微信扫码登录
自选
APP下载
扫一扫,下载

物管商管携手高增,数字化有望创新增

原文出处: 国联证券   贡献者:研报专业户
华润万象生活(01209)

事件:

3月26日公司发布2023年业绩公告,全年实现营业收入147.67亿元,同比增加22.9%;毛利率为31.8%,同比增加1.7pct;实现归母净利润29.29亿元,同比增加32.8%;董事会决议宣派末期股息每股0.481元。

物管业务高增,社区增值业务增长稳健

2023年公司住宅物业管理服务实现营收96.01亿元,同比增长23.1%,其中物业管理服务营收72.45亿元,同比增长30.0%,社区增值服务营收15.26亿元,同比增长21.5%。物管业务在管建筑面积3.55亿平方米,同比增长24.6%;合同建筑面积4.06亿平方米,同比增长15.9%;在管住宅及其他非商业项目数1731个,较2022年增长262个。

购物中心破百,写字楼业务逆势增长

2023年公司商业运营及物业管理服务实现营收51.66亿元,同比增长22.6%。新开业13个购物中心,新签约商业轻资产外拓项目14个。共101个开业购物中心,零售额1812亿元,同比增长43.3%,其中租金收入220亿元,同比增长38.8%,业务端经营利润率达64.7%,同比增长5pct。写字楼业务逆势增长,实现营收19.28亿元,同比增长11.3%,写字楼出租率达83.9%,同比增长3.2pct,在管项目195个,在管面积1482万平方米。

会员规模高增,数字化建设加速推进

公司持续推进万象星大会员体系建设,截止2023年底,会员总量达4625万人,同比增长36.0%,累计发放积分8.9亿元,同比增长56%,累计兑换积分6.6亿元,同比增长61%。数字化平台方面,“一点万象”月活用户数提升52%,引流到店消费金额达2.6亿元,上线自研电商系统“朝昔商城”。

盈利预测、估值与评级

考虑到房地产市场承压,收并购拉低平均物业费,但毛利率改善,费用率下降,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为178.05、207.92、241.29亿元,同比增速分别为20.6%、16.8%、16.1%,归母净利润分别为35.68、41.91、48.63亿元,同比增速分别为21.8%、17.5%、16.0%,EPS分别为1.56、1.84、2.13元/股,3年CAGR为18.4%。鉴于公司在商管业务具有稀缺性,物管业务竞争力强,作为行业龙头规模增速高于行业均值,参照可比公司估值,我们给予公司2024年20倍PE,目标价34.42港元(1港元=0.9084人民币),维持“买入”评级。

风险提示:公告业绩尚未经过审计,收并购整合风险,市场修复不及预期

25.60 -3.03% -0.80

TA关联分析

  • 买入
    操作
  • --
    趋势
  • 34.42
    估值
  • --
    基本面
你建议本股当前如何操作?
  • 买入
  • 观望
  • 卖出
表情
同时转发
  • 第一上海证券 04/02
    估值:43.2
    目标价43.2港元,维持买入评级:公司跻身物管行业第一梯队企业,凭借强大的业绩韧性和经营能力,在管规模有质量稳定增长。依托华润集团及华润置地、物管和商管的全业态覆盖和业态间协同的三大优势将不断巩固其龙头地位,并得到长期稳步发展。我们预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为36.6亿元、43.4亿元及50.0亿元,分别给予公司物管业务及商管业务2024年20倍及30倍市盈率,得出目标价为43.2港元,较现价有74.2%的上涨空间,维持买入评级。物管+商管双赛道高品质发展,提升股东回报
  • 西南证券 03/29
    操作:买入
    买入价: --
    预计公司2024-2026年净利润复合增速为20.2%,考虑公司管理规模稳步提升,且是上市商管公司稀缺标的,维持“买入”评级。2023年业绩公告点评:管理规模稳健增长,商管保持领先
  • 国信证券 03/28
    操作:买入
    买入价: 25.00
    我们基本维持此前的盈利预测,预计公司2024-2025年归母净利润分别为36.5/44.1亿元(原值为36.5/45.1亿元),对应每股收益分别为1.60/1.93元,对应当前股价PE分别为13.3/11.0倍,维持“买入”评级。全年业绩增长31%,派息率提升至55%

请点击右上角的【...】按钮

选择【浏览器】打开

×