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【电源设备】电力设备行业跟踪周报:能源局发文加快电网建设确保新能源消纳,锂电Q2拐点逐步确立

原文出处: 东吴证券   贡献者:研报专业户

投资要点


电气设备 6255 下跌 3.96%,跌幅弱于大盘。 发电及电网涨 4.08%,发电设备跌 2.88%,新能源汽车跌 3.41%,电气设备跌 3.96%,风电跌 4.79%,核电跌 4.96%,光伏跌 5.94%。涨幅前五为平高电气、岱勒新材、中国核电、许继电气、电科院;跌幅前五为金利华电、首航节能、中超控股、 *ST 哈空、ST 惠程。


行业层面: 储能: 24 年 5 月德国户用储能新增装机 170MW/249MWh,同比-42.2%/-43.5%,环比-7.1%/-6.7%; 5 月中国储能市场招中标 8.5 /9.2GWh,同增 183/117%, 1-5 月储能招中标 36.2/32.4GWh,同增 67/49%; 5 月新型储能新增装机中独立储能占比 99.9%; 河南:独立储能明确放电电价标准,调度不得高充低放,容量全省租赁, 2022/2023 年示范项目需 2024 年开工;安徽:独立储能高峰月份调用不低于 120 次或放电时长不低于 240 小时,充电电量按燃煤发电基准价 60%结算;山东:独立新型储能调试运行期上网电量,按照调试期价格结算。 电动车: 宁德时代、国轩高科否认美国议员关于供应链涉嫌强迫劳动的相关指控; 问界 M7 Ultra 上市首日大定突破 1.2 万台,起售价 28.98万元; 财政部下达 2024 年汽车以旧换新补贴预算 64.4 亿元; 美国: 5 月电动车注册 14.1 万辆,同环比+14%/+11%;特斯拉否认比亚迪成为其储能电芯供应商; 美国 NHTSA 表示特斯拉将因安全问题召回 12.5 万辆车; 工信部发布关于调整享受车船税优惠的节能、 新能源汽车产品技术要求的公告;蔚来 6 月开始重点调整产品结构, 第三品牌首车 25H2 交付; 沃尔沃即将推出全新电动 SUVEX90。特斯拉宣布德克萨斯超级工厂已生产 5000 万枚 4680 型电池。长江有色市场钴 22.10 万/吨,本周(下同) -1.8 %;上海金属网镍 14.35 万/吨, -4.9 %;长江有色市场锰 1.50 万/吨, +3.5 %; SMM碳酸锂工业级 9.74 万/吨, -4.7 %;碳酸锂 LC2407 10.08 万/吨, -4.7 %; SMM 金属锂 81.50 万/吨,-1.8 %;百川氢氧化锂 10.05 万/吨, -4.7 % ; SMM 六氟磷酸锂 6.65 万/吨, -3.6 %;前驱体 SMM四氧化三钴 12.90 万/吨, +0.8 %;前驱体硫酸镍 3.30 万/吨, -0.8 %;正极 SMM 锰酸锂-动力 4.45万/吨, -4.3 %;三元正极 523 型单晶型 12.30 万/吨, -3.1 %;负极人造石墨高端动力 4.85 万/吨,+0%;负极天然石墨高端 5.75 万/吨, +0%;负极百川石油焦 0.19 万/吨, -0.3%;百川隔膜湿法 1.275元/平, +0 %;百川隔膜干法 0.48 元/平, +0 %; SMM 软包-三元 523 0.51 元/wh, -1.9 %; SMM 方形-铁锂 0.42 元/wh, +0 %; PVDF: LFP 5.75 万元/吨, -4.2%。 新能源: 能源局发布关于公开征求《电力市场注册基本规则》意见的通知; 24 年 4 月全国光伏消纳为 97.1%; 6 月国内多晶硅排产大减至 13.6 万吨; TCL 计划控股 Maxeon; 根据 Solarzoom,本周硅料 39.00 元/kg,环减 2.50%; P 型182/210 硅片 1.20 /1.80 元/片,环比持平; N 型 182 硅片 1.10 元/片,环减 4.35%; PERC182/210 电池 0.31/0.33 元/W,持平/持平; PERC182/双面 TOPCon182 组件 0.81/0.87 元/W,持平/持平;玻璃3.2mm/2.0mm 24.75/16.75 元/平,环减 3.88%/5.63%。 金风科技预中标江苏国信大丰 85 万千瓦海上风电项目风力发电机组及附属设备(含塔架),含塔筒单价 3721 元/kW。本周招标 0.43GW,陆上0.43GW,海上暂无;本周开/中标 1.4GW,陆上 0.55GW,海上 0.85GW。 电网: 《国家能源局关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》发布,针对网源协调发展、调节能力提升、电网资源配置、新能源利用率目标优化等各方关注、亟待完善的重点方向,提出做好消纳工作的举措。人形机器人: 时隔 4 年, Open AI 重启人形机器人团队,业内预测其可能更专注开发高度智能化的AI 系统。


公司层面: 隆基绿能: 拟公开发行 100 亿元公司债券,以支持项目建设和运营、补充流动资金等。TCL 中环: 拟采取多种不同投资工具,总出资额最高为 1975 亿美元,最终达成公司控股并购 Maxeon。通威股份: 1)发布 23 年年度报告和环境、社会和公司治理报告; 2)决议向全体股东发放每股 0.9元现金股利。 天顺风能: 湖北沙洋一期 200MW 风电场(“沙洋一期项目”)全部机组已实现并网,预计年平均上网发电量 450GWh。 比亚迪: 5 月新能源汽车销量 33 万辆,上年同期 24 万辆;本年累计销量 127 万辆,同比增长 27%。 许继电气: 决议对 A 股股东发放每股现金红利 0.3 元,股权登记日 2024 年 6 月 12 日,除权(息)日 2024 年 6 月 13 日。 天齐锂业: 参股公司 SQM 与智利国家铜业公司签署《合伙协议》。 长高电新: 子公司长高电气拟使用自有资金投资新建 GIL 装配厂房,项目总投资估算 0.96 亿元,建设工期约为 24 个月。 特锐德: 控股子公司特来电与 ENEOS 拟共同设立“引能仕特来电(北京)新能源科技有限公司”,注册资本为人民币 2 亿元。


投资策略: 储能: 国内储能系统报价已到 0.7-0.8 元/Wh, 光储平价时代, 24 年 1-5 月储能招标 36Gwh,同增 67%,全年新增储能装机有望达 70Gwh 以上,同增 45%+; 美国是大储高壁垒高盈利市场,预计 24 年可实现 39GWh 以上装机,同增 50%+; 欧洲户储持续去库存预计至下半年, 新兴市场已率先好转, 24 年预计户储 30%+增长;全球储能装机 23-25 年的 CAGR 为 40-50%,看好储能逆变器/PCS 龙头、 美国大储集成和储能电池龙头。 电动车: 乘联会预估 5 月新能源乘用车批发 91 万辆,同环比增 35%/16%,新势力销量环比恢复明显, 预计 6 月将进一步向上,全年维持 25%增长预期至1180 万辆; 欧洲 5 月主流国家电动车销量 16.9 万辆,同环比-12%/+3%,需求仍较弱,美国 5 月电动车注册 14.1 万辆,同环比+14%/ +11%,增速有所恢复。 排产端 6 月环比持平微增,维持 3 月以来景气度,好于市场此前悲观预期,看好 Q3 旺季排产再上台阶, 7 月企业反馈预示订单较好。 盈利端, Q1 触底, Q2 价格稳定且部分低价单价格有所恢复,叠加产能利用率提升, 预计 Q2 盈利环比持平微增,且供给侧改革、扩产放缓, 25 年确定性反转, 首推宁德、 比亚迪、 科达利、裕能、 亿纬、 尚太等锂电龙头公司。 光伏: 逆变器排产 4 月开始环比明显增长, 5 月延续, Q2 拐点确立; 5月 6 月组件排产略有下降,致使产业链价格继续下跌, 硅料快速跌破现金成本,玻璃价格也开始逐步下降, 行业出清加速; 需求端, 24 年全球装机有望达 525GW+,同增 28%左右, 其中国内 260GW+。新技术上, Topcon 招标渗透率达 80%以上,部分公司开始 0BB 改造, BC、 HJT、钙钛矿有些积极的进展。 看好逆变器、 格局好的辅材、 一体化组件龙头和电池新技术。 电网: 23 年电力设备龙头公司订单普遍高增,今年电网投资增长 8%, 能源局发布特高压电网建设规划做好新能源消纳, 国内特高压+新能源基建,海外新能源+AI+电网升级+制造业回流, 电力设备国内外需求大周期共振, 海外电力设备公司上修营收指引,供给格局稳定, 出海渠道壁垒高,继续强烈推荐出海、 柔直、 特高压等方向龙头公司。 工控&机器人: 工控今年以来需求弱复苏, 3C 需求向好, 新能源承压, 传统行业复苏好转, Q2 是拐点, 看好工控龙头; 人形机器人方面, 预计 Q2 末特斯拉供应链将结束定点,后续催化剂众多,我们看好 T 链确定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。 风电: 24 年国内海风大年, 帆石二期项目启动, 项目开工总体偏慢, 推荐海风零部件龙头。


重点推荐标的: 宁德时代(动力&储能电池全球龙头、盈利能力超预期) 、阳光电源(逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期)、 思源电气(电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期) 、金盘科技(干变全球龙头、海外订单超预期)、 汇川技术(通用自动化弱复苏龙头 Alpha 明显、动力总成国内外全面突破)、 许继电气(电力设备低估值龙头、柔直弹性可期)、 比亚迪(电动车销量持续向好且结构升级、 智能化可期) 、 三花智控(热管理全球龙头、机器人总成空间大)、 亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健) 、 三星医疗(海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健)、 平高电气(特高压交直流龙头、业绩持续超预期) 、 湖南裕能(铁锂正极龙头份额逆势提升) 、 海兴电力(海外渠道深厚、电表及 AMI 模式高增)、 德业股份(储能逆变器率先恢复,组串和微逆开始好转) 、 科达利(结构件全球龙头、 优势突出盈利相对稳定) 、尚太科技(负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低)、 禾迈股份(微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入)、 锦浪科技(组串式逆变器龙头、储能逆变器去库尾声重拾增长) 、 宏发股份(继电器全球龙头稳健增长、高压直流全球龙头高增长) 、 固德威(组串逆变器持续增长,储能电池和集成今年逐步恢复)、 阿特斯(一体化组件头部企业、深耕海外大储) 、 福斯特(EVA 和 POE 胶膜龙头、感光干膜上量)、 盛弘股份(工商储龙头增长高、充电桩高增长) 、 国电南瑞(二次设备龙头、稳健增长可期) 、 晶科能源(一体化组件龙头、 Topcon 明显领先)、 璞泰来(负极龙头业绩拐点临近、 隔膜涂覆持续高增长) 、 天奈科技(碳纳米管龙头盈利触底、快充受益)、 福莱特(光伏玻璃龙头成本优势显著、 市场份额持续扩大)、 中伟股份(三元前聚体龙头、 镍锂金属布局可观) 、 儒竞科技(热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期)、 天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、 威迈斯(国内车载电源龙头, 800V+海外占比提升)、 新宙邦(电解液&氟化工齐头并进)、鸣志电器(步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大) 、 华友钴业(镍钴龙头、前聚体龙头)、曼恩斯特(磨头龙头持续高增、多品类扩张)、 容百科技(高镍正极龙头、海外进展超预期) 、 晶澳科技(一体化组件龙头、 美国布局) 、 天合光能(210 一体化组件龙头、 户用分布式和渠道占比高)、 东方电缆(海缆壁垒高格局好,海风项目开始启动) 、 星源材质(干法和湿法隔膜龙头、 LG等海外客户进展顺利) 、 钧达股份(Topcon 电池龙头、扩产上量)、 隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待) 、 元力股份(活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期) 、 通威股份(硅料和 PERC 电池龙头、大举布局组件)、 爱旭股份(PERC 电池龙头、 ABC 电池组件上量在即)、泰胜风能(陆塔出口和海工开始上量、盈利改善) 、 天顺风能(海工装备开始放量、风电运营稳步释放) 、 恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、 以价换量稳份额)、 当升科技(三元正极龙头、


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