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【电池】新能源月报:2024年2-3月-海内外需求旺盛,各环节呈现分化

原文出处: 东吴证券   贡献者:研报专业户

国内1-2月装机大超预期,全年需求旺盛。国内1-2月新增装机36.72GW,同增80%;国家发展改革委修订监管办法,规范可再生能源电量收购;24年第二、三批可再生能源发电补贴项目清单发布,集中式发电核准/备案容量分别为208.9/237.4MW。需求端,组件招/中标累计规模同比增长,累计招标69.2GW,同增97.7%;中标价格小幅上涨,3月中标均价0.887元/W,月环比+1.10%,双玻占比88.51%,N型占比82%。供给端产能出清逐步显现,部分N型扩产计划放缓或取消;4月组件排产约58GW。


海外需求持续旺盛,组件出口数据亮眼。2023年欧洲新增装机约55.9GW、同增40%,欧洲议会通过修订后的EPBD,欧洲光伏有望持续高增;同时欧盟通过意大利11亿欧元补贴计划,意大利光伏市场或保持稳健增长;印度对华出口EVA塑料片征收反倾销税。出口端,24年2月组件出口17.7GW,同比+32.7%,环比-8.0%,波兰、南非、荷兰出口高增;土耳其对华光伏组件征收反倾销税,国内出口或受一定影响。受春节影响,24年2月逆变器出口4.49亿美元,同比-48.30%,环比-20.73%;印度公布并网光伏逆变器整体最低效率新标准和标签计划,或利好光伏逆变器市场。开年1-2月组件出口需求旺盛,预计海外装机全年有望高增。


上游累库价格逐步松动,下游盈利修复、逆变器及大辅材表现亮眼。光伏需求旺盛,4月组件排产预计环增5-10%;2月硅料产量17.5万吨,N型料均价7.2万/吨,N型料开始累库,预计4月松动下跌;高排产+高库存下硅片价格持续走弱,最新N型182硅片均价1.85元/片,近期部分厂家减产,产能过剩明显、盈利持续承压;需求高增下电池排产高增,N型需求旺盛盈利修复;海外市场需求逐步复苏,组件排产3月环增50%+,4月持续上行,上游价格持续下跌+组件端内卷,价格上涨趋势仍不明显;下游玻璃价格预计4月上涨,盈利有望修复。逆变器供给充足,海外需求恢复明显,3月订单恢复,预计4月出货增长,价格继续持稳。


国内大储增速放缓,美国大储高增长。24年3月国内大储招标/中标/并网容量为5.4/7.1/0.7GWh,同比-33%/+52%/+8%,环比-15%/-14%/-24%。23年国内新增新型储能装机21.8GW/48.6GWh,较22年底增长超过220%。23年累计招标/中标/并网容量为77.4/63.1/40.1GWh,同增93%/51%/297%。我们预计24/25年国内储能装机70/92GWh,24年同增45%。23全年美国储能装机累计新增8.74GW/25.98GWh,同增90%/97%。其中Q4新增4.24GW/12.35GWh,同增311%/300%,环增101%/99%。24年2月美国大储新增35.9MW,同降58%;EIA预计24年3月大储新增2605MW,同增872%。我们预计24年储能装机可达37GWh,同增50%+。


海风项目端景气接力,陆风招标持续向好。24年初以来各省审批端均有积极进展,江苏海风2.65GW已有确认性进展,上海5.8GW竞配开启。24年海风项目预计并网10GW+,同比翻倍以上增长,24年至今已开工共3.2GW左右。截至24年3月22日,海风累计招标0.7GW,陆风累计招标16.7GW,陆风需求稳健。后续持续关注:1)青洲五七+帆石一二新进展;2)江苏新一轮海风竞配;3)深远海管理相关办法。


投资建议:推荐:储能和海外需求旺盛最受益的逆变器(阳光电源、德业股份、禾迈股份、锦浪科技、盛弘股份、固德威、科士达、昱能科技,关注通润装备),格局稳定、头部优势明显的辅材龙头(福莱特、福斯特、中信博、聚和材料、帝科股份、宇邦新材),具备成本优势和海外渠道优势的一体化组件(晶科能源、阿特斯、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、通威股份)以及电池硅片龙头(钧达股份、爱旭股份、TCL中环等),深远海价值量提升、龙头强者恒强的海缆(东方电缆、中天科技、亨通光电,关注起帆电缆),双海需求旺盛、导管架占比跃升带来结构优化的塔架(天顺风能、泰胜风能、大金重工、海力风电)


风险提示:竞争加剧、政策超预期变化、电网消纳问题限制、可再生能源装机不及预期等。


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