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【农牧饲渔】农林牧渔周报(第19期):猪价上涨,重视养殖板块的周期性投资机会

原文出处: 太平洋   贡献者:研报专业户

一、市场回顾


农业指数大幅上涨,板块整体表现明显强于大市。1、上周,申万农业指数上涨5.7%,同期,上证综指上涨1.6%,深成指上涨1.5%,农业板块整体表现强于大市。2、细分来看,所有二级子行业上涨,其中动保、养殖涨幅居前;3、前10大涨幅个股主要集中在动保板块,前10大跌幅个股集中在渔业板块。涨幅前3名个股依次为朗源股份、雪榕生物和绿康生化。


二、核心观点


评级及策略:猪价近期企稳上涨且有望持续,华南暴雨过后养殖业产能去化加速预期增强,板块个股当前估值处于历史底部,维持推荐。


1、养殖产业链


1)生猪:猪价企稳上涨,暴雨过后行业产能去化加速预期增强猪价企稳反弹。上周末,全国22省市生猪出厂价14.95元/公斤,周涨0.12元;同期,16省市规模屠宰企业生猪宰后均重90.76公斤/头,周跌0.07公斤;全国生猪加工企业开工率为27.25%,周跌2.07个百分点。进入5月份,预计受猪肉消费淡季来临的影响,下游屠宰加工业开工率将小幅回落;供给端,受23年Q4和24年Q1前期疫情爆发的影响,育肥猪出栏量边际减少,供需双减背景下,猪价短期或反弹。


华南暴雨后,区域产能去化加速预期增强。上周末,主产区自繁自养头亏损43元,周少亏12元。同期,主产区15公斤仔猪出栏均价44.37元/公斤,周跌0.91元。2月初以来,繁育环节盈利维持较高水平,育肥环节逐渐减亏至盈亏基本平衡,养殖各环节主动去产能动力或减弱。产能方面,据官方数据,截至3月底,全国能繁母猪存栏3992万头,月环比降1.2%;截至4月底,钢联样本点能繁存栏环增0.99%。华南地区暴雨过后,需关注该区域猪场疫情变化和去产能情况,不排除疫情再次爆发和产能加速去化。考虑到本轮产能持续去化时间长(累计去化13个月),去化幅度较大(累计去化幅度约10%,超过2021/22年期间),我们认为,从产能去化角度判断,2024年下半年猪价有望上涨。


个股估值处于历史低位,继续推荐。目前,大部上市公司头均市值(对应2024年预估出栏量)处于历史底部,巨星农牧约4500元/头、牧原和温氏3400-3500元/头、唐人神、天康生物、京基智农、大北农、金新农、华统股份等处500-2500元/头区间,距离历史均值有较大上升空间,建议继续增配。


2)白鸡:产能仍需出清,鸡苗等价格继续调整


鸡价:上周末,烟台鸡苗均价3.3元/羽,周环比持平;白羽肉毛鸡棚前均价3.89元/斤,周跌0.02元;短期来看,鸡类产品供给充足;需求端,随着出行增多,鸡肉消费将逐渐回暖,供需双增背景下,产品价格短期或延续震荡。


行业:上周末,主产区肉鸡养殖环节单羽亏损1.52元,周少亏0.58元;从近期父母代种鸡在产存栏数据来看,行业产能位于历史高位。由于养殖环节持续亏损超过半年,资金周转压力和主动淘汰产能压力增大,预计下半年行业产能将高位回落。因此,从供给端来看,鸡苗市场下半年有望反弹。


估值方面,个股羽均市值处于历史低位,投资安全边际高,建议关注。中期来看,产业链盈利或向上游倾斜,重点关注益生和民和。


3)黄鸡:产能出清比较彻底,鸡价中期上涨动力强


鸡价反弹:24年4月,立华黄鸡售价13.02元/公斤,月涨0.65元;温氏售价13.21元/公斤,月涨0.23元。随着消费需求企稳上升,鸡价或将继续上涨。


行业:24年3月,黄鸡行业产业链一体化模式只均盈利5.13元,月环比下降1.48元。从近期父母代种鸡在产存栏数据来看,行业产能始终处于近5年来的历史低位水平。供给端角度,鸡价中期上涨动力较强。


估值方面,个股羽均市值处于历史低位,投资安全边际高,且产业链景气向好,建议增持,重点推荐立华股份。


4)动保:后周期渐行渐近,同时关注非瘟疫苗进展。


动保1季报公布,瑞普生物和金河生物归母净利润有所增长,其他公司有所下滑。整体看,行业景气已经触底。随着猪价上涨和动保产品需求回升,行业景气将触底回升。国产猫三联疫苗上市以后,销量增长明显。长期来看,国产替代进口仍有较大空间,未来发展值得期待,重点关注龙头公司瑞普生物;非瘟疫苗研发和报批持续推进,一旦获批上市,有望打开行业成长空间,龙头公司将受益其中,建议关注科前生物。


2、种植产业链


1)种业:种业环境进一步优化,关注1季报之后的估值修复行情1季报发布完毕,多数种业公司归母净利润同比有所下滑,主要受粮价下滑和种子产品销售进度有所延迟的影响。其中,核心公司登海和隆平业绩下滑幅度较小,凸显其竞争力。我们认为,国家高度重视种业发展,行业战略地位毋庸置疑,发展环境将不断优化。预计转基因玉米和大豆产业化有望加速推进,种业板块长期价值值得高度重视。个股方面,建议配置种业龙头,重点推荐大北农(获批性状数量领先)、隆平高科(获批产品数量领先)、登海种业等。


2)种植:粮价下跌空间有限,关注粮价企稳后的估值修复行情近期粮食现货价格震荡盘整,玉米和小麦涨跌各现。上周末,全国玉米收购均价2449元/吨,周涨21元;全国小麦收购均价2613元/吨,周跌32元。2024年,粮食最低收购价有所提升。预计在政策支撑下,粮价下跌空间有限,建议关注粮价企稳后估值修复的投资机会,重点关注苏垦农发。


三、行业数据


生猪:第19周末,全国22省市生猪出厂价14.95元/公斤,周涨0.12元;主产区自繁自养头亏损43元,周少亏12元。截至24年3月底,全国能繁母猪存栏3992万头,月环比下降1.2%;


肉鸡:第19周末,烟台鸡苗均价3.3元/羽,周环比持平;白羽肉毛鸡棚前均价3.89元/斤,周跌0.02元;主产区肉鸡养殖环节单羽亏损1.52元,周少亏0.58元;


饲料:第19周末,肉鸡料均价3.75元/公斤,周环比持平;育肥猪料价格3.51元/公斤,周环比持平;


水产品:第19周末,威海海参/对虾批发价110/300元/公斤,周环比持平;扇贝/鲍鱼批发价10/110元/公斤,周环比持平;


粮食及其他:第19周末,南宁白糖成交均价6610元/吨,周涨100元;全国328级棉花成交均价16570元/吨,周跌100元;全国玉米收购均价2449元/吨,周涨21元;国内豆粕市场均价3501元/吨,周涨132元;全国小麦收购均价2613元/吨,周跌32元。


四、风险提示


突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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