微信扫码登录
自选
APP下载
扫一扫,下载

【乖宝宠物】乖宝宠物:发布3年激励计划,看好国货龙头份额持续提升

原文出处: 德邦证券   贡献者:研报专业户

乖宝宠物(301498)


投资要点


事件:股权激励及绩效激励计划公布,彰显公司高增长目标。2024年7月6日,乖宝宠物公布激励机制:(1)业绩目标较高:以2023年为基数,2024年-2026年公司营业收入增长目标分别为19%/42%/68%(即同比19%/19%/18%),净利润目标为21%/39%/59%(即同比21%/15%/14%);(2)覆盖范围广,全流程全方位调动团队积极性,股权激励覆盖公司董事及中高层管理人员9人,其中授予公司总裁及董事杜士芳71.75万股,业绩激励还覆盖了核心骨干人员,总授予股本达到217.7万股;(3)超额业绩目标激励,激励对象当年实际获得的奖金额度=个人当年计划获得的奖金额度×公司层面考核系数×个人层面考核系数,总计划以不超过归母净利润的15%作为激励奖金总额,公司考核系数X①若营收/归母净利目标均完成则为100%;②若营收或归母净利目标完成则为70%;③若营收/归母净利目标均未完成则为0%。本次激励计划摊销总费用为5844.58万元,24-27年摊销1242.94万/2516.13万/1502.71万/582.81万。


618大促:双品牌全网高增长,持续取代国际份额。两品牌总计全网销售超4.7亿/+40%,(1)麦富迪一骑绝尘,继续全平台领跑,618品牌战报显示,麦富迪2021-2024年持续获得天猫宠物品牌综合排名、抖音宠物品牌综合排名第1名,本次位列拼多多平台品牌综合榜第1、京东平台第2,其中barf系列全网GMV超4430w、同增126%,双拼粮/羊奶肉GMV超3200万/1930万;(2)弗列加特增长强劲,高端赛道持续取代,今年618榜单弗列加特位居天猫平台品牌综合排名第8名,相比于23年双十一前进11名;抖音平台排名第五,前进两名,全网销售额超1亿/+230%,其中,天猫超6900万/+320%,抖音超2500万/+143%。


高端国产替代未来可期,全产品矩阵快速增长。行业方面,宠物赛道依然为高增长赛道,具备高复购、高敏感、强黏性等特点,且国货品牌根据产品性价比逐步实现国产替代。乖宝宠物打造多品牌矩阵,包括麦富迪、弗列加特、Waggin’Train,近期新推出高端狗粮品牌汪臻醇,提倡极简、低敏的喂养方式。根据久谦数据,24年1-5月,公司旗下品牌取得了较快的增长,其中高端品牌弗列加特增长更快,全平台同比增长147%,麦富迪同比增长12%,电商渠道持续高增长。


投资建议:公司是国内宠物食品赛道龙头,有望借助完善的产品矩阵享受行业高成长红利完成国产替代,延续高增趋势,麦富迪持续扩展品牌力,第二品牌弗列加特大促排名持续提升。我们预计24-26年营收为53.13/64.48/77.44亿,归母净利润为5.59/7.00/8.75亿,同增30.3%/25.3%/25.0%,对应PE分别为36.2X/28.9X/23.1X,维持“买入”评级。


风险提示:宠物行业竞争加剧,品牌发展不及预期,外贸摩擦加剧,汇率大幅波动,原料价格大幅波动


50.03 -2.44% -1.25

TA关联分析

  • 买入
    操作
  • --
    趋势
  • --
    估值
  • --
    基本面
你建议本股当前如何操作?
  • 买入
  • 观望
  • 卖出
表情
同时转发
  • 太平洋 07/10
    操作:买入
    买入价: 51.38
    公司紧抓线上及自主品牌成长风口,近年来业绩快速成长,此次激励重在与核心团队分享成果,巩固团队凝聚力和积极性,保障业务的持续动能,预测2024-2026年公司营业收入分别为54/66/79亿元,未来三年归母净利润5.6/7.0/8.7亿元,对应EPS(摊薄)1.40/1.75/2.18元,当前股价对应PE为36/29/23倍,给予“买入”评级。 【乖宝宠物】乖宝宠物:首次股权&绩效激励,利好团队凝聚和业务成长
  • 东吴证券 07/08
    基本面:较好
    公司是国内宠物食品领军企业,在宠物食品赛道国产品牌崛起背景下,公司品牌力、产品力、研发力、渠道力α优势显著,自主品牌高端化升级+新兴电商加速拓展,本次发布限制性股权激励及绩效激励,有望充分调动核心人才积极性。我们维持公司2024-26年归母净利润预测5.5/7.3/9.2亿元,对应PE分别为38/29/23X,维持“增持”评级。 【乖宝宠物】发布限制性股权激励及绩效激励,调动核心人才积极性
  • 东吴证券 07/08
    操作:买入
    买入价: 52.80
    公司是国内宠物食品领军企业,在宠物食品赛道国产品牌崛起背景下,公司品牌力、产品力、研发力、渠道力α优势显著,自主品牌高端化升级+新兴电商加速拓展,本次发布限制性股权激励及绩效激励,有望充分调动核心人才积极性。我们维持公司2024-26年归母净利润预测5.5/7.3/9.2亿元,对应PE分别为38/29/23X,维持“增持”评级。 【乖宝宠物】发布限制性股权激励及绩效激励,调动核心人才积极性

请点击右上角的【...】按钮

选择【浏览器】打开

×