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【电池】电新周报:重庆推动实现无人机送快递,十多家机器人厂商携手英伟达电力设备与新能源

原文出处: 信达证券   贡献者:研报专业户

本期核心观点


行业展望及配置建议:


新能源汽车:


动力电池格局有望优化,板块估值具备安全垫:1)锂电池板块经历长期大幅回调。2)锂电池供给阶段性过剩问题有望迎来拐点。3)碳酸锂价格下降,有望带动电池成本及终端售价下降,有望刺激下游需求。同时5C快充加速推进,新能源车里程焦虑持续改善,复合集流体等新技术处于量产前夕,新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1过程。建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。


电力设备及储能:


电力设备方面,我们认为今年有望成为电网投资大年,板块具有较优投资机会。我们认为电网环节已经逐步成为新能源发展瓶颈,全球电网进入成长大周期。国内电网投资方面,国家电网预计24年电网建设投资总规模将超5000亿元,国内电力设备需求向好。截至2024年3月,2024年电网工程投资累计完成额为766亿,同比增长14.7%,我们的电网投资高增判断逐步兑现。另外,海外电力设备需求向好。1.AI等新兴产业用电需求增加,进而带来电力设备需求增加。2.新能源快速发展给电网带来消纳压力,带动海内外电网的配套建设,加速升级更替需求,全球电网投资需求向好。建议关注:思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气、威胜控股、四方股份、许继电气、平高电气、国电南瑞。


储能方面,储能在电力系统中发挥重要作用,24年储能有望保持高增态势。1)大储方面,需求高增有望持续。我国23年新增装机规模约2260万千瓦/4870万千瓦时,较2022年底增长超过260%。新能源带来储能的灵活性调节需求,24年大储装机有望维持高增速,我们预计未来电力市场建设、辅助服务市场逐步完善,有望打通大储商业模式,进而带动大储良性发展。2)工商业储能方面,我们判断2024年工商业储能发展有望加速。虚拟电厂是智能电网建设的主要方向之一,虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式,有望提升下游对工商业储能的认知,我们看好今年工商业储能的投资机会。3)户储方面,下游去库存逐步进入尾声,叠加进入夏季用电旺季,有望刺激下游户储需求,板块有望迎来反弹机会。投资标的:大储方面,建议关注集成商企业:南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源;储能变流器企业:盛弘股份、阳光电源、上能电气;储能电池产业:宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科;工商业储能方面,建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源等;户储方面,建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。


光伏:


制造端稼动率下滑,玻璃市场供应充足。


硅料:根据infolink,6月硅料产量预计75-76GW/月,环比下降7%-9%。本周硅料价格速度和幅度减缓,国产块料主流价格范围维持在每公斤37-42元,均价微幅降至每公斤40元左右,环比降幅1.2%;国产颗粒硅价格范围维持在每公斤36-37元,均价维持每公斤37元左右,环比不变。海外产块料价格暂时维持在每公斤18-23.5美元。值得注意的是美国针对东南亚四国电池和组件的双反具体政策,尽管暂无明确落地,未来有间接对美金价格发生冲击和下降诉求的可能。


硅片:根据infolink,复盘5月实际产出63-64GW;月初调研显示,本月排产剧烈变动,约落在51-52GW,环比下降20%;N型6月份渗透率预估有明显上升,提升5个百分点到80%左右。本周硅片价格维稳,P型硅片中M10,G12尺寸成交价格突破到每片1.2-1.25与1.7-1.8元人民币。N型价格M10,G12,G12R尺寸成交价格来到每片1.1、1.7-1.8与1.45元人民币左右。


电池片:根据infolink,复盘5月产出在64-65GW;预测6月因组件排产影响落至56-57GW,环比下调10%不等;


本周电池片价格维稳,P型M10,G12尺寸维持每瓦0.31元人民币。在N型电池片部分,受到上游硅片跌价影响,M10TOPCon电池片价格接续跌价,均价价格也来到每瓦0.3元人民币左右。HJT(G12)电池片高效部分则每瓦0.55-0.6元人民币都有出现。至于G12R TOPCon电池片当前价格落在每瓦0.33-0.34元人民币不等。


组件:根据infolink,市场局势动荡,影响六月整体排产下滑,本周并无太多订单执行。本周价格平稳,TOPCon组件价格大约落于0.88-0.90元人民币,项目价格开始朝向0.9元人民币以下。其余规格,182PERC双玻组件价格区间约每瓦0.78-0.88元人民币,逐渐靠向0.8-0.83元,低效产品每瓦0.71-0.75元人民币的价格也可看见。HJT近期无太多交付,价格维稳在每瓦0.97-1.18元,均价已靠拢1.1元。


海外部分,PERC价格执行约每瓦0.1-0.105美元;TOPCon价格区域分化明显,欧、澳洲区域价格分别落于0.10-0.13欧元及0.12-0.13美元,然而巴西、中东等市场价格约0.10-0.12美元,拉美0.105-0.115美元,部分厂家为争抢订单价格下滑至0.09美元的水平;HJT部分则暂时持稳约每瓦0.13-0.15美元的水平;


辅材:光伏粒子、胶膜和玻璃价格下跌,背板、边框与银浆价格上升,靶材价格持稳。根据索比咨询,粒子方面,EVA价格11336元/吨,环比-3.7%;胶膜方面,透明EVA/白色EVA/POE价格为7.10/8.05/12.32元/㎡,环比-2.1%/-1.5%/-1.4%;背板方面,PET价格为6886元/吨,环比+0.5%。银浆方面,白银价格为8091元/KG,环比+0.2%,主栅正银价格为8029元/KG,环比+0.1%。光伏玻璃方面,3.2/2.0镀膜玻璃价格分别为25/17元/㎡,环比-5.7%/-8.1%。


欧洲需求持续高景气,库存积压有望缓解,国内地面电站需求旺盛,新兴市场需求亮眼;产业链低价有望进一步刺激全球光伏市场需求,成本降低有望带来装机加快落地。新技术方面,TOPCON行业性大规模量产,ABC、HJT产业化进程加速,看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、通威股份、天合光能、昱能科技;建议关注隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份(信达证券电新&有色组覆盖)、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。


工控&人形机器人&低空经济:


工控方面,大规模设备更新或将至,我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2024年国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,《行动方案》提出,到2027年,工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。我们认为工控设备作为设备投资的重要构成,市场增速有望提升。同时,2024年3月工业企业产成品存货同比增速为2.54%,相比24年2月上升0.1pct,2024年4月PMI数值为50.4,维持扩张区间。我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置,新一轮库存周期渐行渐近。我们认为工业企业整体库存处于偏低位置,叠加国内宏观经济支持政策,制造业有望复苏,有望刺激企业由去库转向补库,工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团(信达证券电新&汽车组覆盖),建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。


人形机器人方面,智能化大势所趋,工厂场景有望率先落地。1)据英伟达透露,比亚迪电子、西门子、泰瑞达和Intrinsic(Alphabet旗下的公司)等全球十多家机器人制造商正在将Isaac机器人平台、Omniverse和人工智能模型融入其软件框架和机器人框架中,开发和生产下一代AI赋能的机器人。2)全球自动化巨头罗克韦尔宣布与英伟达进一步合作,将人工智能在制造业中的应用,扩大到工业移动机器人(AMR)中。富士康董事长不久前发布了使用英伟达Omniverse平台的使用感受。3)富士康墨西哥的一家工厂中,工程师可以通过数字孪生以虚拟的形式定义流程和培训机器人,从而使实体工厂以更高的效率运行。我们认为智能化机器人正在不断与生产场景融合,落地有望加速。推荐汇川技术、旭升集团(信达证券电新&汽车组覆盖),建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、东华测试、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。


低空经济方面,政策催化密集,eVTOL落地加速。重庆市政府办公厅日前印发《重庆市加快建设西部国际邮政快递枢纽行动方案》(以下简称《行动方案》)。《行动方案》明确,加快推进3个快递服务产业链建设,即冷链寄递,制造产业发展带、乡村振兴产业发展带、电子商务产业发展带;推动培育服务产业发展项目超40个;推动符合条件的区县积极创建农村电商快递协同发展示范区。力争实现3个品牌快递企业的航空货运班机到渝运营。邮件快件基本实现国内重点城市寄递1日内运抵、周边国家寄递3日内运抵;力争实现全球主要城市寄递5日内运抵。推进“快递+临空经济”建设。推动5个主要品牌物流企业在渝设立功能性或关联产业链总部。推动邮政快递业相关的功能性研发、管理中心落户重庆。力争行业智能化项目在渝试点应用,推动1-2个区县实现无人机、无人车在邮政快递业场景化应用。推荐宁德时代、旭升集团(电新&汽车组覆盖),建议关注万丰奥威、华设集团、蓝海华腾、英搏尔、卧龙电驱、当升科技、孚能科技等。


风电:


海风机组招标景气度依旧,我们认为24年后海风或将加速建设。陆上风电已进入平价的稳健发展阶段,而海风机组前期限制性因素已明显缓解,招标重回景气区间,根据风芒能源,2023年全年陆上风电中标共99GW,海外中标7.7GW,海上中标7.6GW,2024Q1淡季不淡,完成14.28GW陆上风电中标,2.4GW国际风电中标和1.2GW海上风电中标;2024年各省份海上风电重点项目已出炉,浙江约2.5GW,山东3.2GW,海南7.5GW,福建4.9GW,广东33GW,江苏2.7GW,合计约53.7GW,海上风电具备较强装机潜力。展望2024-2025年,我们认为行业或迎来一个较为快速的海风建设时期;海风建设未来持续推进阻力或将逐渐减弱,相关企业的订单和利润或将有明显体现,中远期来看,深远海海风建设或将加速、十五五规划有望更加积极、出海进展不断等因素均有望推动行业发展向好。我们看好24-25年海风相关标的业绩增速,推荐东方电缆,关注亚星锚链、海力风电、泰胜风能、天顺风能、新强联。


核电:


核电迎来积极发展时期,我们认为核电审批提速有望带来相关公司业绩增长,聚变投资额增加有望带来相关公司获得明显增长的订单。核电具有经济性、低碳性和稳定性的特征,有望在新能源为主的能源体系下发挥不可或缺的作用;而安全性问题也正通过积极的技术研发实现持续增强,我国第四代核电技术石岛湾核电站已投入商运。目前,我国和海外多国都有较为积极的核电发展态度,中国核能协会预计我国2035年核电发电占比也有望由2022年的5%提高至10%左右,当前在更加积极的政策指引下我国核电机组核准开始呈现提速趋势,2021-2023年我国新增核准核电数量已分别达到5、10、10台。此外,在聚变领域,中核等25家单位成立可控核聚变创新联合体,明确了技术研发方向,核聚变领域的产业投资或将有明显增长。在核电迎来积极发展时期的背景下,建议关注三条投资主线:(1)明显受益于核电审批提速,核电发电量有望持续增加的下游运营商,建议关注中国核电、中国广核;(2)受益于近年审批数量增多,有望在近年业绩持续提高的中游设备制造公司;受益于乏燃料工厂建设需求,能够进行设备供货的相关公司,建议关注江苏神通、中核科技、景业智能、佳电股份;(3)受益于核聚变产业投资增加,建议重视在现阶段已具备技术储备并


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