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【吉比特】全年业绩承压,关注24年新游表现--公司2023年报点评

原文出处: 中国银河   贡献者:研报专业户

吉比特(603444)


核心观点:


事件:公司发布2023年度报告:2023年公司实现营业收入41.84亿元,同比下降19.02%;归属于上市公司股东的净利润11.25亿元,同比下降22.98%;扣非归母净利润11.19亿元,同比下降23.79%。其中,2023第四季度实现营业收入8.78亿元,同比下降34.35%;归母净利润2.66亿元,同比下降40.82%;扣非归母净利润2.95亿元,同比下降36.65%。


多款核心产品流水下滑,公司整体业绩承压:公司2023年内多款核心产品流水下滑,拖累营收和净利润等均有明显下滑:1)《问道》端游营收及利润基本同比持平;2)《问道手游》《一念逍遥》营收和整体利润均同比下滑;3)《奥比岛手游》的年内流水有一定幅度下滑,但发行投入同比减少更多,因此产品整体扭亏为盈。此外,公司新上线游戏对公司业绩贡献较为有限:《飞吧龙骑士》上线后表现较亮眼,但尚未覆盖前期发行成本,目前尚未贡献利润;《超进化物语2》《皮卡堂之梦想起源》于12月上线,上线时间较晚,截止年末仍处于亏损状态。


年内新游储备丰富,关注后续上线表现:公司2024年储备新游比较丰富,《重装前哨》和《MonsterNeverCry(代号原点)》已经上线,其中《MonsterNeverCry》上线当天登顶美国iOS手游下载榜。此外,公司年内预计还有《权剑传说》《航海王:梦想指针》《亿万光年》《封神幻想世界》《神州千食舫》即将上线,有望为公司创造增量业绩。


研发费用率持续提升,积极拥抱AIGC:公司研发费用率持续提升,2023年公司研发费用率为16.2%,同比上升3.2pct。公司积极投资于人工智能技术,并将这些技术应用于游戏开发和运营中,目前在游戏原型和Demo制作以及素材生成上有所应用。


投资建议:我们认为,公司短期内业绩承压,但后续新品逐渐上线将贡献增量收入和利润。基于公司2023年业绩表现,我们预计公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润依次达10.62/12.07/13.81亿元,同比增长-5.57%/13.61%/14.42%,对应PE分别为13x/12x/10x,维持“推荐”评级。


风险提示:市场竞争加剧的风险、行业政策趋严的风险、新品上线不及预期的风险、流量成本上升的风险等。


170.20 -1.45% -2.50

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  • 国信证券 04/10
    操作:买入
    买入价: 182.01
    看好公司的研发能力以及长期成长空间,维持“买入”评级。考虑到新品上线节奏影响,我们下调盈利预测,预计24-26年净利润分别为11/12.8/14.9亿(原24-25年为15.1/17.9亿),EPS分别为15.25/17.79/20.74元,对应PE为12x/10x/9x;公司产品研发及长线运营能力优秀,未来新品增量带动新一轮产品周期,同时海外持续发力,维持“买入”评级。 【吉比特】老游戏承压2023年收入下滑19%,关注2024年新品发布
  • 国海证券 04/03
    操作:买入
    买入价: 190.80
    老产品《问道手游》《一念逍遥》已步入成熟期,预计2024H1流水、利润继续承压,考虑到2024年多款新品将陆续上线,有望填补缺口。综上,我们调整了盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为10.26/12.02/14.05亿元,对应PE为13/11/10x。我们仍然看好公司“小步快跑”模式下的研发创新能力及活力,公司提高内部立项要求及应对市场变化布局内容向游戏,有望迎来自研产品新周期及出海增长点,维持“买入”评级。 【吉比特】2023年报点评:基本盘短期承压,积极关注拐点
  • 中银证券 04/03
    操作:买入
    买入价: 190.80
    预计2024/25/26年归母净利润为11.98/13.82/15.31亿元,对应PE为11.44/9.92/8.95倍,维持买入评级。 评级面临的主要风险 游戏监管超预期;宏观经济下滑;新游表现不及预期。 【吉比特】核心产品收入有所下滑,版号储备丰富
  • 投资本质 11/30 11:12
    素质:较差
  • 投资本质 11/30 11:12
    操作:观望

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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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