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【电力行业】公用事业行业跟踪周报:关注全球范围内泛算力和电动车对用电需求的拉动,推荐火电板块

原文出处: 东吴证券   贡献者:研报专业户

本周核心观点:全球范围内泛算力+电动化趋势带来的全社会用电量的超预期,继续推荐火电板块:(1)全社会用电量需求新拉动:关注全球维度AI算力、电动车对用电需求的增量拉动情况。(2)火电板块资本开支下行周期分红率提升:重点关注火电板块未来预期分红率改善情况。我们判断火电行业进入“控容减量”发展时期,行业资本开支有望进入下行通道,叠加成本端煤价稳步下行趋势,火电行业业绩持续改善预期稳固,火电全行业分红率有望得到提升。(3)动力煤同比下行趋势确立:截至2024/3/29,动力煤秦皇岛港5500价格跌至831元/吨,同比-22.70%。


行业核心数据跟踪:4月电网代购电有涨有跌,核心地区环比多微涨;动力煤价格进入淡季周环比下跌30元至835元/吨。电价:24年电价长协落地,广东降幅较大外,其余主要城市同比降幅多在1-3%(加上煤电容量电价后)。煤价:截至2024/3/29,动力煤秦皇岛5500卡平仓价为831元/吨,同比-22.70%。天然气:截至2024/3/28,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价年初至今变动-31.8%/-10.6%/-17.1%/-31.5%/-14.0%至0.4/2.2/2.4/2.8/2.4元/方。欧洲进入去库周期,截至2024/3/29,欧洲天然气库存669TWh(647亿方),同比+44亿方,库容率58.66%,同比+3.1pct。欧洲去库周期叠加工业需求低迷,国外气价回落,关注国际气源国销售机会。2023年我国天然气表观消费量达3900亿方,同增7.2%(+9.9pct)。2023年随我国经济复苏,天然气消费量回归增长。2024M1-2我国天然气消费量同比增长12%。


投资建议:全国性辅助服务市场价格机制,经济科学合理推动绿电建设和消纳,回归资源配置的经济性原则。1)火电:全球范围电荒+进入淡季煤价快速下跌+火电板块预期分红率改善,关注当前时间点火电投资机会。推荐【皖能电力】【华电国际】,建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】等。2)天然气:国外气价回落,国内成本压力缓解促进需求提升;城燃板块价差将继续修复,顺价推进提估值。一、受益顺价政策,价差提升。建议关注:【昆仑能源】【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。二、高股息现金流资产。重点推荐:【蓝天燃气】【新奥股份】。三、拥有海气资源,具备成本优势。重点推荐:【九丰能源】【新奥股份】。3)水电:量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低,省内水电市场电价持续提升,外输可享当地电价。24年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强,折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4)核电:成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准10台,核电进入常态化审批。在手项目已锁定2030年成长。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍,分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】,建议关注【中国广核】。5)消纳:关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势:趋势一配电网智能化:推荐【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】;趋势二电网数字化:推荐虚拟电厂产业链;趋势三电网设备国际化:推荐特高压和电网设备板块。


风险提示:电力需求超预期下行风险,电改进程中电价下行的可能等


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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