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【清溢光电】24Q1业绩创新高,产能扩张有序进行

原文出处: 华安证券   贡献者:研报专业户

清溢光电(688138)


主要观点:


事件:


公司发布23年年度报告,23年全年公司实现收入9.24亿元,同比增长21.26%;实现归母净利润1.34亿元,同比增长35.18%;实现扣非归母净利润1.13亿元,同比增长42.48%。毛利率27.62%,净利率14.49%。


24Q1单季度,公司实现收入2.72亿元,同比增长48.54%,环比增长6.25%;实现归母净利润0.50亿元,同比增长155.22%,环比增长28.21%;实现扣非归母净利润0.45亿元,同比增长194.24%,环比增长40.63%。毛利率30.68%,净利率18.24%。


下游加大新品开发力度,促进公司业绩增长


下游客户积极加大新品开发力度,带动了掩膜版需求增长,公司接受的订单数量有所提升,使得公司收入增长。并且,公司针对产品、业务和客户进行了结构性优化,产品获利能力提升,也促进了公司利润增长。半导体产销规模持续爬升,逐步推进6代超高精度AMOLED/LTPS等新品研发


公司子公司合肥清溢光电有限公司平板显示行业掩膜版业务产销规模持续爬升,凭借充足的产能和稳定的质量从客户端争取到更多高规产品的订单。并且,公司23年AMOLED/LTPS营收约2.97亿元,同比增长43.91%,产品被广泛用于下游AMOLED和LTPS显示面板的产品上,包括平板电脑、手机、笔记本、手表、智能驾驶等产品。此外,公司已实现高精度TFT掩膜版及6代中高精度AMOLED/LTPS等掩膜版的量产,实现了掩膜基板涂胶工艺的量产及半透膜掩膜版(HTM)产品的多家客户供货,开发出了6代AMOLED高精度掩膜版。正在逐步推进6代超高精度AMOLED/LTPS等掩膜版的研发和高规格半透膜掩膜版(HTM)规划开发。公司新引进的平板显示掩膜版光刻机已于23Q3末进场,随着公司产能的提升,公司平板显示收入有望快速增长。


抓住半导体掩膜版国产替代机遇,持续推进半导体掩膜版产能提升公司通过提高半导体芯片掩膜版产品的技术能力及产能,优化半导体芯片掩膜版的产品结构,以及提升细分市场占有率等举措,来推动半导体芯片掩膜版业务的发展。目前,公司已实现180nm工艺节点半导体芯片掩膜版的量产,以及150nm工艺节点半导体芯片掩膜版的客户测试认证与小规模量产,正在推进130nm-65nm的PSM和OPC工艺的掩膜版开发和28nm半导体芯片所需的掩膜版工艺开发规划。随着公司产品布局的丰富,公司半导体收入有望进一步增长。


投资建议


我们预计公司2024-2026年归母净利润为1.93/2.53/3.39亿元,对应PE为28.04/21.40/15.98倍,首次覆盖给予“增持”评级。


风险提示


下游需求不及预期、新产品研发及导入不及预期等。


21.58 +2.32% +0.49

TA关联分析

  • 买入
    操作
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    趋势
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    估值
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    基本面
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  • 华金证券 05/06
    操作:买入
    买入价: 20.23
    我们预测2024-2026年公司分别实现营收11.59亿元、14.32亿元、17.67亿元,同比增速分别为25.4%、23.6%、23.4%,考虑到公司产销规模爬升带来盈利能力提升,将2024年、2025年归母净利润由1.79亿元、2.30亿元分别上调至1.93亿元、2.53亿元,预计2026年公司实现归母净利润3.39亿元,对应PE分别为27.9倍、21.3倍、15.9倍,考虑到公司所处市场空间较大,公司持续推动产品升级,未来定增落地产能释放预计有望带来新一轮业绩成长。另外,从估值角度来看,过往三年公司PE(TTM)均值为69.91倍,目前公司PE低于均值,因此将公司评级上调为买入-A建议。 【清溢光电】Q1业绩超预期,持续推进“双翼”战略落地
  • 海通国际 04/30
    操作:买入
    买入价: 20.80
    目标价27/股,维持“优于大市”评级。我们预计公司24-26年营收分别为11.09/14.06/18.34亿元(前值是11.12/14.01/-),归母净利润为1.91/2.16/2.80亿元(前值是1.73/2.22/-),对应EPS为0.71/0.81/1.05元。结合公司历史估值水平和可比公司水平,给予公司38.0x2024EPE,对应目标市值72亿元和目标价27.15元/股(前值27.49元/股,基于42.5X倍2024EPE,变动-1%),维持“优于大市”评级。 【清溢光电】23年报与24Q1季报点评:业绩快速增长,OLED占比提升

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