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【新坐标】2023年报点评:公司业绩稳增长,新产品打开成长空间

原文出处: 西南证券   贡献者:天气巨热无比

新坐标(603040)


投资要点


事件:公司发布2023年报,公司实现营收5.8亿元,同比+10.7%,实现归母净利润1.8亿元,同比+18.4%。分拆单季度看,Q4实现营收1.6亿元,同比-6.9%,环比+7.4%,实现归母净利润0.5亿元,同比+13.9%,环比+20.5%。公司2024年一季报披露,Q1实现营收1.4亿元,同比+7.6%,环比-11.8%,实现归母净利润0.5亿元,同比+1.2%,环比-2.0%。


公司业绩稳定增长,24Q1毛利率环比改善。2023公司实现营收5.8亿元,同比+10.7%,分产品来看:气门传动组精密零部件收入4.1亿元,同比+10.0%,气门组精密零部件收入0.9亿元,同比+10.7%,其他业务(包括其他精密零部件及冷锻精制线材加工)收入0.8亿元,同比+12.6%,各项业务均保持稳健增长。23年公司毛利率为53.3%,同比-1.5pp,分产品来看:气门传动组精密零部件毛利率为56.2%,同比+3.1pp,气门组精密零部件毛利率为68.3%,同比+1.5pp,其他业务毛利率下滑29.2pp至18.5%,导致公司综合毛利率有所下滑。24Q1公司毛利率51.5%,同比-8.0pp,环比+2.1pp,预计在公司持续修炼内功,降低产品内废率的过程中,公司盈利水平有望保持较高水平。


持续斩获新订单,海外市场拓展显著。2023年大众全球、MAN等多个客户新项目量产,公司海外营业收入2.0亿元,同比+35.5%,占公司营业收入34.3%,海外市场发力为公司贡献重要增量。对应公司海外子公司来看,欧洲新坐标实现营收0.9亿元,同比+45.2%,墨西哥新坐标营收0.3亿元,同比+93.1%。此外,公司强有力的产品竞争力帮助公司持续斩获新订单,2023年公司新获欧洲大众、比亚迪、长城汽车等厂商的新项目定点,为未来业绩增长打下坚实基础。


线材业务加速放量,积极开拓新产品。湖州新坐标业务改善,2023年湖州新坐标实现营收5822.96万元,同比+45.7%。根据年报披露,湖州新坐标现已给人本、万向等多家轴承生产厂家稳定量供轴承钢线材,多个不同行业运用的客户审核正有序开展,逐步试制和交付产品,未来线材业务有望加速放量,为公司贡献一定业绩。此外,公司正在积极开拓精密零部件在汽车变速器、车身稳定系统、精密电磁阀、热泵系统及热管理集成模块、空心电机轴、动力电池壳体精密零部件、驻车丝杠精密零部件等多领域的运用,目前已成功供货长安福特的变速器零部件、比亚迪的车身稳定系统零部件,公司成长空间将迎来新突破。


盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.1/2.6/2.9亿元,24-26年归母净利润复合增长率为16.7%,对应PE分别为14/11/10倍,维持“买入”评级。


风险提示:市场竞争风险,原材料价格波动风险,下游客户销量不及预期风险,政策调整风险,地缘政治风险等。



21.50 +3.97% +0.82

TA关联分析

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编辑于:05/17 09:31
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  • 东兴证券 04/30
    基本面:较好
    公司主业仍将受益海外市场、商用车市场维持稳定增长,新产品拓展可期。我们仍然看好公司未来发展,预计公司2024-2026年净利润分别为2.10、2.39和2.72亿元,对应EPS分别为1.55、1.77和2.01元,PE值分别为14、12和10倍,维持“推荐”评级。 【新坐标】经营稳健,新产品持续推进
  • 东兴证券 04/30
    操作:买入
    买入价: 21.13
    公司主业仍将受益海外市场、商用车市场维持稳定增长,新产品拓展可期。我们仍然看好公司未来发展,预计公司2024-2026年净利润分别为2.10、2.39和2.72亿元,对应EPS分别为1.55、1.77和2.01元,PE值分别为14、12和10倍,维持“推荐”评级。 【新坐标】经营稳健,新产品持续推进
  • 国金证券 04/29
    操作:买入
    买入价: 20.82
    受益于海外新订单释放,海外捷克工厂盈利能力改善,公司业绩有望持续增厚。我们维持2024-2025年预期并新增2026年预期。预计2024-2026年营收分别7.95/9.76/12.04亿元,同比+36.2%/22.8%/23.4%;净利润分别2.20/2.62/3.31亿元,同比+19.17%/+19.08%+26.37%,维持“买入”评级。 【新坐标】业绩符合预期,欧洲量利齐升

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