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【交运设备】交运设备行业动态:动车组招标量超预期,轨交行业基本面全面向上

原文出处: 东方财富证券   贡献者:研报专业户

【事项】


5月10日,国铁集团发布“时速350公里复兴号智能配置动车组采购项目招标公告”,招标范围包括时速350公里复兴号智能配置动车组(8辆编组),数量132组;时速350公里复兴号智能配置高寒动车组(8辆编组),数量13组;时速350公里复兴号智能配置动车组(17辆编组),数量20组(10列)。


【评论】


客流量提升、新投产线进度加快,共同推动动车采购量超预期。2024年Q1全国铁路发送旅客10.14亿人次,日均发送旅客1114.7万人次,同比+28.5%。1至4月,全国铁路完成固定资产投资1849亿元,同比+10.5%,在建线路增长。5月10日,国铁集团发布“时速350公里复兴号智能配置动车组采购项目招标公告”,动车组招标量折合约165标准列(8辆编组为1标准列、17辆长编组按照2标准列计),招标量超预期,超过2023年全年招标总量。


维修保养市场将会成为轨交行业未来重要的业务增量。2024年,动车组高级修首次招标达323列,其中五级修202列,占比超过50%。2023年12月-2024年3月中国中车签订的动车组高级修合同金额总计147.8亿元人民币,比2023年1-5月签订合同金额大增110.84%。我国动车组从2007年大规模交付,部分车辆从2019年开始已经进入高级修阶段。我们预计四、五级修密集维修阶段在2023-2030年,2022-2025年动车高级修市场规模每年平均达到200亿元以上,相较2018-2021年同比+118%。城轨交通也将步入后周期阶段,预计2025年维修市场规模超过700亿元,2021-2025年CAGR为6.6%。


铁路行业实行大规模设备更新,推进铁路领域碳达峰碳中和。国家铁路局近期会同有关部门联合印发了《推动铁路行业低碳发展实施方案》,明确到2030年,铁路单位运输工作量综合能耗和单位运输工作量二氧化碳排放较2020年下降10%,铁路电气化率达到78%以上,沿海港口重要港区铁路进港率达到80%以上,电力机车占比力争达到70%以上。国铁集团表示力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。


【投资建议】


建议关注轨道交通装备整车龙头及国内动车高级维修承修商中国中车(601766.SH),核心零部件和材料供应商时代电气(688187.SH)、时代新材(600458.SH)、朗进科技(300594.SZ),轨道交通施工装备制造龙头铁建重工(688425.SH)。


【风险提示】


机车替换节奏低于预期;


动车组中标量低于预期;


动车组、地铁实际维修进度不及预期;


基建投资进度低于预期;


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