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【汽车零部件】汽车及汽车零部件行业研究:车企3月销量速递:比亚迪华为系强势,看好政策刺激需求拐点

原文出处: 国金证券   贡献者:研报专业户

行业事件:


4月1日,国内车企陆续发布24年3月销量。3月市场受价格战+“以旧换新”政策未落地影响观望情绪加重,影响市场需求,车企销量有喜有忧,但总体符合预期:


1、新势力:我们统计的10家新势力(蔚来/小鹏/理想/哪吒/零跑/问界/埃安/深蓝/极氪/岚图)2月共销售16.9万辆,同/环比+45.6%/+62.7%。


2、传统自主:比亚迪受降价影响表现强势,单月销量重新突破30万辆,Q1累计62.6万辆同比+14.3%;吉利/长城维持平稳增长,3月销售15.1/10万辆,同比+36.7%/+11.1%。


事件点评及展望:


1、3月销量总体符合预期,关注政策引发的超预期机会:3月起比亚迪降价搅动市场,价格战叠加“以旧换新”政策尚未落地,消费者观望情绪加重,总体市场销量符合预期。车市波动引动悲观情绪蔓延,目前看2-3月的车市不景气或将杀低市场预期形成预期差,若政策在Q2落地,则将引动需求集中释放,形成超预期演绎机会,市场销量存在超预期之可能。


2、新势力:问界理想销量持续强势。其中问界/理想表现依旧强势,分别销售31727/28984辆,分居新势力前二。1)问界:M7/M9交付24598/6243辆,伴随华为产能阻碍缓解,预计4月起问界M9将进入集中交付期,月销有望突破1万辆;2)理想:本月交付近2.9万辆略超此前指引,市场悲观情绪逐渐出清下公司进入估值底部,事实上基本面依旧优秀,产品/管理改善下公司将进入向上周期,Q1业绩几无低于预期之可能。Q2L6及L7/L8Air版交付,若L6表现平稳则Q2存在超预期演绎机会。


3、传统自主:比亚迪表现强势。3月初比亚迪改款换代,车型降价扰动市场,凸显公司在中低端市场的定价权、供应链成本优势和强悍竞争力,本月交付超30万辆扭转年初销量颓势,尤其出口3.8万辆再创新高;海外布局持续加速,印尼/墨西哥两个新增大市场有望为公司带来可观增量。短期看公司由于降价Q1利润或将承压,但在车型矩阵改善+出口持续放量下有望在Q2-Q3得到反转;长期看伴随公司国际化+高端化持续,单车净利不必过度担心。


投资建议:


我们认为,24年开始是汽车板块的结构化大年,从确定性和成长性建议配置:国际化和智能化两大方向。整车环节看,24年主要看城市NOA竞争力较强+产品周期向上的标的,如理想汽车、比亚迪、华为系(江淮、赛力斯、北汽)等。


风险提示


产销不及预计,行业竞争加剧。


26445.94 +1.61% +420.14

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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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