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【电池】电新行业双周报2024年第10期总第32期:电力设备行业2023年及2024Q1业绩总结:行业盈利能力承压,海外布局或可修复

原文出处: 长城国瑞证券   贡献者:研报专业户

行情回顾:


报告期内电力设备行业指数涨幅为4.45%,跑赢沪深300指数2.16Pct。电力设备申万二级子行业中风电设备、电网设备、电池、光伏设备、电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ分别变动7.34%、5.46%、4.85%、3.68%、0.28%、0.22%。重点跟踪的三级子行业电池化学品、风电零部件、锂电池分别变动7.87%、7.00%、3.63%。


2024年初至本报告期末,电力设备行业累计下跌2.67%,沪深300指数累计上涨6.85%,电力设备行业累计跑输9.52Pct。电力设备的六个申万二级子行业中有四个在下跌,其中风电设备累计跌幅最大,为-13.01%。重点跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件变动分别为12.51%、-10.36%、-14.83%。电力设备行业整体表现较差。


本报告期内重点跟踪三级子行业个股以上涨为主。报告期内,锂电池行业31只A股成分股中29只上涨,其中华宝新能涨幅最大,涨幅为25.91%。电池化学品43只A股成分股中40只上涨,湘潭电化涨幅最大,涨幅为48.34%。风电整机行业6只A股成分股全部上涨,明阳智能涨幅最大,涨幅为15.26%。风电零部件行业21只A股成分股中18只个股上涨,其中振江股份涨幅最大,涨幅为20.44%。


估值方面,截至2024年5月10日,电力设备行业PE为26.53倍,低于负一倍标准差,位于申万一级行业第13位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为25.55倍、33.83倍。重点跟踪的三个三级子行业PE分别为电池化学品34.01倍、风电零部件28.39倍、锂电池22.24倍。


本报告期,电力设备行业共有21家上市公司的股东净增持0.81亿元。其中,17家增持1.76亿元,4家减持0.95亿元。


投资观点:


2023年,锂电产业链下游新能源汽车需求放缓,中游材料端企业此前大幅扩张导致产能过剩,随着2023年以碳酸锂为导火索的产业链价格大幅回落,业内企业高价库存开始逐渐消化,叠加整车端刺激消费及材料端加工费下调,业内各环节价格竞争激烈,业内企业盈利空间被压缩,导致2023年业绩承压。2024年,下游需求呈回暖态势,以碳酸锂价格为主的产业链价格逐步企稳,业内企业高价库存也基本消纳完毕,行业产能扩张节奏放缓,此前累积的落后产能逐步出清,行业有望走向良性竞争局面,随着后续新材料新技术的不断更新迭代,以及业内企业海外布局的顺利开展,各环节盈利能力有望迎来修复。


2023年,风电设备行业营收规模增加主要系国内风机装机高增,而行业盈利能力下降主要系整机大型化价格竞争激烈,导致国内整机企业盈利空间被压缩。2024年,不少业内企业开始执行双海战略,随着海外订单的突破以及海上风电的放量,营收规模有望更上一层楼,而盈利能力也有望受益修复。


风险提示:


原材料价格波动的风险;价格竞争的风险;下游需求不及预期。


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