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【有色金属】有色金属行业周报:减产预期发酵,铜价重心上移

原文出处: 平安证券   贡献者:研报专业户

核心观点:


贵金属-黄金:核心PCE续降,继续看好金价。黄金:截至3.28,COMEX金主力合约较上周五收盘价上涨3.3%至2254.8美元/盎司,ETF持仓下降1%至830.15吨。2月美国核心PCE同比录得2.78%,较前值下降0.1个百分点,通胀降温趋势不改。2月美国人均可支配收入(折年数)同比增长3.6%,较前值下降0.41个百分点。个人可支配收入增幅自23年四季度之后持续放缓,美国消费驱动或逐步减弱。美国新增非农就业人数近月来逐步下修,2月失业率亦现掉头,美国就业市场逐步降温态势显现。黄金主线交易逻辑清晰叠加多头加速入场,黄金价格上行空间仍存。


工业金属-铜:需求旺季显现,库存拐点已至。截至3.28,SHFE铜主力合约环比上涨0.3%至72530元/吨。基本面来看,截至3.28国内铜社会库存达39.09万吨,环比去库0.41万吨,国内精铜社库拐点显现。SMM进口铜精矿指数达6.38美元/吨,再度走弱。据SMM,CSPT小组再次倡议联合减产,建议减产幅度5-10%。进入2季度冶炼厂将进入密集检修期,4月冶炼厂要检修涉及粗炼产能为121万吨,二季度国内精铜供应或进一步收紧。需求端来看,国内二季度消费旺季渐近,下游订单有望加速回暖,国内精铜供需格局抽紧态势不变,库存拐点已现,铜价中枢有望长期上行。


能源金属-锂:头部矿企招标价对锂盐价格形成一定支撑。3月以来,多家头部矿企进行了锂精矿的招标拍卖,在成本端给予锂盐一定支撑,其中,Pilbara锂精矿最新拍卖成交价1106美元/吨,Sigma锂精矿最新中标价1333美元/吨(含税),雅保的锂精矿中标价为9372元/吨(5.77%,含税、自提)。供应方面,本周碳酸锂周内产量约11652吨,较上周环比增加1133吨,天气转暖,青海盐湖供应量季节性恢复;自有矿盐厂整体开工较为稳定,叠加进口碳酸锂陆续到港,3月仓单注销量增加,市场供应相对宽松。需求方面,旺季到来,终端新能源汽车需求回暖,4月下游正极材料排产预期好于3月,但在成本压力下,下游企业压价情绪较浓。本周,磷酸铁锂产量约63240吨,周增22411吨,开工率约61.3%;三元正极材料产量约14984吨,周增250吨,开工率约49.82%。


投资建议:


本周,我们建议关注黄金、铜板块。黄金:2024年降息预期逐步发酵,当前黄金ETF持仓整体偏低,黄金中枢有望持续抬升。建议关注黄金业务纯度较高的龙头企业:山东黄金、赤峰黄金。铜:国内降准落地,“以旧换新”打开金属长期需求空间,铜精矿紧缺持续发酵,原料端支撑渐显。建议关注龙头企业:紫金矿业。


风险提示:


1)终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓,不及预期,上下游博弈加剧,中上游材料价格可能承压。2)供应释放节奏大幅加快。3)地缘政治扰动原材料价格。4)替代技术和产品出现。5)重大安全事故发生。


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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