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【美容护理】美容护理行业周报:锦波24H1利润预增165%~183%,关注业绩兑现度高的美护龙头

原文出处: 上海证券   贡献者:研报专业户

主要观点


锦波生物:24H1业绩预告超预期,胶原蛋白延续高景气


公司发布2024年半年度业绩预告公告,公司预计24H1归母净利润为2.9~3.1亿元,同比增长165.00%~183.28%。经计算,预计24Q2单季度公司归母净利润为1.89~2.09亿元,同比增长186.36%~216.67%。根据公司公告,主要由于公司持续加大研发投入、努力加大品牌宣传和市场开拓,实现了收入的可持续增长。


薇旑美持续放量,新品上市拓宽应用场景。公司积极推广薇旑美产品,截至23年末,拥有销售团队135人,已覆盖终端医疗机构约2000家,我们认为随着公司积极开拓下游渠道,薇旑美有望持续放量。新品陆续上市,预计将进一步拓展公司产品的应用场景。6月19日,薇旖美?全程抗衰3+17倍护产品上市,首选人源化双胶原,与薇旖美?注射产品同源,从院内治疗到居家倍护真正实现【维稳-修复-重塑-倍护】抗衰闭环,开启修复新体验,缔造健康新美学。


原料端与国际品牌合作,积极布局海外业务。公司原料客户覆盖国内医疗器械及化妆品生产企业,并积极布局海外业务。2023年公司与欧莱雅建立战略合作,首次进入欧莱雅供应链体系,并实现向欧莱雅销售重组胶原蛋白原料,开启了公司原料进入国际知名品牌供应链的里程碑。


增强C端营销,品牌声量有望持续提升。2024年3月薇旑美加码线下流量第一入口,联合分众传媒,携人源化胶原蛋白强势登陆9城40+核心机构。我们认为此次机构与品牌强强联合,有望进一步提升品牌的声量,促进C端消费者对于品牌认知度的增强。


24H1抖音化妆品类目同比+35%,国货占据主导地位


青眼情报数据显示,2024年1-6月,抖音化妆品类目GMV达1090.13亿元,同比增长34.57%。其中,护肤类目总GMV突破660亿元,同比增长33%;彩妆香水类目总GMV超280亿元,同比增速为40.3%。


分品牌看,国产品牌占据主导地位。根据青眼情报数据,2024上半年抖音美妆TOP20品牌中国产品牌总GMV占TOP20品牌GMV的61.18%。前三品牌分别是韩束、珀莱雅、欧莱雅,GMV分别达到34.49/16.09/16.09亿元,同比+263.3%/75.1%/25.3%,韩束连续6个月蝉联第一。


投资建议


我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变,关注可复美销售表现亮眼,医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药,医美终端机构美丽田园医疗健康、朗姿股份等。


我们认为化妆品渠道端流量分化,品牌端竞争加剧,头部国货品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份;有望边际改善的上美股份、丸美股份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等;卡位婴童和驱蚊赛道润本股份。


风险提示


消费需求复苏不及预期;行业竞争加剧;行业政策监管趋严;新品推出不及预期;第三方数据统计口径差异风险等。


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