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发布小米SU7:“人车家”生态完成闭环,协同效应值得期待

原文出处: 东吴证券   贡献者:研报专业户
小米集团-W(01810)

投资要点

事件:小米集团正式发布公司首款车型小米SU7,量产的SU7共有标准、Pro及Max版本,价格分别为21.59万元、24.59万元及29.99万元,全系版本当天开放预定,其中标准与Max版预计4月底开始交付,Pro版预计5月底开始交付。

首款车型性能亮眼,预定火热

SU7在动力、续航、智能、安全等方面均有亮眼性能,以Su7Max为例,车辆零百加速时间2.78秒,最高时速265km/h,采用宁德时代101kWh麒麟电池,CLTC续航达800km,配备871V SiC平台,15分钟补能续航510km,同时车型由高通8295+英伟达Orin芯片提供车机及智驾算力,结合激光雷达支持Xiaomi Pilot Max。

SU7预定火热,开启预定后大定4分钟破万,7分钟破两万,24小时达88898台,产品号召力可见一斑。

“人车家”产品联动,协同效应可期

SU7由小米澎湃OS底层支持,可实现车与手机、平板电脑、家电等各终端双向互联,“人车家”闭环生态可为用户带来更为全面的智能体验;同时,截至2023年底米家App月活达8580万人,同时有5台及以上设备连接至小米平台的用户数达1450万人.

公司有望基于高度智能化车+智能体验及高用户体量实现客户车-设备及设备-车的双向转化,并为互联网服务业务提供更多潜在场景,“人车家”生态在使用体验及销售两个层次同时实现协同效应。

盈利预测与投资评级:我们认为公司既有业务的高端化战略有望持续见成效,“人车家”生态的协同效应、汽车业务的短期投入和长期增长态势均有望逐渐明晰,维持对公司2024/2025/2026年归母净利润159/189/212亿元的预测,2024年3月29日收盘价对应PE分别为23/20/18倍,维持“买入”评级。

风险提示:行业竞争加剧,技术迭代,产品需求不及预期,原材料价格上行

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TA关联分析

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  • 华安证券 04/03
    操作:买入
    买入价: --
    看好小米汽车流量+渠道+智能化+生态+性价比五大核心优势,有望打开公司新的收入增长曲线。我们预计2024/2025/2026年公司收入3181/3619/4023亿元,实现同比+17%/+14%/+11%;预计实现经调整净利润146.9/178.9/206.8亿元,实现同比-24%/+22%/+16%,维持“买入”评级。SU7大定超出预期,人车家全生态正式闭环
  • 东方财富证券 03/29
    操作:买入
    买入价: --
    小米集团是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。公司凭借研发模式、产业链组织、定价、营销等创新取得成功,主打高性价比。在雷军的领导下,小米由一群深具造诣的工程师与设计师于2010年创立,公司始终追求技术创新、产品质量、设计、用户体验与效率提升,致力于以厚道的价格持续提供最佳科技产品和服务。目前在手机板块,公司稳定执行智能手机高端化战略。进一步,公司提出人、车、家的升级战略,以满足所有客户需求于同一个智能生态系统中。公司未来有望打开新的增长曲线。我们调整了盈利预测,预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为2949.19/3168.01/3402.72亿元,归母净利分别为185.53/198.97/218.09亿元,对应PE分别为19.85/18.51/16.88倍,维持“增持”评级。2023年报点评:优化运营效率盈利改善,逐步推进小米高端化战略
  • 民生证券 03/29
    操作:买入
    买入价: --
    伴随着智能手机行业复苏及AI赋能换机需求,我们预计公司24-26年将实现营收人民币2890.84/3034.57/3306.03亿元,归母净利润人民币142.74/136.11/154.98亿元,对应现价PE分别为24/25/22倍。我们看好公司“人车家全生态”的发展战略及持续的AI布局,维持“推荐”评级。事件点评:小米汽车SU7重磅发布,人车家全生态版图完善

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