母净利润为3.15亿元-3.45亿元(QoQ+44%至+57%),同比增长89-97倍。其中互联类芯片预计收入达8.33亿元,环比增长19.92%,创该产品线单季度销售收入历史新高,毛利率预计为63%-64%,环比进一步提升。除内存接口及模组配套芯片收入增长外,公司三款AI“运力”芯片新产品受益AI需求,实现收入1.3亿元,环比增长明显。


三款AI“运力”芯片新产品进展顺利,CKD芯片二季度规模出货。公司三款AI高性能“运力”芯片新产品进展顺利,其中PCIeRetimer芯片受益于全球AI服务器需求旺盛及公司市场份额提升,继1Q24出货约15万颗之后,2Q24出货约30万颗;MRCD/MDB芯片受益于AI及高性能计算对更高带宽内存模组需求的推动,搭配公司产品的服务器高带宽内存模组开始在境内外主流云计算/互联网厂商规模试用,继1Q24收入超过2000万元后,2Q24收入超过5000万元;CKD芯片受益于AIPC产业趋势的推动,以及客户端新CPU平台发布时间临近,相关内存模组厂商开始批量采购CKD芯片用于备货,公司CKD芯片2Q24开始规模出货,单季度收入超过1000万元。


投资建议:新产品规模出货顺利,维持“优于大市”评级


考虑到公司新产品规模出货顺利,我们上调公司2024-2026年归母净利润至13.48/19.38/26.38亿元(前值为11.83/17.89/24.54亿元),对应2024年7月5日股价的PE分别为49/34/25x。公司新产品规模出货顺利,维持“优于大市”评级。


风险提示:新产品研发不及预期;客户验证不及预期;需求不及预期。



63.01 +0.02% +0.01

TA关联分析

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编辑于:07/12 09:38
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  • 群益证券 07/08
    操作:买入
    买入价: 57.31
    鉴于公司新产品出货持续加快,我们上调24-25年盈利预测7%、19%和20%,预计公司2024-26年实现净利润14.5亿元、19.2亿元和23.8亿元,YOY分别增长222%、32%和24%,EPS分别为1.27元、1.68元和2.09元,目前股价对应24-26年PE分别为45倍、34倍和25倍,给与买进的评级。 【澜起科技】1H24业绩大幅增长,新产品有望持续放量
  • 华安证券 07/08
    操作:买入
    买入价: 57.31
    随着DDR5渗透率的增长,配套芯片出货量也会随之增加,行业TAM将会有大幅的增长,公司“运力”芯片产品如PCIe5.0Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片也开始规模出货,我们上调对公司的盈利预测,前次对2024-2026年归母净利润预测为14.1、23.1、31.2亿元,现上调2024-2026年公司归母净利润分别至15.1、25.0、34.0亿元,对应的EPS分别为1.33、2.19、2.98元,对应PE为43.24/26.14/19.22倍,维持“买入”评级。 【澜起科技】季度业绩持续兑现,“运力”新产品快速增长
  • 民生证券 07/08
    操作:买入
    买入价: 57.31
    公司作为内存接口芯片领域龙头,深度受益DDR5渗透加速,且公司开发PCIeretimer、CXL内存控制器(MXC)、CKD及MCR内存控制器(MRCD及MDB)等新品,后续成长路线清晰。我们预计公司2024-2026年归母净利分别为14.33/21.80/26.20亿元,对应PE分别为46/30/25倍。维持“推荐”评级。 【澜起科技】2024年中报预告点评:收入利润高增,AI运力芯片快速放量
  • 投资本质 07/08 11:23
    操作:卖出
    卖出价: 59.30
    又一个憋不住露头了

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