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【电池】电力设备行业跟踪周报:逆变器Q2拐点确立,电网设备内外需两旺

原文出处: 东吴证券   贡献者:研报专业户

投资要点


电气设备5641下跌3.18%,跌幅弱于大盘。发电及电网涨1.33%,新能源汽车跌1.91%,核电跌1.94%,锂电池跌2.5%,发电设备跌2.67%,风电跌2.96%,电气设备跌3.18%。涨幅前五为经纬辉开、佳云科技、向日葵、金通灵、纳川股份;跌幅前五为温州宏丰、北京科锐、力帆股份、东尼电子、赢合科技。行业层面:储能:24年6月德国储能新增装机196MW/298MWh,同比-43.0%/-43.3%,环比+8.5%/10.8%;贵州:集中式风光项目暂按不低于装机容量10%*2h配储;甘肃:10kV及以上用电侧储能应全部参与现货市场;福建:推动新型储能参与现货市场交易,进一步深化双边电力现货市场建设方案。电动车:特斯拉2024Q2销量达44.4万辆,同环比-5%/+15%,略好于预期;特斯拉Q2储能交付9.4gwh,同环比+157%/+132%,大超预期;6月,比亚迪电车销34.2万辆,同环比+35%/+3%;吉利6.6万辆,同环比+71%/12%;小米1万辆,环比+16%;鸿蒙智行4.6万辆,同环比+714%/51%;理想4.8万辆,同环比+47%/36%;长城汽车2.6万辆,同环比-2%/6%;广汽埃安3.5万辆,同环比-22%/-13%;极氪2万辆,同环比+89%/+8%;零跑2万辆,同环比+52%/11%;小鹏1.1万辆+24%/5%;宁德时代回应7月排产良好;宁德时代推出商用动力电池新品牌天行;钴长江有色市场20.20万/吨,-3.8%;上海金属网镍工业级8.57万/吨,-1.4%;碳酸锂LC240713.66万/吨,+0.5%;长江有色市场锰8.88万/吨,+0.3%;百川金属锂1.49万/吨,-0.283.5万/吨,-2.2%;SMM碳酸锂%;百川氢氧化锂8.80万/吨,-2.2%;电解液百川磷酸铁锂1.98万/吨,-2.5%;百川六氟磷酸锂6.05万吨,-3.2三元523型单晶型%;前驱体SMM氧化钴11.05万/吨,-0%;负极人造石墨高端动力4.85万/吨,+0%;负极天然石墨高端12.5万/吨,-0.8%;正极SMM锰酸锂-动力3.75万/吨,-2.6%;5.75万/吨,+0%;负极百川石油焦0.18万/吨,-2.6%;隔膜百川湿法9um湿法/国产0.81元/平,-2.4%;电池SMM方形-5230.475元/wh,-1.01.17元/平,-0%;SMM隔膜%;电池SMM方形-铁锂0.41元/wh,-1.2新能源:欧委员会批准德国包括REPowerEU在内的复苏计划;国电投800MW组件集采开标,价格%;PVDF:LFP5.75万元/吨,-0%;铜箔:8μm国产加工费15.5元/公斤,+0%。0.75-0.84元/W;中国光伏行业协会召开金融风险评估专项会议;国家能源集团新能源装机突破1亿千瓦;晶科能源N型Tiger Neo出货量达100GW;根据Solarzoom,本周硅料39.00元/kg,持平;P型182/210硅片1.20电池0.31/0.32元/W,持平/持平;PERC182/双面TOPCon182组件0.79/0.86元/W,环减1.25%/环减/1.80元/片,持平/持平;N型182硅片1.15元/片,环增1.77%;PERC182/2101.15%;玻璃3.2mm/2.0mm目108亿欧元的支持;明阳智能为Luxcara在德国北海270MW24.25/15.25元/平,环减2.02%/环减4.69%。欧盟批准法国对海上风能项Waterkant海上风电项目提供16台单机容量18.5MW的海上风电机组。本周招标3.10GW,陆上3.10GW,海上暂无;本周开/中标2.95GW,陆上2.95GW,海上暂无。电网:7月2日西门子能源高管在接受采访时表示计划为电网部门招聘1万多名新员工,并预计到30年电网(GT)部门将成为公司最大的收入来源。人形机器人:上海发布业界首个开放签署式人形机器人治理规则文件;行走速度提升30%,特斯拉二代人形机器人Optimus亮相WAIC。


公司层面:德业股份:预计2024年上半年归母净利润为118,290.82万元到128,290.82万元,同比-6.39%~+1.53%。亿纬锂能:拟4.6亿美元在马来西亚投建储能电池及消费类电池制造项目。尚太科技:董事、监事及高级管理人员合计拟减持不超过87.8万股,占公司目前总股本0.34%。恩捷股份:公司预计2024年上半年归母净利2.6-3.6亿元,同比下降75%-82%。晶澳科技:公司预计上半年净利-8亿元~-12亿元,上年同期48亿元。雷赛智能:预计2024年上半年归母净利润1.1亿元至1.18亿元,同比增长46%-56%;扣非净利润预计1.07亿元至1.15亿元,同比增长66%-78%。爱旭股份:公司的《2020年股票期权激励计划》在2024年第二季度完成14050股行权,占总量的1.76%,《2022年激励计划》在第二季度未有行权。先惠技术:与清陶能源签订合作研发协议。中一科技:拟以1328万元-2655万元回购股份。中熔电气:董事长提议2000万元至4000万元回购股份。日月股份:拟共同出资设立肃北浙新能风力发电有限公司(暂定名),注册资本人民币控技术:发布回购公告,回购价格不超过14,000万元。中材:发布定增限售股上市流通公告,此次上市股数为65,849,395股,日期为202462.04元/股(含),回购资金总额为1-2亿之间。振华新年7月15日。


投资策略:储能:国内储能系统报价已到0.7-0.8元/Wh,光储平价时代,24年1-6月储能招标42Gwh,同增58%,全年新增储能装机有望达70Gwh以上,同增45%+;美国是大储高壁垒高盈利市场,预计24年可实现39GWh以上装机,同增50%+;欧洲户储持续去库存预计至年底,新兴市场已率先好转,24年预计户储30%+增长;全球储能装机23-25年的CAGR为40-50%,看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车:6月国内主流车企电动车销72.3万辆,同环比+53%/+10%,本土销量持续亮眼,出口因关税影响短期放缓,预计Q3增速有望恢复,全年国内总体维持25%增长至1185万辆;欧洲6月主流9国电动车销22.5万辆,同环比-4%/+33%,符合预期,预计全年销量持平微增,市场已充分预期,预计26年新车型推出后提速至20-30%增长;排产端看,7月环比基本持平,市场已充分反应,预计8-9月排产重回增长;盈利端,Q1触底,Q2企稳,6月由于产能利用率环比微降,Q3价格招标基本稳定,由于供给侧改革、扩产放缓,预计25H2确定性反转,首推宁德、比亚迪、亿纬、科达利、裕能、尚太等锂电龙头公司。光伏:逆变器Q2排产环比30%以上增长,二季度业绩亮眼,拐点确立;组件7月排产略有下降,硅料在停产检修供给环比明显下降后逐步企稳,主链条几乎全行业亏现金成本,胶膜/玻璃价格也逐步下降,行业出清加速;需求端,24年全球装机490GW+,同增20%左右,其中国内240GW+。新技术上,Topcon招标渗透率达80%以上,部分公司开始0BB改造,BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网:23年电力设备龙头公司订单普遍高增,今年电网投资增长8%,能源局发布特高压电网建设规划做好新能源消纳,国内特高压+新能源基建,海外新能源+AI+电网升级+制造业回流,电力设备国内外需求大周期共振,海外电力设备公司上修营收指引,供给格局稳定,出海渠道壁垒高,继续强烈推荐出海、柔直、特高压等方向龙头公司。工控&机器人:工控今年以来需求弱复苏,3C需求向好,新能源承压,传统行业复苏好转,H2是拐点,看好工控龙头;人形机器人方面,预计Q3特斯拉供应链将结束定点,后续催化剂众多,我们看好T链确定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电:24年国内海风大年,帆石二期项目启动,项目开工总体偏慢,推荐海风零部件龙头。


重点推荐标的:宁德时代(动力&储能电池全球龙头、盈利能力超预期)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期)、比亚迪(电动车销量持续向好且结构升级、智能化可期)、平高电气(特高压交直流龙头、业绩持续超预期)、许继电气(一二次电力设备龙头、柔直弹性可期)、思源电气(电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期)、金盘科技(干变全球龙头、海外订单超预期)、德业股份(新兴市场开拓先锋、储能率先好转、组串微逆Q2全面好转超预期)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、二季度恢复超预期)、宏发股份(继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长)、汇川技术(通用自动化弱复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破)、三星医疗(海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健)、亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健)、中国西电(一次设备综合龙头、受益特高压和管理改善)、国电南瑞(二次设备龙头、稳健增长可期)、三花智控(热管理全球龙头、机器人总成空间大)、海兴电力(海外渠道深厚、电表及AMI模式高增)、禾迈股份(微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入)、湖南裕能(铁锂正极龙头、份额逆势提升)、科达利(结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定)、尚太科技(负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低)、阿特斯(一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期)、固德威(组串逆变器持续增长,储能电池和集成今年逐步恢复)、福斯特(EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量)、晶科能源(一体化组件龙头、Topcon明显领先)、璞泰来(负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长)、盛弘股份(工商储龙头增长高、充电桩高增长)、天奈科技(碳纳米管龙头盈利触底、快充受益)、福莱特(光伏玻璃龙头成本优势显著、市场份额持续扩大)、中伟股份(三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观)、儒竞科技(热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、威迈斯(国内车载电源龙头,800V+海外占比提升)、新宙邦(电解液&氟化工齐头并进)、鸣志电器(步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大)、华友钴业(镍钴龙头、前聚体龙头)、曼恩斯特(磨头龙头持续高增、多品类扩张)、晶澳科技(一体化组件龙头、美国布局)、天合光能(210一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高)、容百科技(高镍正极龙头、海外进展超预期)、东方电缆(海缆壁垒高格局好,海风项目开始启动)、星源材质(干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利)、钧达股份(Topcon电池龙头、扩产上量)、隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、元力股份(活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、大举布局组件)、爱旭股份(PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即)、泰胜风能(陆塔出口和海工开始上量、盈利改善)、天顺风能(海工装备开始放量、风电运营稳步释放)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额)、当升科技(三元正极龙头、海外占比高迎利好)、派能科技(户储电池龙头、静待库存尾声)、昱能科技(微逆恢复增长、储能开始导入)、大金重工、聚和材料、科士达、德方纳米、安科瑞、赣锋锂业、天齐锂业、日月股份、禾川科技、TCL中环、金雷股份、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、欣旺达、诺德股份、金风科技。建议关注:东方电气、中熔电气、中信博、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、新强联、通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、艾罗能源、琏升科技、元琛科技、上能电气、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。


风险提示:投资增速下滑,政策不及市场预期,价格竞争超市场预期。


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