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【化学制品】化工行业周报:国际油价下跌,聚合MDI价格上涨

原文出处: 中银证券   贡献者:研报专业户

6月份建议关注:1、关注MDI、涤纶长丝、制冷剂、化肥等产品库存及价格变化;2、大基金三期、下游扩产等多因素催化,关注部分半导体、OLED等电子材料公司;3、大宗商品价格上行关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的改革改善与经营业绩提升;4、地产及节能降碳政策影响下,相关产业链产品的预期变化及后续景气度改善。


行业动态


本周(6.02-6.09)均价跟踪的101个化工品种中,共有34个品种价格上涨,49个品种价格下跌,18个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是NYMEX天然气、R22(巨化)、顺丁橡胶(华东)、丁苯橡胶(华东1502)、MAP(四川金河55%);而周均价跌幅居前的品种分别是煤焦油(山西)、甲醇(长三角)、炭黑(黑猫N330)、三氯乙烯(华东)、液氯(长三角)。


本周(6.02-6.09)国际油价下跌,WTI原油收于75.53美元/桶,收盘价周跌幅1.90%;布伦特原油收于79.62美元/桶,收盘价周跌幅2.45%。宏观方面,美国制造业活动连续第二个月放缓,美国供应管理协会(ISM)公布数据显示,美国5月PMI由4月的49.2降至48.7,而3月PMI为50.3。供应端,OPEC+自10月起将逐步解除部分减产举措。根据OPEC+减产协议,OPEC+将原定于2024年底到期的366万桶/日的减产延长至2025年底,并将220万吨/日的自愿减产行动延长三个月至2024年9月底,这意味着OPEC+将于2024年10月开始的一年内逐步取消220万桶/日的减产举措。需求端,美国能源信息署数据显示,截至5月31日当周,美国石油需求总量日均2051万桶,比前一周高112.7万桶,其中美国汽油日均需求量894.6万桶,比前一周低20.3万桶,馏分油日均需求量336.7万桶,比前一周低42.9万桶。库存方面,美国能源信息署数据显示,截至5月31日,美国商业原油库存增加123.3万桶至4.56亿桶。展望后市,全球经济增速放缓或抑制原油需求增长,然而原油供应存在不确定性,我们预计国际油价在中高位水平震荡。本周NYMEX天然气期货收报2.92美元/mmbtu收盘价周涨幅12.79%;TTF天然气期货价格为33.11欧元/兆瓦时,收盘价周跌幅为3.26%。根据美国能源署报告显示,截至5月31日,美国天然气库存量为28930亿立方英尺,较前一周上涨980亿立方英尺,库存量比去年同期高3730亿立方英尺,涨幅14.8%,较5年历史均值高5810亿立方英尺,涨幅25.1%。展望后市,短期来看,海外天然气库存充裕,价格或维持低位,中期来看,欧洲能源供应结构依然脆弱,地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。


本周(6.02-6.09)丁苯橡胶、顺丁橡胶价格上涨,主要为成本驱动。根据百川盈孚,截至6月7日,丁苯橡胶市场均价为15225元/吨,较上周上涨8.17%;顺丁橡胶市场均价为15250元/吨,较上周上涨8.73%。成本方面,本周主要原料丁二烯价格持续上行,对价格形成强劲支撑;需求方面,下游轮胎厂开工处于低位且变化不大;供应方面,本周延续低负荷生产,丁苯橡胶、顺丁橡胶周度产量分别环比下降0.51%、7.66%。


本周(6.02-6.09)聚合MDI价格及毛利润上涨。根据百川盈孚,本周末聚合MDI价格涨至18000元/吨,较上周末价格上涨3.45%,较上月价格上涨7.46%,较年初价格上涨16.88%;根据百川盈孚,本周聚合MDI平均生产成本13476元/吨,较上周下降0.63%;毛利润4424元/吨,较上周增加15.55%。需求方面,下游各行业订单均未集中释放,对原料消耗能力有限。供给方面,根据百川盈孚,国内部分装置降负停车,海外装置故障频出,整体供应有限现货较为紧张,且指导价高位运行下经销商低价惜售。展望后市,需求平淡下聚合MDI价格或保持高位震荡。


投资建议


截至6月9日,SW基础化工市盈率(TTM剔除负值)为20.56倍,处在历史(2002年至今)的52.33%分位数;市净率(MRQ)为1.71倍,处在历史水平的5.01%分位数。SW石油石化市盈率(TTM剔除负值)为12.17倍,处在历史(2002年至今)的24.54%分位数;市净率(MRQ)为1.28倍,处在历史水平的5.80%分位数。6月份建议关注:1、关注MDI、涤纶长丝、制冷剂、化肥等产品库存及价格变化;2、大基金三期、下游扩产等多因素催化关注部分半导体、OLED等电子材料公司;3、大宗商品价格上行,关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的改革改善与经营业绩提升;4、地产及节能降碳政策影响下,相关产业链产品的预期变化及后续景气度改善。中长期推荐投资主线:1、中高油价背景下,特大型能源央企依托特有的资源禀赋、技术优势,以及提质增效,有望受益行业高景气度并迎来价值重估。2、半导体、显示面板行业有望复苏,关注先进封装、HBM等引起的行业变化以及OLED渗透率的提升,关注上游材料国产替代进程;另外,吸附分离材料多领域需求持续高增长。3、周期磨底,关注景气度有望向上的子行业。一是供需结构预期改善,氟化工涤纶长丝行业景气度有望提升;二是龙头企业抗风险能力强,化工品需求有望复苏,关注新能源新材料领域持续延伸;三是民营石化公司盈利触底向好,并看好民营炼化公司进入新能源、高性能树脂、可降解塑料等具成长性的新材料领域。推荐:万华化学、华鲁恒升、新和成、卫星化学荣盛石化、东方盛虹、恒力石化、中国石化、中国石油、鼎龙股份、安集科技、雅克科技、万润股份、飞凯材料、沪硅产业、江丰电子、德邦科技、巨化股份、桐昆股份;建议关注:中国海油、华特气体、联瑞新材、莱特光电、奥来德、瑞联新材、圣泉集团、新凤鸣。


6月金股:万华化学、雅克科技


评级面临的主要风险


地缘政治因素变化引起油价大幅波动;全球经济形势出现变化。


18723.62 -0.58% -109.63

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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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