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【新奥股份】2023年年报点评:分红提升回报股东,毛差修复可期

原文出处: 西南证券   贡献者:研报专业户

新奥股份(600803)


投资要点


事件:公司发布2023年年报,实现营收1438.4亿元,同比降低6.7%;实现归母净利润70.9亿元,同比增长21.3%。


平台交易气量快速增长,核心利润持续增加。2023年公司平台交易气销售气量达50.5亿方,同比增加44.0%,其中海外平台交易气销售气量达19.4亿方,同比下降4.4%,国内平台交易气销售气量达31.1亿方,同比增长110%,主要覆盖浙江、广东、福建、重庆、山西等省份。2023年公司平台交易气核心利润达到34.1亿元,同比增长56.2%,毛利率达18.1%,同比下滑0.9pp,主要系天然气价格下滑。


剥离煤炭资产,加强分红力度。公司于2023年四季度出售煤炭资产新能矿业,并将所得投资收益进行三年特别派息,23-25年每股特别派息分别为0.25/0.22/0.18元(含税),此外公司承诺23-25年分配现金红利每年增加额不低于0.15元/股(含税),综合特别派息和现金红利规划,2023-2025年公司每股分红将不低于0.91/1.03/1.14元(含税)。


顺价机制持续推进,毛差有望修复。2022年以来,各地陆续出台政策推进顺价机制,公司拥有国际国内双资源联动,具备天然气上中下游一体化优势,随着“双碳”政策的深入推进,公司天然气市场占比有望进一步扩大。


盈利预测与投资建议。预计2024-2026年公司归母净利润分别66.3亿元/74.8亿元/83.0亿元,对应2024-2026年EPS分别为2.14/2.41/2.68元。我们给予公司2024年12倍PE,对应目标价25.68元,上调至“买入”评级。


风险提示:天然气价格上行风险,新项目建设不及预期风险,政策不及预期风险。


19.10 +0.79% +0.15

TA关联分析

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  • 国信证券 04/01
    操作:买入
    买入价: 19.36
    绝对分红承诺保障股息水平,彰显投资价值。公司承诺未来三年现金分红每年增加额不低于0.15元/股并针对出售新能矿业取得的部分净收益进行特别派息。2023年公司每股分红0.91元,对应2023年股息率约为5.4%。预计2024和2025年公司每股派息不低于1.03/1.14元。 【新奥股份】千万吨长协保障气量增长,提升分红重视股东回报
  • 东吴证券 03/26
    操作:买入
    买入价: 19.32
    顺价持续推进,零售气价差有望进一步修复;直销气气量持续增长,国际转售利润受全球气价下跌影响缩窄。股利分配+特别派息,2023-2025年分红不低于0.91/1.03/1.14元每股,对应股息率4.7%/5.3%/5.9%,彰显安全边际。预计2024-2026年公司归母净利润60.43/73.00/82.70亿元(2024-2025年前值75.50/86.62亿元),同比-14.77%/+20.78%/+13.29%,EPS1.95/2.36/2.67元,对应PE9.9/8.2/7.2倍(估值日期2024/3/25),维持“买入”评级。 【新奥股份】新奥股份2023年年报点评:零售修复、直销利润大增,高分红彰显安全边际
  • 天风证券 03/25
    操作:买入
    买入价: 19.14
    23年处置煤炭资产导致投资净收益同比增长70.75亿,24年市场逐步回归常态,但仍处脆弱平衡,面临诸多不确定性,24年归母净利润或将一定程度承压。我们看好公司平台交易气业务在国内的拓展,预计公司2024-2026年将实现归母净利润66.8/76.4/84.8亿元(24/25年前值为74.4/89.7亿),对应PE分别为8.9/7.8/7x,维持“买入”评级。 【新奥股份】国内销售或成为平台交易气驱动引擎,分红提升彰显投资价值

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等同于暂停IPO!本周一(3月25号),大盘或将继续下跌?

低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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