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【有色金属】铜行业深度报告:供需两端映景气,铜价趋势露锋芒

原文出处: 太平洋   贡献者:研报专业户

报告摘要


1、 铜价波动主要受全球宏观经济景气度影响, 近年来供应端扰动愈发明显。 从铜价历史波动来看, 主要受到全球宏观经济景气度的影响, 其上行多伴随全球经济的快速发展, 下行多源于不同国家金融危机引发的衰退。 近年来, 由于铜矿长期资本开支不足、 存量矿山品位下滑、 地缘政治引发矿山减停产等因素, 供应端的扰动对价格影响愈发明显。


2、 供给端: 铜矿长期供应增量乏力。 全球铜矿企业资本开支自2013年见顶后逐步放缓, 长期资本开支偏低导致供应增量不足, 近年来新发现铜矿数量很少, 随着持续开采, 存量矿山品位下滑成为长期趋势。 我们统计了全球主要矿业企业项目规划, 根据不完全统计, 2024-2026年全球铜精矿新投产增量分别为119/73/32万吨, 主要的增量来自于刚果(金) 、 智利、 蒙古等。 值得注意的是, 受地缘政治、 环保、 安全事故等影响, 自2023年下半年以来, 全球发生了多起矿山减停产事件, 这对未来全球铜矿供应带来了更多隐患。


3、 需求端:电力和新能源带来主要铜需求增量。 铜下游需求主要为电力、 家电、 建筑业、 工程机械、 交通运输等, 在传统行业领域, 电力投资增长带来主要的用铜增量;在新能源领域, 新能源汽车、 光伏、 风电带来主要的用铜增量, 我们测算2024-2026年全球铜需求增速同比增长为3.7%/2.5%/2.4%。


4、 平衡表: 我们预测2024-2026年全球铜需求量为2754/2823/2891万吨, 全球铜供应量( 铜矿产量+再生精炼铜) 为2735/2822/2860万吨, 供需缺口(供给-需求) 为-19/-1/-31万吨, 铜矿供应不足或成为长期趋势。


5、 投资建议:从中长期看铜矿具有较好的供需格局, 行业景气度有有望持续, 建议关注: 紫金矿业、 洛阳钼业、 铜陵有色、 金诚信、 西部矿业等。


风险提示: 下游需求不及预期; 矿山投产进度超预期;美联储紧缩超预期。


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等同于暂停IPO!本周一(3月25号),大盘或将继续下跌?

低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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