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【新易盛】募投扩充高速率产品产能,持续满足AI技术迭代

原文出处: 国联证券   贡献者:研报专业户

新易盛(300502)


事件:


2024年5月31日,公司发布公告,拟向不特定对象发行可转换公司债券,募集资金总额不超过18.80亿元。其中9.60亿元投入成都高速率光模块扩建项目,9.20亿元投入泰国高速率光模块新建项目,通过后将分别新增年产185万和110万只高速率光模块,规划建设期均为3年。


英伟达以太网交换机升级,加速光模块演进速度


在2024年GTC大会上,英伟达推出适用于标准以太网的SpectrumX800交换机,具备每秒51.2TB的速度和256路径(radix),可以配置64个OSPF800G光模块。英伟达计划在2025年推出X800Ultra,将支持高达512路径(radix),进一步提升网络容量和性能;计划在2026年推出SpectrumX1600,能够满足数百万个GPU的通信需求,速率达到每秒102.4TB。交换机代际的不断演进,有望推动光模块需求从800G向1.6T进行升级。


募投项目扩充产能,产品交付能力有望提升


LightCounting预计以太网光模块年销售额将从2023年36.7亿美元增长至2028年87亿美元,5年CAGR为18.9%。截至2024Q1,公司现有产线的产能利用率已超过80%,本次募投项目有望扩大产品产能,提升交付能力,确保公司持续、稳定地满足市场需求。泰国项目量产后将提升公司在海外的生产能力和响应速度,优化产品供应,巩固扩大海外市场份额。


稳固光模块产品矩阵


公司已推出800G和1.6T光模块产品,根据公司公告,本次募投项目能够扩大公司产品品类,持续完善硅光模块、相干光模块、LPO光模块等高速率光模块的产品矩阵。


盈利预测、估值与评级


我们预计公司2024-2026年营业收入分别为58.68/82.03/114.68亿元,同比增速分别为89.44%/39.79%/39.81%,归母净利润分别为14.27/19.70/26.12亿元,同比增速分别为107.30%/38.06%/32.57%,EPS分别为2.01/2.78/3.68元/股,3年CAGR为55.97%。鉴于公司业绩改善幅度较大、高速光模块研发进展较快,我们建议持续关注。


风险提示:下游需求不及预期风险;技术研发不及预期风险;汇率波动风险;中美贸易摩擦风险。


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  • 华鑫证券 05/14
    操作:买入
    买入价: 83.48
    预测公司2024-2026年收入分别为52.66、79.52、107.35亿元,EPS分别为1.76、2.64、3.57元,当前股价对应PE分别为47.5、31.6、23.4倍。AI+云计算数据中心双轮驱动下,公司客户和产品结构不断优化,作为高速数通光模块领先厂商,公司盈利能力有望进一步提升,给予“买入”投资评级。 【新易盛】公司事件点评报告:2024Q1业绩亮眼,高速光模块铸就长期成长动力
  • 天气巨热无比 06/03 16:40
    基本面:较好
    推出400G和800GZR/ZR+相干光模块产品以及基于LPO方案的400G/800G光模块。400G销量稳步提升,800G高速产品逐步放量有望进一步增厚营收及利润。预测24-26年收入分别为52.66、79.52、107.35亿元

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等同于暂停IPO!本周一(3月25号),大盘或将继续下跌?

低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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