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【光伏设备】电力设备及新能源行业:光伏玻璃涨价落地,看好盈利继续向上

原文出处: 华福证券   贡献者:研报专业户

投资要点:


事件:据SMM,截至4月1日,2.0mm光伏玻璃价格为17.5-18.5元/平方米,3.2mm玻璃价格为27.0-27.5元/平方米,主流成交价格分别为18.0、27.0元/平方米,均价较上月分别上涨1.85元/平方米、1.5元/平方米。四月玻璃涨价落地,我们认为玻璃已经迎来新一轮涨价周期。


供需偏紧库存去化,光伏玻璃价格上涨。我们认为此次涨价主要由供需格局偏紧、库存延续去化驱动。虽然3月末玻璃迎来密集点火,3月30日-31日国内新增三座窑炉点火,涉及产能3400吨/天,截至4月1日,光伏玻璃在产产能约10.4万吨/d,其中24年新点火产能8150t/d,冷修3350t/d。但需求端,3月组件排产超预期,预计为54GW,考虑爬坡周期,目前供需格局紧张;据SMM,当前行业库存已降至17天,相比3月初的23天大幅降低,龙头库存更低,已降至历史低位。


供需阶段性错配,玻璃有望迎涨价周期。供给端,我们预计2024年玻璃新增产能有限,将集中于头部,且多为Q2-Q3投产,爬坡将持续到Q4,到年底名义产能约12万吨/d,实际有效日熔量约11万吨/d,且多条产线存在冷修可能;需求来看,2024年1-2月光伏装机迎来开门红,光伏新增装机36.72GW,同比大增80%,随行业进入旺季,组件在手订单良好,一二线企业开工率多集中在80%左右,排产有望继续上行,据SMM预计4月排产有望达60GW,我们认为光伏玻璃供需将延续偏紧态势,甚至将存在阶段性缺口,价格有望继续上涨,进入新一轮涨价周期。


量价齐升成本下行,关注盈利弹性释放。截至4月1日,重质纯碱价格为2050万元/吨,上游纯碱价格已处于较低水平,预计24年仍处供给过剩阶段,有进一步回落空间;随供暖期结束,主要燃料天然气价格已高位回落,综合来看光伏玻璃成本仍有改善空间,价格有望上行,利好盈利弹性继续释放。


投资建议:建议关注龙头优势显著的光伏玻璃企业【福莱特】、【信义光能】等。


风险提示:全球光伏需求增长不及预期,行业政策不及预期


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