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【证券】非银行金融行业跟踪:投资类业务表现仍是当前行业业绩的主导因素

原文出处: 东兴证券   贡献者:研报专业户

证券:本周日均成交额环比减少约1400亿至0.94万亿;两融余额(3月28日,周四)微降至1.54万亿。中证协发布证券公司2023年度经营数据。数据显示,145家证券公司2023年度实现营业收入4059.02亿元,同比增长2.77%;净利润1378.33亿元,同比下降3.14%。2023年,行业进一步夯实资本实力,年末总资产11.83万亿元,较2022年末增长6.96%;净资产2.95万亿元,较2022年末增长5.73%;净资本2.18万亿元,较2022年末增长4.31%。2023年证券行业ROE为4.67%,较2022年下降0.43个百分点。整体上看,证券行业2023年显现出增收不增利的问题,是基于权益市场持续大幅波动的背景之下,市场低迷造成交易活跃度下降,同业高度竞争下信用业务利差缩水,资管业务和投资、直投类业务收入波动剧烈且大幅分化,以及严监管环境下2023H2股权投行业务增量空间承压。从已披露2023年年报的上市券商业绩中可以看到,经纪、投行、信用等业务净收入大多呈现同比下滑态势,业绩胜负手仍为投资类业务,但其可预测性仍较低,且同业间分化显著。而2024年上述情况仍然存在,除市场交易量阶段性增加之外,融券业务面临严监管、IPO融资规模持续低迷等问题为券商业绩边际改善带来不小压力。


保险:上市险企陆续披露2023年年报,从各家公司的业绩情况看,后疫情时期负债端复苏快速且显著,可比口径下平安寿险及健康险、中国人寿、太保寿险、人保寿险及健康险新业务价值同比增速分别达到36.2%、11.9%、19.1%、105.4%。但受到投资端拖累,上述四家险企归母净利润均出现两位数下滑。同时,从近期资本市场普遍关注的分红情况看,2023年平安(中期+年末)、太保、人保每股股息分别达到2.43元、1.02元、0.156元,若按照3月29日收盘价40.81元、23.00元、5.20元计算,股息率分别达到5.95%、4.43%、3%,高股息优势较为明显。但参考业绩发布日前后的公司股价表现,可以看出市场当前最为关注的仍是公司在投资类业务的表现,特别是房地产、非标资产的风险缓释情况及未来趋势。而这一点也是上市险企当前业绩的最大不确定性和估值主要压力点。


板块表现:3月25日至3月29日5个交易日间非银板块整体下跌2.50%,按申万一级行业分类标准,排名全部行业26/31;其中证券板块下跌3.83%,跑输沪深300指数(-0.70%),保险板块上涨0.60%,跑赢沪深300指数。个股方面,券商涨幅前五分别为浙商证券(3.19%)、招商证券(-0.29%)、申万宏源(-0.89%)、西部证券(-1.14%)、华泰证券(-1.40%),保险公司涨跌幅分别为中国人保(3.59%)、中国太保(1.50%)、中国平安(0.62%)、中国人寿(0.35%)、新华保险(-2.55%)、天茂集团(-3.14%)。


风险提示:宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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