微信扫码登录
自选
APP下载
扫一扫,下载

【食品饮料】食品饮料行业6月月度策略:消费淡季需求弱复苏,行业压力与韧性共存

原文出处: 国信证券   贡献者:研报专业户

核心观点


食品饮料行业5月表现概述:消费淡季需求走弱,头部酒企彰显韧性。


白酒:淡季白酒需求较弱,行业压力与韧性共存。板块表现看,5月白酒指数环比-2.7%,淡季消费需求下降,宴席场景退潮,市场信心减弱。市场端看,酒企淡季聚焦去库挺价,主流产品批价表现稳定(除飞天茅台受供需扰动批价继续承压)。近期公司密集召开股东大会,传递出对长期发展质量的坚守,当前阶段看具备长期战略定力的公司基本盘优势已逐步显现:


高端白酒供给端积极因素增加:茅台5月批价仍有一定压力,主因商务和送礼需求较弱,经销商对批价预期信心不足;股东大会新任董事长张德芹强调长期发展质量,给出品牌内涵“责任与担当”,预计随公司组织调整到位、提振渠道信心、优化产品节奏后飞天批价将企稳回升;五粮液终端动销良性,1618和39度五粮液延续高势能增长,5月45度、68度五粮液面市,渠道信心和经销商预期持续修复,批价表现延续稳健;老窖淡季经营节奏正常,灵活调整渠道和费用政策,国窖批价稳定。


次高端中汾酒管理能力持续改善:公司近期对老白汾提价,青花20升级换代,导入“五码合一”系统,加强渠道和价盘管控力,进一步夯实品牌和产品基本盘优势。


区域白酒受宴席下滑影响,动销压力下聚焦基本盘维护:1)苏酒看,洋河、今世缘增加消费者端费用投入,洋河今年围绕“聚焦+转型”开展工作,国缘品系在成本驱动下批价上升。2)徽酒看,合肥市场宴席场景(尤其200元价位)竞争加剧,酒企阶段性加大费投,古井批价短期波动系发货节奏扰动,省内各价位优势仍然稳固,迎驾品牌势能凸显,费效比逻辑逐步兑现。


大众品:消费需求仍待改善,头部企业积极应变、夯实内功。部分个股受益于成本下行、效率提升,利润增长具备韧性。


啤酒:夏季升温叠加大型体育赛事即将揭幕,啤酒板块短期催化因素逐渐增多。由于消费环境仍显疲弱以及去年同期高基数,预计5月啤酒龙头销量承压。二季度啤酒厂商更加重视库存健康,4-5月份渠道库存有所去化。展望6月及下半年,随着天气逐渐升温叠加大型体育赛事陆续揭幕,预计啤酒行业景气度边际改善,带来销量及收入增速企稳回升,啤酒板块上涨的催化因素增多。虽消费环境仍显疲弱,但啤酒龙头结构升级展现较强韧性,尤其是8-12元价格带重点产品销量增速相对较快。此外,全年主要原材料成本下行,啤酒企业盈利能力预计继续提升,全年利润有望保持较快增长。推荐具备核心产品势能强、盈利能力持续提升的标的。


调味品:预计复合调味品、零添加赛道延续高景气,成本改善趋势延续。2024年在板块低基数、餐饮端的修复和消费复苏的背景下,继续看好调味品板块收入端的季度环比改善。同时,当前处在成本下行周期,2024Q1调味品板块盈利能力修复在报表端已有体现。预计板块整体成本呈持续改善趋势,继续看好板块盈利端修复。建议积极布局复调及零添加细分赛道龙头,并关注改革型公司产品渠道梳理情况。


乳制品:2024Q1节后需求较为平淡,盈利能力改善。由于消费环境较弱,虽然2024Q1后春节礼赠场景带动高端白奶消费有所回暖,但是节后需求恢复平稳,整体乳制品消费依然较为低迷。受益于原奶价格下行,乳品板块成本改善趋势明显,盈利能力持续修复。行业龙头一季度经营稳健,推荐布局估值修复的全国性液态奶龙头,关注细分板块需求复苏和区域乳企全国化扩张。


速冻食品:下游渠道表现分化,龙头经营强韧。2023年速冻板块B端恢复好于C端,特别是大B渠道受益于低基数与下游门店基础显示出更强的弹性,中小B复苏节奏略慢。进入2024Q1后中小B端下游关店带来的负面影响逐渐消弭,行业需求出现边际改善,持续推荐经营稳健的速冻龙头。


休闲食品:二季度淡季行业平稳运行,头部企业继续即将拥抱新兴渠道。目前休闲零食行业下游渠道之间流量持续分化,量贩零食、内容电商等以高性价比为特点的渠道快速发展,给具备强供应链能力的头部品牌提供较好的增长机会。休闲零食行业二季度处于淡季,行业整体增速环比一季度春节旺季正常回落,但深化改革后的企业继续享受次轮渠道红利,预计收入维持较快增速。推荐布局渠道改革红利释放的标的以及成本压力缓解的低估值龙头。


投资建议:6月推荐组合为五粮液、青岛啤酒、盐津铺子。


风险提示:宏观经济增长动力不足导致需求持续偏弱;行业竞争加剧导致企业盈利能力受损;地缘政治冲突等因素导致原材料成本大幅上涨;食品安全事故导致消费品企业品牌形象受损;市场系统性风险导致公司估值大幅下降。


19870.35 +0.24% +47.58

TA关联分析

  • 买入
    操作
  • --
    趋势
  • --
    基本面
你建议本股当前如何操作?
  • 买入
  • 观望
  • 卖出
表情
同时转发

【食品饮料】食品饮料行业报告:白酒经营韧性强、库存/营销细化更值得关注;啤酒饮料表现较好

【食品饮料】食品饮料行业周报:端午需求延续平淡,关注边际改善

【酿酒行业】食品饮料周报(24年第24周):股东大会明确长期经营规划,建议淡化淡季批价波动

【银行】银行参与保障性住房,提升服务实体能力银行

【食品饮料】植物油:消费者需求不断演变,植物油品牌持续创新赢得市场 头豹词条报告系列

【食品饮料】食品行业周报:4月消费者信心指数同比+1.3%

价值与成长:华尔街技术分析师关注的分歧路径

博通公司在人工智能领域具有优势——分析师强调2024年增长

等同于暂停IPO!本周一(3月25号),大盘或将继续下跌?

低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

请点击右上角的【...】按钮

选择【浏览器】打开

×