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【化学制品】化工行业2024年中期投资策略:拥抱低估龙头

原文出处: 西南证券   贡献者:研报专业户

行业回顾:


2024年上半年,(1)从涨跌幅来看:截至2024年6月27日,申万化工指数下跌12.1%,跑输沪深300指数约14.1个百分点。农化制品、化学制品、化学原料、化学纤维、橡胶、塑料跌幅分别为-9%/-9%/-9%/-14%/-22%/-25%。(2)从估值来看:申万化工二级子板块估值分别为塑料(34倍)、橡胶(32倍)、化学纤维(26倍)、化学制品(23倍)、化学原料(18倍)、农化制品(18倍)。(3)从业绩来看:2024年一季度,营收端轮胎、绵纶、合成树脂板块同比涨幅居前,营收同比分别为+20.3%/+18.5%/+16.2%;净利润端绵纶、橡胶助剂、涂料油墨颜料板块同比涨幅居前,归母净利润同比分别+651.3%/+281.3%/280.1%。我们认为2024年下半年,海外流动性改善或带来内部经济复苏,关注成本领先的行业龙头和技术壁垒较高的新材料行业。


行业趋势:


从2018年开始,化工行业现金流整体充裕,在建工程投资额明显上升,但2022年下半年以来,下游需求走弱,化工品景气度持续探底。


2024年以来,国内需求底部缓慢复苏,展望下半年,需求端的进一步恢复为化工行业景气提升提供坚实后盾。


行业投资策略:


展望2024年下半年,我们认为在基础化工行业中应关注:(1)新型煤化工:旨在以煤炭生产石油基产品,进口替代空间巨大,且能够有效降低对石化原料的进口依赖度,具有重要的战略意义,推荐标的:宝丰能源(600989.SH)、华鲁恒升(600426.SH);(2)轻烃一体化:能源转型背景下,由于轻烃裂解具备工艺流程短、产品收率高、经济性强、污染小等优势,已成为各炼化企业进一步提高竞争力、降低综合能耗的发展方向,推荐标的:卫星化学(002648.SZ);(3)轮胎行业:景气度持续回升,半钢市场回暖,海外需求向好,轮胎出口复苏明显;非公路轮胎方兴未艾,市场空间广阔,推荐标的:赛轮轮胎(601058.SH),玲珑轮胎(601966.SH);(4)大农资板块:景气度有望底部回升,相关标的:和邦生物(603077.SH)、国光股份(002749.SZ);(5)合成生物学:合成生物技术利用可再生生物资源为原料,可摆脱石油资源依赖,降低能耗,大幅减少二氧化碳、废水等排放,具有高效、绿色、可持续性,推荐标的:华恒生物(688639.SH);(6)风电涂料及集装箱涂料:壁垒高、验证周期长,相关标的:麦加芯彩(603062.SH);(7)电子化学品:电子化学品作为战略新兴产业,技术难度高、国内需求旺盛,发展空间巨大,相关标的:华特气体(688268.SH)、雅克科技(002409.SZ)、国瓷材料(300285.SZ);(8)汽车级PVB胶膜受制于国外,国内技术已取得突破,具备国产替代实力,推荐标的:皖维高新(600063.SH)。


风险提示:宏观经济波动风险、下游需求低于预期、在建项目投产进度不及预期、安全生产事故等。


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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