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【重庆百货】2024年一季报点评:除电器外三大业态增长承压,期待新业态贡献增长

原文出处: 民生证券   贡献者:天气巨热无比

重庆百货(600729)


业绩简述:1Q24公司实现收入48.50亿元/yoy-4.63%,环比+15.28%,归母净利润4.35亿元/yoy-15.07%,环比+132.82%,扣非归母净利润4.46亿元/yoy-2.74%,环比+309.53%,非经损益-1088万元,主要为24Q1登康口腔股价下跌,确认公允价值变动损益-1921万元。经营活动现金流6.79亿元/yoy+3.10%。


1Q24公司营收下滑4.63%,主要系百货、超市、汽贸业态增长承压。分地区看,重庆地区实现收入47.46亿元/yoy-4.57%,四川地区包括百货和超市业态,实现收入1.01亿元/yoy-13.17%,湖北地区包括超市业态,实现收入292万元/yoy-79.04%。分业态看,百货/超市/电器/汽贸业态分别实现收入7.71/19.86/7.90/12.50亿元,分别同比变化-5.26%/-6.90%/+4.69%/-5.83%,毛利率分别为73.0%/27.8%/19.2%/6.2%,分别同比变化-0.88/+3.77/+0.57/-1.30pct。从展店情况来看,重庆地区超市、电器、汽贸业态新开1个门店,其中电器和汽贸业态关闭1个门店,湖北地区关闭1个超市业态,一季度末没有剩余门店。


毛利率和扣非净利率均有改善,费用率保持稳定。1Q24公司毛利率为28.20%/+1.07pct,环比+2.64pct,扣非归母净利率9.19%/+0.14pct,环比+6.60pct。费用率方面,1Q24公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为13.21%/4.23%/0.10%/0.33%,分别同比变化+0.10/-0.54/-0.05/-0.35pct。


完成吸收合并商社集团。2024年1月31日,公司、商社集团与交易对方签署《关于重庆百货大楼股份有限公司吸收合并重庆商社(集团)有限公司之交割协议》,各方约定以2024年1月31日作为此次交易的交割日。自交割日起,商社集团的全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务均转由公司承继。


投资建议:公司零售业务以四大业态为主,百货和超市业态在重庆地区具备区域优势。公司在混改落地后,经营和管理效率有望进一步提升,随着传统业态改革以及新业态折扣零售快速崛起,我们预期公司业绩有望增长。预计24-26年公司实现归母净利润14.46/15.98/17.64亿元,分别同比变化+9.9%/10.6%/10.4%,对应4月29日PE为8/8/7X,20-22年公司分红比率分别为142.73%/153.23%/30.85%,高分红下估值较低,维持“推荐”评级。


风险提示:消费需求不及预期,展店不及预期。



26.88 +1.59% +0.42

TA关联分析

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编辑于:05/17 09:17
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  • 国信证券 05/03
    操作:买入
    买入价: 26.07
    一季度公司零售主业稳健发展。虽然整体业绩受到短期非经因素和马上消费金融利润释放节奏影响而有所承压,但公司核心零售主业将持续依托自身区位优势,并顺应消费趋势变化积极调整升级经营业态,从而保持主业持续稳定健康发展;同时通过反向吸并重庆商社带动供应链和管理结构进一步优化,促进公司经营效率不断提升。考虑到整体线下零售受到居民消费力仍处于渐进释放阶段而有所承压,我们下调公司2024-2025年归母净利至14.22/15.01(原值为15.13/16.85)亿,并新增2026年预测为15.72亿,对应PE为8/7/7倍,维持“增持”评级。 【重庆百货】零售主业持续稳健发展,降本增效优化盈利水平
  • 东吴证券 05/02
    操作:买入
    买入价: 26.07
    公司是低估值、高分红标的,公司分红率由2022年的31%提升至2023年的46%。随公司改造供应链及经营效率,有望进一步提升利润率;零售“六大卖场”和“硬折扣店”等尝试有望打开收入成长空间。我们维持公司2024~26年归母净利润预期为14.5/15.9/17.1亿元,同比增长10.2%/10.0%/7.5%,4月30日收盘价对应8/7/7倍P/E。维持“买入”评级。 【重庆百货】2024年一季报点评:高基数下收入有所下滑;扣非净利率增长经营效率提升
  • 海通国际 04/30
    估值:37.31
    更新盈利预测。预计2024-2026年归母净利润各14.0亿元、15.5亿元、16.9亿元(原2024-25预测为14.2、16.3亿元),同比增长6.7%、10.3%、9.3%。给予公司2024年7.4亿元零售主业利润18倍PE不变,给予马上金融6.8亿元投资收益5倍PE(原为6x);分部估值给予合理市值167亿元,目标价37.31元(-11%),维持“优于大市”投资评级。 【重庆百货】公司年报点评:23年主业净利增119%,降本提效夯实发展

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等同于暂停IPO!本周一(3月25号),大盘或将继续下跌?

低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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