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【通信设备】通信行业2024年4月投资策略:关注国产算力与低空经济,重视运营商

原文出处: 国信证券   贡献者:研报专业户

核心观点


2024年3月行情回顾:板块表现强于市场。3月沪深300指数全月下跌0.01%,通信(申万)指数全月上涨1.74%,跑赢大盘,在申万31个一级行业中排名第16名。各细分领域普遍上涨,5G板块表现较优。


全球光通信大会(OFC)3月底举行,硅光应用有望加速。(1)全球多家厂商展示了1.6T光模块,光模块迭代加速。博通发布200GEML和VCSEL激光器;薄膜铌酸锂技术逐步成熟,配套速率升级。(2)硅光应用:旭创、光迅等厂商展示了硅光1.6T光模块,博通演示了200G硅光子CW激光器;此外,硅光是CPO、光互连等场景下最佳光引擎载体,Marvell展示了业界首个3D硅光子引擎,Intel展示了基于硅光的OCI小芯片联合封装其CPU。(3)交换技术方面,博通发布了51.2T的硅光CPO交换机,Coherent发布了300x300端口OCS交换机,字节跳动携手锐捷网络发布了800G LPO交换机和光模块。


三大运营商2023年业绩总体表现良好,分红比例有望继续提升。2023年运营商传统业务稳健增长;云业务增速亮眼,移动云/天翼云/联通云分别增长66%/68%/41%。折旧与摊销占收比持续下行,费用端合理管控,移动/电信/联通全年ROE(摊薄)分别同比提升0.2/0.5/0.4pct。展望未来,移动指引收入和利润实现良好增长,电信指引净利润增速高于收入增速,联通指引2024年利润保持双位数增长。并且,移动和电信指引持续提升分红比率。


5G-A基站和北斗导航赋能低空飞行器网络覆盖。3月28日,四部委联合印发《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》,飞行感知网、数据通信网属于低空智能网联重要环节。(1)飞行感知网负责为无人机、有人机等提供定位、授时、导航和监管服务,我国北斗导航系统已覆盖全球,国产厂商未来发展空间较大。(2)数据通信网负责飞行器各类数据交互,5G-A通感一体技术能精确定位运动物体状态,5G-A基站产业链有望受益。


投资建议:关注国产算力与低空经济发展,重视运营商分红率提升


(1)短期视角,全球AI行业不断变革发展,我国高度重视算力基础设施建设,政府政策频出,产业趋势确定,持续关注算力基础设施:光器件光模块(中际旭创、天孚通信等),通信设备(中兴通讯、紫光股份等),液冷(英维克、申菱环境等)。近期低空经济政策频出,低空网络覆盖至关重要,建议关注北斗导航相关供应商(华测导航等)。


(2)中长期视角,中国移动和中国电信规划2024年起3年内将分红比例提升至75%以上,高股息价值凸显,建议关注三大运营商。


4月推荐组合:中国移动、天孚通信、英维克、华测导航、菲菱科思。


风险提示:宏观经济波动风险、数字经济建设不及预期、AI发展不及预期。


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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