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【通用设备】工程机械行业跟踪报告:挖机内需超预期,出口降幅收窄,“一带一路”与“欧美区”静待花开

原文出处: 华福证券   贡献者:研报专业户

投资要点:


内销:挖机需求超预期,销量筑底趋势明显。


据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计,2024年5月销售各类挖掘机17824台,同比增长6.04%,其中国内8518台,同比增长29.2%,较大幅度超过此前CME预期(此前预期同比+19%)。从累计角度来看,2024年1—5月,共销售挖掘机86610台,同比下降6.92%;其中国内45746台,同比增长1.81%,已实现由负转正。我们认为,随着未来基础设施投资持续改善和房地产开发投资降幅收窄,挖掘机械市场有望回升。另外,由于小挖的替人属性,预计未来2-3年小挖更新替换速度快于中大挖替换速度,但随着房地产回暖和专项债发行,中大挖销量降幅有望收窄。另外从设备更换周期角度来看,我们判断未来挖掘机销量在后续触底后逐步恢复状态。


外销:出口降幅收窄,“一带一路”与“欧美区”静待花开。


据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计,2024年5月出口9306台,同比下降8.92%;2024年1—5月累计出口40864台,同比下降15.1%。我们认为核心原因有:1)需求:“一带一路”国家建设规划饱和,工程机械需求旺盛;“欧美区”为全球工程机械的最大市场,存量市场巨大。2)渠道:各龙头企业积极出海战略开花结果,主机厂海外销售渠道布局加速,国产设备性价比逐渐显现。3)售后:国内龙头企业补足海外售后低效问题,极大提升客户使用体验。


政策:上海发布“国二”非道路移动机械更新补贴征求意见稿,挖掘机最高补贴36万元


4月28日,上海市率先发布了关于公开征求《上海市鼓励国二非道路移动机械更新补贴资金管理办法》(征求意见稿)意见的公告,明确了上海地区国二非道路移动机械更新补贴的具体管理办法,《征求意见稿》提到国二非道路移动机械更新补贴金额依据机械类型等因素确定。分产品看,特大型挖掘机最高补贴36万元,大型挖掘机补贴13.8万元,中小型挖掘机补贴3.6万元,微型挖掘机补贴2万元。大型装载机最高补贴23.4万元,中型装载机补贴15.6万元,小型装载机补贴11万元。


投资建议


工程机械行业周期底部边际向上,未来有望迎来内外销共振,投资价值显现,综合企业竞争力及估值情况,建议关注:柳工、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、山推股份等。


风险提示


国内宏观经济波动;行业竞争格局加剧;国际贸易政策变动风险。


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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