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【家用轻工】轻工制造行业周观点:关注估值底部优质消费龙头,出口有望受益于汇率变化

原文出处: 德邦证券   贡献者:研报专业户

投资要点:


家居:6月一线城市房地产市场迎来显著回暖,建议布局家居板块。随着央行“5·17”新政的落地实施,新房成交全面改善。其中,广州6月全市新建住宅网签7623套,创下年内单月新高,环比5月上涨47.8%,比去年同期上涨14.7%。同时,上海第七批次8个新房项目平均认购率都高达约156%,新房触发积分、“日光盘”甚至“时光盘”再现,二手房单日成交超千套,月度成交接近25000套大关。不只是一线城市,6月重点30城商品住宅整体成交1335万平方米,环比增长17%,同比下降19%,成交面积创年内单月新高。整个板块看,虽然板块部分企业业绩方面仍有压力,但地产政策方面已开始逐步出现积极变化,估值短期虽有修复,但处于历史中下部位置,家居板块的长期布局价值凸显,标的方面,当前建议布局多条主线:1)定制板式家具相对装修链条靠前,且与地产商合作更为密切,整体更为受益:关注志邦家居、江山欧派、索菲亚等;2)大家居战略持续推进,软体企业外销景气度持续,内销稳定复苏,龙头优势已充分构筑,关注欧派家居、顾家家居、敏华控股等;3)景气度较高的智能赛道:关注智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特、智能晾晒龙头好太太等;4)Q2市场预期业绩良好且估值较低标的:关注床垫套餐热销、V6大家居快速发展的慕思股份、下沉市场持续发力的喜临门等。


包装:7月铝价继续下跌金属包装成本端优化,宝钢包装拟5.25亿投建越南生产基地,并持续与奥瑞金争夺中粮包装的控制权,建议关注细分行业需求有预期改善的龙头。7月主要原材料铝价格较6月仍持续下降,金属包装成本端持续优化。而饮料下游需求持续,烟卷需求保持,预计随着需求向好以及成本端平稳,包装企业收入及利润有望持续向好。宝钢包装拟5.25亿投建越南智能化铝制两片罐生产基地,设计年产能8亿罐,旨在推动“内外联动”战略,优化布局,提升客户配套供应服务能力,进一步拓展东南亚市场。同时,龙头整合持续进行,奥瑞金、宝钢包装均已提出全面要约收购中粮包装,这一整合的顺利落地,有望为包装行业带来竞争格局的显著改善。包装板块终端需求较为稳定,核心关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司,金属包装领域建议关注要约收购中粮包装、竞争格局有望进一步集中的奥瑞金等,纸包装领域关注3C、烟包、环保等包装持续推进、高股息标的裕同科技等,塑料包装建议关注需求稳健释放、下游客户稳步扩张、分红稳定的永新股份等。


个护文娱:国产品牌加速突围,品牌力稳定提升,重点布局优质消费标的。个护板块,新渠道成未来主战场,抖音、小红书品牌营销阵地愈加重要,产品力+品牌营销逐渐成为品牌胜负手。根据2024年6月抖音个护排行榜,百亚股份旗下品牌自由点以0.75亿-1亿的销售额排名第三,位列卫生巾品类首位。建议关注电商高增长、爆品持续验证、全国化稳步推进的百亚股份;文具板块,建议关注传统业务稳步向上、零售大店快速推进的晨光股份;眼镜板块,国产镜片龙头明月镜片的常规镜片中高速增长仍不容忽视,离焦镜快速放量有望打开成长空间。


新型烟草:监管趋严背景下,合规龙头有望持续突围。上海市烟草专卖局于7月3日发布2024年上半年电子烟产品质量监督抽查情况的通报,依据《电子烟》国家标准及电子烟警语标识规定对1家电子烟企业生产的2款规格烟弹和2款规格烟具进行了抽查。新型烟草板块,建议关注雾化龙头优势稳固、新增长点持续培育的合规龙头思摩尔国际等。


出口及品牌出海:7月海运价格继续上涨,国内外多项外贸新规生效实施以适应新的国际经济环境,重点关注自主品牌跨境出口及Q2业绩有望持续增长标的。5月出口总值3023.5亿美元,同比+7.6%,增速较4月扩大,其中家具及其零件出口金额62.4亿美元,同比+16.0%,增幅较4月进一步扩大。截止7月5日中国出口集装箱运价指数美东、美西、欧洲航线分别为1654、1599、3090点,较6月均值分别+9.9%、+15.0%、+18.5%,北美市场经济继续稳健扩张,供求关系较为紧张,市场运价保持上行走势;欧洲地区红海地缘局势持续,近期运力供给紧张加剧,运输需求始终保持高位,供需基本面稳固,7月市场运价持续上涨,全球运价上涨趋势或短期内难以扭转,一定程度上增加出口企业的贸易成本并影响企业国际竞争力,关注相关企业利润变化。建议关注gallery模式持续推进、一体化供应链打造及motoliving抢占高端市场的匠心家居;深度绑定核心客户、龙头等品类加速拓展、股息率稳定的建霖家居;自身α持续提升、海外代工修复、倍杰特业务盘整持续发力智能卫浴赛道的松霖科技;自主品牌出海、性价比领先、品类区域快速拓展的致欧科技等。重点关注围绕大家居布局、代工持续修复、跨境电商快速增长、Q2有望延续高基数增长的恒林股份等。


二轮车:电动二轮车监管趋严,合规龙头充分受益,五月我国摩托车同比增长明显,产品结构持续优化。市场监管总局公告,自2025年11月1日起,电动自行车用锂离子蓄电池、电动自行车用充电器应当经过CCC认证并标注CCC认证标志后,方可出厂、销售、进口或者在其他经营活动中使用。龙头企业依托高规范化水平、技术优势充分受益,实力相对较弱的中小企业或被迫退出市场,加速市场分化,行业份额有望持续集中。标的方面,关注激励目标明确、销售节奏良好的爱玛科技,关注国内新产品上市+电池市场放量、海外持续拓展的雅迪控股等。摩托车板块,摩托车外贸出口保持高增长,内销延续向好态势,建议关注产业链相关标的钱江摩托等。


宠物:乖宝宠物推出股票激励计划,天元宠物董事长提议回购股份用于股权激励。乖宝宠物推出第一期限制性股票激励计划,拟向激励对象授予不超过217.7万股限制性股票,占总股本的0.54%;首次授予价格(含预留)25.93元/股;业绩考核要求为以2023年为基数,2024-2026年营收分别增长19%/42%/68%(即同比增长19%/19%/18%),净利润分别增长21%/39%/59%(即同比增长21%/15%/14%)。天元宠物收到董事长建议,通过集中竞价方式回购5000万元至1亿元的股票,用于员工持股及/或股权激励计划。家庭规模小型化趋势下情感陪伴需求增长,“它经济”蓬勃发展,国产品牌持续突围,建议关注头部国产企业乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份等。


品牌服饰:路易威登(LV)近期对全线产品调价。根据中服圈报道,中国内地的LV于7月2日迎来全线产品调整价格。此前于今年2月,路易威登上调了部分皮具产品在中国市场的售价,涉及CARRYALL、“牛角包”、“水桶包”等产品,涨幅分别在5%-7%之间,且是线上及线下同步更新。去年6月起,LV已针对部分产品在中国市场的售价进行了三次调价,其中2023年6月LV的涨价措施涉及全品类,部分产品涨幅超过11%。此前LV母公司LVMH集团曾在业绩发布会上指出,LV的有限提价主要针对皮革制品,以缩小全球不同市场的价格差距。品牌服饰板块,建议关注海澜之家、嘉曼服饰、报喜鸟等。


纺织制造:行业去库带动主要纺织出口国出口修复及企业营收改善,人民币汇率持续走低纺织行业面临机遇与挑战。24年1-5月越南纺织服装、制鞋出口金额分别同比+4.2%、7.3%。据中国海关总署数据,24年1-5月中国纺织品出口571.3亿美元、同比增长2.6%,中国服装出口587.2亿美元、同比增长0.2%;其中5月当月纺织品出口128.9亿美元、同比增长8.1%、环比增长5.7%,5月当月服装出口132.5亿美元、同比增长1.6%、环比增长12.8%。据统计局数据,24年1-5月我国纺织服装营收累计同比增长0.6%,期末产成品库存同比增长1.8%(前值2.2%),产成品库存增速自4月转正以来持续向好态势。7月3日早盘,离岸人民币对美元汇率跌破7.31元关口,创去年11月中旬以来新低。纺织产品多以美元计价,在人民币汇率走低的情况下,对于出口导向型的纺织企业有助于吸引国际买家,增加出口订单。此外,纺织企业出口收到的货款多为美元,人民币贬值将带来结汇收益的增加,提高了企业的利润水平。对于依赖进口原材料和设备的纺织企业,人民币汇率的下跌将导致其进口成本上升,进而压缩利润空间,并面临着汇率风险管理的挑战。建议关注伟星股份、健盛集团、百隆东方、南山智尚、鲁泰A、安利股份等。


风险提示:地产销售大幅波动风险;终端消费不及预期风险;原材料价格大幅波动风险。


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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