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【紫金矿业】24H1业绩预告同比大增,量价齐升

原文出处: 德邦证券   贡献者:研报专业户

紫金矿业(601899)


投资要点


事件:公司发布2024年半年度业绩预增公告。预计2024H1实现归母净利约145.5-154.5亿元,与2023H1的103.02亿元相比增加约42.48-51.48亿元,同比增加约41%-50%。预计2024H1实现扣非归母净利约148.5-157.5亿元,与2023H1的96.55亿元相比增加约51.95-60.95亿元,同比增加约54%-63%。经计算,2024Q2单季度归母净利区间为82.9-91.9亿元,取中枢87.4亿元,较2024Q1的62.6亿元环比增加39.6%,较2023Q2的48.6亿元同比增加79.8%,得益于主要矿产品增加及铜金银价格上涨。


2024Q2主要产品产量同比增长,价格同环比显著增加。产量方面,2024H1主要矿产品产量同比增加,公司矿产金产量约35.4吨,同比增长9.6%(2023H1为32.3吨);矿产铜产量约51.8万吨,同比增长5.3%(2023H1为49.2万吨);矿产银产量约210.3吨,同比增长1.3%(2023H1为207.6吨)。经计算,2024Q2公司矿产金产量约18.6吨,环比增加10.7%,同比增加13.5%;矿产铜产量约25.5万吨,环比减少2.8%,同比增加3.1%;矿产银产量约108.3吨,环比增加6.1%,同比增加4.7%。价格方面,2024Q2上海金交所公布的黄金现货收盘价均价552.59元/克,同比+23.4%,环比+13.0%;国家统计局公布的电解铜1#市场价均价79543元/吨,同比+17.8%,环比+14.6%。


上半年资源储备取得突破性成果。公司旗下西藏巨龙铜矿、黑龙江铜山铜矿合计新增备案铜金属资源量1837.7万吨、铜金属储量577.7万吨。这一新增的铜金属储量约占中国2022年末铜储量的14.2%,标志着公司全面落实国家新一轮找矿突破战略行动取得重大成果。


旗舰矿山蓄势。铜方面,卡莫阿铜矿、巨龙铜矿均见可观增长。卡莫阿铜矿资源量约4266万吨,2023年矿产铜39.4万吨,2024年计划矿产铜50.7万吨;项目一、二期联合改扩能于2023年第一季度建成投产,年产能达到45万吨;三期采选工程于2024年5月26日提前建成投产,年矿石处理总量将达到1420万吨,铜产量将提升至60万吨,晋升为全球第四大铜矿。巨龙铜业拥有资源量铜1927万吨、银1.06万吨、钼120万吨;2023年矿产铜15.44万吨,2024年计划矿产铜16.6万吨;二期改扩建2024年将全面开工建设,计划2025年底建成投产,达产后年矿产铜将达30-35万吨。金方面,波格拉金矿、海域金矿为主要增量项目。波格拉金矿为全球十大黄金矿山之一、巴新第二大金矿,拥有资源量金417吨,于2023年12月22日全面复产,复产达产后归属公司权益年矿产金约5吨。海域金矿为中国最大单体金矿,拥有资源量金562吨,计划2025年投产,整体投产达产后年矿产黄金约15-20吨,有望晋升为中国最大黄金矿山之一。


盈利预测。我们参考公司产量规划目标及新增矿山投产进度,我们预计2024-2026年矿产金产量分别为74/85/99吨,矿产铜产量分别为111/122/134万吨。得益于金属价格大幅上涨,我们上调公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利分别为313、391、446亿元,同比增速48.4%、24.8%、14.1%,截至2024年7月8日收盘,2024-2026年对应PE分别为15.7x/12.5x/11.0x,维持“买入”评级。


风险提示:黄金、铜、铅锌、锂等金属价格大幅下跌;改扩建项目不及预期导致产量不及预期;汇率波动风险。


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TA关联分析

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  • 国联证券 07/12
    操作:买入
    买入价: 18.87
    公司是全球矿业巨头,顶级资源及产能配置将助力公司产量快速爬坡,矿产铜金产量有望实现高位再进阶。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为315.37/382.38/443.55亿元,EPS分别为1.19/1.44/1.67元;当前股价对应P/E分别为15.90/13.12/11.31倍,维持“买入”评级。 【紫金矿业】新五年开门红,矿产金铜银量价齐升
  • 中国银河 07/11
    操作:买入
    买入价: 18.38
    公司自主勘探能力较强,重点矿山项目储备丰富,未来铜金矿产量有望保持稳定增长,远期成长动能足。根据公司未来五年主要矿产品产量规划,2023-2028年公司铜、金、锌(铅)、银、锂、钼产量按规划中值计算的CAGR为9%、9%、4%、10%、147%、30%。在金铜上升周期明确背景下,公司项目陆续投产带来产量释放,公司盈利有望走高。我们预计公司2024-2026年归母净利润为318、399、423亿元,对应EPS为1.2、1.5、1.6元,对应PE为15、12、12x,维持“推荐”评级。 【紫金矿业】2024年上半年业绩预告点评:量价齐升,24H1公司利润高增
  • 上海证券 07/11
    操作:买入
    买入价: 18.38
    公司铜金板块业务快速扩张,铜金价格大幅上涨,我们预测公司2024-2026年营业收入分别为3411.86/3698.85/3924.63亿元,同比分别+16.29%/+8.41%/+6.10%;归母净利润分别为315.90/384.77/448.75亿元,同比分别+49.58%/+21.80%/+16.63%,EPS分别为1.19/1.45/1.69元/股,2024年7月10日收盘价对应PE分别为15.46X/12.70X/10.89X。维持“买入”评级。 【紫金矿业】紫金矿业2024年半年度业绩预增公告点评:主要矿产品量价齐升,24H1业绩预计大幅增长
  • 天气巨热无比 1小时前
    基本面:较好
    24Q2预计实现归母净利润约82.9-91.9亿元,同比增长约70.5%-89.1%,受益于主要矿产品产量同比增加与销售价格同比上升,盈利大幅提升预计公司2024-2026年归母净利润分别为315.37/382.38/443.55亿元

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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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