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【化学制品】基础化工行业周报:制冷剂价格继续上涨,中国化工优势企业迎来长周期向上机遇

原文出处: 国海证券   贡献者:研报专业户

投资要点:


2024年3月28日国海化工景气指数为100.06,较3月21日下降0.29。综合考虑化工企业经营情况和景气程度,维持行业“推荐”评级。


投资建议:2024年传统行业触底反弹,新材料行业加速落地我们认为,2024年全球化工行业景气度将见底,纵观全球化工行业,当前欧洲部分企业盈利大幅下行,国内落后产能也到了盈亏平衡线,化工行业周期已见底;从全球的竞争格局看,中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固,中国优势企业仍在持续扩张产能,其在全球市占率的提升有望带来长周期业绩向上。


近期,海外化工巨头陆续发布2023年业绩预告:


巴斯夫:2024年1月19日,巴斯夫集团公布2023年初步经营数据,其中,2023年Q4预计巴斯夫营收为158.71亿欧元,同比下降18%;净利润为-15.87亿欧元,同比减亏32.60亿欧元(2022年有减值损失);净利率为-10%。


虽然国内化工行业仍处于产能扩张期,我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出,国内化工行业整体盈利已见底,当前化工行业下行风险大幅缓解,叠加近期海外补库带来的需求增长,重点关注四大机会:


1)低成本扩张标的。主要公司包括但不限于:万华化学、轮胎(玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎)、卫星化学、华鲁恒升、宝丰能源、农药制剂(润丰股份)、龙佰集团、扬农化工、远兴能源、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。


2)景气度提升行业。轮胎设备(轮胎扩张,设备受益,软控股份)、制冷剂(永和股份、巨化股份、三美股份)、涤纶长丝(桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化)、磷矿石(云天化、川恒股份、兴发集团)、复合肥(新洋丰、云图控股、史丹利)、萤石(金石资源)、炼化(以PX为主,恒力石化、荣盛石化、东方盛虹)、粘胶短纤(三友化工)、不溶性硫磺(阳谷华泰)、草铵膦(利尔化学)等。


3)新材料行业:关注下游的景气度和突破情况,优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI膜(瑞华泰)、电子化学品(德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克)、氟冷液(新宙邦)、吸附材料(蓝晓科技)、合成生物学(凯赛生物、华恒生物)、植物胶囊(山东赫达)、航空航天材料(斯瑞新材、宝钛股份)等。


4)高股息央国企:1月24日,在国务院新闻办公室举行的发布会上,国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核,引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现,及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期,加大现金分红力度,来更好地回报投资者。同时,由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平,且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势,在整体经济增速有所下行的背景下,我们看好高股息率化工央国企投资机会,主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。我们仍然重点看好各细分领域龙头。


行业信息跟踪


据Wind,截至本周,Brent和WTI期货价格分别收于87.5和83.11美元/桶,周环比2.27%和2.83%。


重点涨价产品分析


本周(2024.3.23-3.29)异丁烯价格上涨。市场权衡地缘局势对原油供应影响,国际油价高位盘整,MTBE价格连续多周走高,成本面高压支撑。四月仍有部分炼厂检修暂未开工,以及部分炼厂集港出口订单尚未完成,加之深加工装置利润依旧可观,市场需求面尚存支撑。本周丙烯酸市场价格强势上涨。本周上涨的主要驱动因素是大单刚需入市采购,生产企业出货压力下降,重心上涨。供应方面,主力生产企业齐翔及开泰重启,浙江某大厂停一套设备,华北供应增量、华东供应减量。需求方面,华东地区大单继续从华北主力现货工厂采购备货,主力现货生产企业出货及预售数量增加。本周地缘政治扰动,国际油价高位盘整。俄罗斯副总理诺瓦克表示,俄罗斯将在第二季度将石油产量和出口量再削减47.1万桶/日,与部分OPEC+国家协调一致。此外,乌克兰无人机袭击了至少七家俄罗斯炼油厂。据百川盈孚,这些袭击已导致俄罗斯7%的炼油产能停产,约为370,500桶/日。


重点标的信息跟踪


【万华化学】2024年3月29日,万华环保科技(蓬莱)有限公司万华蓬莱产业园污水处理厂项目进行环境影响报告书报批前公示,万华蓬莱产业园污水处理厂项目位于山东省烟台市黄渤海新区蓬莱化工产业园,建设高浓度废水处理装置、芬顿预处理单元、丙烯腈废水预处理单元、综合污水处理单元、回用预处理单元、回用单元、浓水处理单元等,项目建成后可处理工业废水90000m3/d。


2024年3月29日,万华蓬莱工业园天然气分布式能源站项目配套天然气管线进行环境影响报告书及公众参与说明报批前公示,万华蓬莱工业园天然气分布式能源站项目配套天然气管线位于山东省烟台市蓬莱区北沟镇,主要建设内容:工程线路全长约1.4km,起点为中世天然气已建管线孙陶村西侧开口处,终点为万华蓬莱工业园内蓬莱输气站。总体为自南向北而后向西敷设,管径DN500,设计压力4MPa。


据卓创资讯,3月29日纯MDI价格19500元/吨,环比3月22日下跌1050元/吨;3月29日聚合MDI价格16250元/吨,环比3月22日下跌175元/吨。


本周国内聚合MDI市场下滑。以华东M20S货源为例,本周均价为15950元/吨桶装含税现金自提,较上周均价下滑0.93%。需求低迷,贸易商心态分歧,市场主流商谈下滑。


本周国内纯MDI市场继续下探。以华东市场为例,本周均价为19760元/吨电汇桶装自提,较上周均价下滑3.09%。场内买气清淡,贸易商多积极出货,市场主流商谈价格下移。


【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为4000美元/FEU,泰国到美东港口海运费为4300美元/FEU,泰国到欧洲海运费为3066美元/FEU,以上数据皆与上周持平。


【赛轮轮胎】据新浪财经,在中国橡胶年会主题论坛中,赛轮集团分享了轮胎可持续材料应用现状及规划,并发布了两款高比例可持续材料轮胎:可持续材料占比达到75%的轿车轮胎和可持续材料占比达到80%的卡车轮胎。两者的滚阻系数分别为6.0和3.8,均达到欧盟标签法规定最高级——A级。


【森麒麟】3月25日,公司在投资者互动平台上表示,公司已顺利获得国内唯一飞行汽车轮胎项目—小鹏飞行汽车轮胎项目的配套资格。


【软控股份】国产轮胎在全球的竞争力日益加强,国产轮胎企业产能扩张加速,有望带来轮胎设备景气度上行,国产轮胎设备在全球的市占率也在提升。软控股份2023Q3末存货达到59.2亿元,同比+32%,主要是在产品增加;2023Q3末合同负债39.5亿元,同比+36%;赛轮轮胎预计2024年向软控股份采购设备、模具、软件、备件等为15.2亿元,同比+69%。


【中国石油】2024年3月26日,公司发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入30110.12亿元,同比-7.0%;实现归母净利润1611.44亿元,同比+8.3%。


【中国海油】本周暂无重要公告。


【中国石化】2024年3月25日,公司发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入32122.15亿元,同比-3.2%;实现归母净利润604.63亿元,同比-9.9%。


【恒力石化】据卓创资讯,涤纶长丝3月28日库存26.2天,环比3月21日减少2.6天;3月29日PTA库存455.6万吨,环比3月22日减少8.3万吨。3月29日涤纶长丝FDY价格为8175元/吨,较3月22上涨25元/吨;3月29日PTA价格为5906元/吨,较3月22日上涨107元/吨。


【荣盛石化】【桐昆股份】本周暂无重要公告。


【新凤鸣】2024年3月26日,公司发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入614.69亿元,同比+21.03%;实现归母净利润10.86亿元,同比扭亏为盈。


【远兴能源】据百川盈孚,2024年3月29日重质纯碱价格为2054元/吨,较3月22日下降5元/吨;轻质纯碱价格为1926元/吨,较3月22日下降6元/吨;尿素价格为2132元/吨,较3月22日下降51元/吨;动力煤价格为690元/吨,较3月22日下降18元/吨。


【华鲁恒升】据百川盈孚,2024年3月29日乙二醇价格为4486元/吨,环比3月22日持平。据卓创资讯,2024年3月29日尿素小颗粒价格为2130元/吨,环比3月22日下降20元/吨。


【宝丰能源】【瑞华泰】【中国化学】【云图控股】本周暂无重大公告。


【卫星化学】据Wind,2024年3月29日丙烯酸价格为6400元/吨,环比3月22日上升300元/吨。


2024年3月26日,卫星化学发布2023年年报,2023年实现营收414.87亿元,同比+12%,实现归母净利润47.89亿元,同比+54.71%。


【扬农化工】据百川盈孚,2024年3月29日功夫菊酯原药价格为10.8万元/吨,较3月22日持平;联苯菊酯原药价格为13.8万元/吨,较3月22日持平;草甘膦原药价格为2.53万元/吨,较3月22日持平。


2024年3月26日,公司发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入114.78亿元,同比-27.41%;实现归母净利润15.65亿元,同比-12.77%。


【国瓷材料】【蓝晓科技】本周暂无重大公告。


【金石资源】3月29日,公司发布2023年度报告,公司实现营业收入约为18.96亿元,同比增长80.54%;归属于上市公司股东的净利润约为3.49亿元,同比增长56.89%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为3.51亿元,同比增长62.23%。


据百川盈孚,3月29日,萤石市场均价3360元/吨,较3月22日上涨30元/吨。3月29日,制冷剂R22的市场均价为22500元/吨,与3月22日持平;制冷剂R32的市场均价29000元/吨,较3月22日上涨3000元/吨;制冷剂R125的市场均价44000元/吨,较3月22日持平;制冷剂R134a的市场均价32000元/吨,较3月22日下跌500元/吨。


【三美股份】3月25日,公司第一期员工持股计划第二个锁定期份额解锁条件成就,本次解锁比例为员工持股计划总数的30%,解锁数量为197.40万股,占公司总股本的0.32%。


【巨化股份】3月27日,公司在投资者互动平台表示,公司子公司浙江创氟高科新材料有限公司的巨芯冷却液项目规划产能年5000吨,于2022年建成项目一期年产1000吨产能。项目产品为全氟聚醚新材料,具有优异的电绝缘、无腐蚀、低挥发、热稳定性好等优点,广泛应用于半导体、数据中心、电子、机械、核工业、航空航天等领域。目前,主要有JHT电子流体系列、JHLO润滑油系列以及JX浸没式冷却液等产品。


【永和股份】本周暂无重大公告。


【利尔化学】据百川盈孚,2024年3月29日草铵膦原药价格为5.65万元/吨,较3月22日持平。


【广信股份】据百川盈孚,2024年3月29日甲基硫菌灵原药(白色)价格为3.8万元/吨,较3月22日持平;多菌灵原药(白色)价格为3.5万元/吨,较3月22日持平;敌草隆价格为3.60万元/吨,较3月22日持平。


【长青股份】据百川盈孚,2024年3月29日吡虫啉原药价格为8.0万元/吨,较上周3月22日持平;氟磺胺草醚原药价格为13.2万元/吨,较上周3月22日持平;异丙甲草胺原药价格为3.5万元/吨,较上周3月22日持平;丁醚脲价格为12.5万元/吨,较3月22日持平。


【国光股份】【海利尔】【江化微】【华恒生物】【山东赫达】【道恩股份】本周暂无重要公告。


【山东海化】2024年3月30日,公司发布关于2023年度利润分配预案的提示性公告。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税),共派发现金8950.92万元,不以公积金转增股本。


【金发科技】


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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