微信扫码登录
自选
APP下载
扫一扫,下载

【平高电气】2024H1业绩预告点评:收入结构改善+管理提质增效,业绩超市场预期

原文出处: 东吴证券   贡献者:研报专业户

平高电气(600312)


投资要点


事件:盈利保持高增长、业绩超市场预期。公司发布2024H1业绩预告,预计实现归母净利润5.2~5.4亿元,同比+56~62%,扣非归母净利润5.19~5.39亿元,同比+56~62%。按中值测算,2024H1实现归母净利润5.3亿元,同比+59%,扣非归母净利润5.29亿元,同比+59%,其中2024Q2归母净利润3.0亿元、同比+64%,扣非归母净利润3.0亿元、同比+68%,受益于产品结构改善+管理提质增效,业绩超市场预期。


Q1国内特高压大规模启动、订单结构优化拉动高增。2024H1公司利润高增,主要系电网重点项目加快建设,公司重点项目陆续履约交付,收入发生结构性变化,我们预计为川渝1000kV环网工程及陇东-山东特高压直流工程的中标GIS开始陆续交付。2023年公司结转订单约151亿,其中1000kV/750kVGIS分别为14/110个间隔,全年是利润增长的主要驱动力。展望全年,公司的预计交付1000kV/750kVGIS分别约14/100个间隔,2024下半年川渝等特高压工程有望迎来密集交付期,高质量订单交付拉动业绩持续高增。


国内电网建设高景气、龙头地位稳固+管理改善盈利能力持续提升。能源转型是特高压+主网高强度建设和长期需求的底层原因,24年我们预计开工“3直3交”,25年有望开工“4直2交”,西北区域750kV网架建设带来结构性机遇。截止24年前三批国网变电物资中标情况,750kVGIS招标量同比+80%,公司750kVGIS份额为35%,龙头地位稳固。同时公司海外无氟环保产品陆续交付+配电业务边际改善,精益管理持续强化,公司盈利能力有望再上一个台阶。


盈利预测与投资评级:由于公司业绩超预期,且后续业绩有持续释放的基础,我们上修公司24-26年实现归母净利润分别为12.6(+0.5)/16.1(+1.3)/19.2(+1.8)亿元,同比+54%/28%/19%,现价对应估值分别为21x、17x、14x,考虑到公司在组合电器市场份额稳固,特高压建设持续性强且价格稳定,公司未来有望保持稳健增长,给予25年20xPE,对应目标价为23.7元/股,维持“买入”评级。


风险提示:电网投资不及预期、特高压规划不及预期、竞争加剧等


19.90 -2.21% -0.45

TA关联分析

  • 买入
    操作
  • --
    趋势
  • 23.7
    估值
  • --
    基本面
你建议本股当前如何操作?
  • 买入
  • 观望
  • 卖出
表情
同时转发
  • 国信证券 07/12
    操作:买入
    买入价: --
    公司是国内组合电器龙头企业,将充分受益于2024-2025年电网投资集中放量;公司在特高压直流开关设备和GIL领域处于国际领先水平,远期成长性良好。预计公司2024-2026年实现归母净利润11.9/14.3/17.3亿元,同比增速分别为45.9%/20.5%/20.5%;结合绝对与相对估值股票合理价值在21.9-23.7元之间,对应24年动态PE区间为25-27倍,相对于公司目前股价有6%-14%溢价空间。维持“优于大市”评级。 【平高电气】高压开关行业领军企业,受益全球电网建设提速
  • 华安证券 07/08
    操作:买入
    买入价: 19.50
    平高电气作为电力设备行业的领先企业,凭借其在高压开关设备和智能电网技术的先进研发能力,以及在新能源并网领域的战略布局,正迎来新的增长机遇。在全球能源转型和智能电网快速发展的大背景下,公司预计将持续受益于行业整体发展趋势。我们预计24/25/26归母净利润分别为11.22/14.15/17.05亿元,对应PE分别为24/19/16倍。考虑到公司在行业中的领先地位和未来增长潜力,首次覆盖,给予“买入”评级。 【平高电气】高压开关领军企业,特高压建设加速提供增长动能
  • 民生证券 07/01
    基本面:较好
    我们预计公司24-26年营收分别为136.26、164.84、199.99亿元,增速分别为23%、21%、21%;归母净利润分别为11.61、14.36、17.55亿元,增速分别为42.3%、23.7%、22.2%。公司网内业务有望受益于“十四五”期间电网投资规模增长及新型电力系统下特高压建设加速;此外,公司网外及海外业务持续开拓,贡献业绩新增量。以24年6月28日收盘价为基准,公司24-26年PE分别为23X、18X、15X,维持“推荐”评级。 【平高电气】深度报告:特高压如箭在弦,再论平高业绩持续性
  • 天气巨热无比 06/28 16:08
    基本面:较好
    24Q1实现营收110.77亿元,2024年特高压有望继续开工“4直2交”,电气设备市场有望保持强劲需求,较2022年“0直4交”大幅提升,预计公司2024-2026年公司营业收入分别为131.5/154.6/179.9亿元

请点击右上角的【...】按钮

选择【浏览器】打开

×