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【风电设备】工控&新质生产力2024中期策略报告:eVTOL与人形机器人共舞,工控行业有望筑底回升

原文出处: 信达证券   贡献者:研报专业户

本期核心观点


人形机器人落地渐进,特斯拉与英伟达推动机器人智能化。AI赋能+多方入局下,人形机器人落地加速,特斯拉Optimus已进入工厂进行部分工作训练,有望在2025年实现小批量量产。此外,英伟达成立通用具身智能体研究实验室GEAR,英伟达通用基础模型能力突出,有望赋能人形机器人,加速智能机器人产业化。我们认为国内人形机器人有望跟进智能化浪潮,应用场景也有望实现突破;同时,国内相关人形机器人零部件厂商成本优势明显,有望降低核心零部件成本的同时实现批量化生产,降低人形机器人量产成本,推动智能机器人落地。


低空经济:政策密集支持,eVTOL元年或至。低空经济作为新质生产力的代表,在中央+地方政策密集出台支撑下,潜在市场规模超过万亿,发展前景广阔。eVTOL是低空经济重要载体之一,2024年有望成为商业化运营元年,产业端进展迅速。亿航、峰飞eVTOL已获得TC适航证,适航认证有望加速,同时以亿航为代表的相关企业已经取得一定批量订单,量产在即。产业链方面,eVTOL主要由机体子系统、导航通讯与飞控子系统、动力子系统和能源子系统构成:eVTOL电池及动力系统成本占比达到50%左右,电池有望向高能量密度发展,固态电池逐步受到重视;动力系统方面,功率密度及适航性是重点;机身结构方面,以碳纤维复合材料为代表的轻量化材料有望受益。此外,空管系统、低空基建等建设有望率先落地。


工控:静待行业复苏拐点,新质生产力方向有望打开成长天花板。自动化市场继续承压,行业静待恢复。2023年自动化整体市场规模2910亿元,同比下降1.8%;2024年第一季度,自动化整体市场规模同比下降1.5%,整体市场静待复苏。从企业来看,国内工控龙头企业盈利能力凸显,核心工控企业国产替代持续,看好国产替代+行业复苏共振,出海和数字化进军有望打开国内工控企业成长天花板。此外,关注相关企业拓展以人形机器人、低空经济为代表的新质生产力相关业务。


投资建议:1)工控板块推荐汇川技术,建议关注伟创电气、麦格米特、雷赛智能、信捷电气、英威腾。2)人形机器人板块推荐汇川技术、旭升集团(电新&汽车组覆盖);建议关注三花智控、拓普集团(汽车组覆盖);电机相关供应商鸣志电器、伟创电气、步科股份;轴承与丝杠相关供应商长盛轴承、五洲新春、恒立液压;减速器相关供应商绿的谐波、双环传动;传感器相关供应商柯力传感。3)低空经济板块,三电领域推荐宁德时代、旭升集团(电新&汽车组覆盖),建议关注蓝海华腾、英搏尔、卧龙电驱、当升科技、孚能科技等。


风险因素:竞争格局恶化;国产厂商替代海外产业链不及预期;人形机器人量产不及预期;宏观经济波动;eVTOL落地不及预期等。


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