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【软件开发】计算机行业专题研究:迎10年估值底,中长期投资价值显现

原文出处: 国联证券   贡献者:研报专业户

历史经验细分行业龙头反弹表现更佳


2024年年初至2月7日,受多种因素影响A股剧烈调整,上证指数一度跌破2700点,最大回撤11.46%,其中申万计算机指数下跌26.56%,期间最大跌幅达到31.47%,在31个申万一级行业中跌幅最大。参考历史经验,历次市场底部的第一波主要来自“超跌反弹”,市场底部反弹后三个月,申万计算机指数涨幅往往超过同期上证指数涨幅,细分行业龙头反弹表现更佳。


维护资本市场稳定措施不断加码


2024年2月6日,中央汇金公司宣布扩大ETF增持范围,并将持续加大增持力度、扩大增持规模。上市公司加大回购力度,据财联社记者不完全统计,截至2月6日15时,超200家A股上市公司发布“提质增效重回报”“质量回报双提升”相关公告。国资委高质量发展要求逐步提升,2024年具体要求“一利稳定增长,五率持续优化”,并将市值管理纳入央企负责人业绩考核。上述举措有望进一步增强市场信心,有利于市场平稳运行。


计算机板块基本面呈现向好趋势


截至2024年2月6日,共有225家公司披露2023年年度业绩预告或业绩快报,其中119家公司归母净利润增长,占披露公司比例为53%。计算机行业由亏转盈和亏损收窄的公司占比合计为32%,而全行业由亏转盈和亏损收窄的公司占比合计为26%,计算机行业业绩反弹趋势较全行业更为明显。同时2022年至今,计算机行业内公司普遍进行降本增效,我们预计业绩拐点有望显现。


计算机行业处于近10年估值底部


数字产业自身的技术创新、产业数字化与中国当前的信创、数据要素等政策驱动形成了良好的飞轮效应,促进计算机产业快速发展。海外科技股公布最新季度业绩情况,整体好于预期,增长强劲,侧面佐证行业依然维持高景气。截至2024年2月6日,申万计算机指数PS(TTM)为2.37,十年内分位数为1.95%;PE(TTM剔除负值)为35.07,十年内分位数为3.92%,均位于近10年底部。


投资建议


鉴于计算机行业处于近十年估值底部,行业龙头公司成长性良好,我们综合赛道景气度、行业竞争地位、业绩确定性、国企改革深化等角度,建议关注:中科曙光(AI算力)、海光信息(AI算力)、同花顺(金融IT)、恒生电子(金融IT)、中科创达(智能驾驶)、启明星辰(网络安全)、宝信软件(工业软件)、海康威视(智慧安防)、金山办公(办公软件)、用友网络(ERP)等。


风险提示:历史行情经验总结不能完全代表未来行情发展方向,下游需求不及预期,供应链安全风险,AI技术发展演进不及预期,相关政策落地不及预期等。


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