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【纺织服装】纺织服装海外跟踪系列四十二:阿迪达斯一季度库存下降22%,上调全年收入与利润指引

原文出处: 国信证券   贡献者:研报专业户

事项:


公司公告:2024年4月30日,阿迪达斯披露2024财年第一季度业绩。第一季度收入54.6亿欧元,同比+3.5%,不变汇率收入+8.0%;营业利润为3.4亿欧元,净利润1.7亿欧元。


国信纺服观点:1)业绩和指引核心观点:公司一季度收入、营业利润超预期,库存降幅超预期,上调2024全财年收入和营业利润指引;2)2024财年一季度:不变汇率收入+8%,除北美外的所有市场均实现强劲增长。分地区看,北美地区收入下滑主要受批发渠道拖累,一季度库存同比下降41%,去库进展明显,下半年收入有望转正;拉丁美洲收入增长18%,超彭博预期;大中华区连续四个季度同比正向增长。分品类看,鞋类仍保持稳健增长。分渠道看,零售增长强劲,尤其电商渠道收入增长34%。毛利率同比提升6.4百分点,主要受益于健康的存货水平、折扣减少、采购成本降低、产品结构改善。4)业绩指引:上调2024财年指引,上调不变汇率收入至中到高个位数增长,营业利润上调至7亿欧元。5)风险提示:下游需求不及预期,市场的系统性风险,国际政治经济风险。6)投资建议:业绩增速、盈利改善和库存降幅好于预期,看好供应商订单与零售商销售恢复确定性。1.供应商:国际运动品牌库存基本均恢复健康水平,看好随品牌商去库陆续完成、上游供应商订单回暖,且下游边际改善有望率先提振核心供应商估值,重点推荐申洲国际、华利集团。2.品牌商:阿迪达斯大中华区连续四个季度收入正向增长,且管理层对全年预期乐观,预计全年双位数增长;折扣率水平持续改善,本土品牌在消费复苏与促销环境改善的情况下有望加速增长,继续看好本土品牌份额提升,重点推荐安踏体育、李宁。3.零售商:品牌大中华区销售势头良好,全年预期乐观,重视批发渠道本土化运营,建议关注库存去化后客流回暖趋势下的基本面加速修复,重点推荐滔搏。


评论:


业绩和指引核心观点:FY2024Q1收入、营业利润超预期,库存降幅超预期,上调2024全财年收入和营业利润指引


阿迪达斯2024年一季报业绩好于预期,不变汇率收入同比+8%,毛利率提高6.4百分点至51.2%,营业利润3.4亿欧元,同比+460%。除北美外的所有市场均实现强劲增长,大中华区收入增长8%,虽小幅低于预期,但管理层对大中华区充满信心,预计全年有望实现双位数增长。库存金额同比下降22%,降幅好于预期。上调2024财年指引,预计不变汇率收入中至高个位数增长(此前为中个位数);营业利润上调至7亿欧元(此前为5亿欧元)。


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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