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【文化传媒】传媒行业业绩前瞻暨2月投资策略:业绩整体良好、基金配置处于低位,关注板块超跌布局机会

原文出处: 国信证券   贡献者:研报专业户

核心观点


1月跑输市场表现。1)124年1月份传媒(申万传媒指数)板块下跌15.47%,跑输沪深300指数9.18个百分点,在申万一级31个行业中,传媒板块排名第24位;2)个股表现上,国有传媒板块表现较好,中视传媒、新华传媒、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒等标的领涨;小市值个股调整幅度较大,中科云网、凡拓数创、天龙集团、电声股份等跌幅居前。


业绩整体良好、基金配置处于低位。1)传媒板块共计80家上市公司披露业绩预告(快报),占全板块上市公司数量的61%;分板块来看,22年受损较为严重的影视、广告板块整体修复情况良好,院线及媒体资源板块个股普遍增速较高;游戏板块个体差异较大、但整体保持同比向上趋势;2)截至Q4(1231),公募基金在传媒板块持仓配置占比0.92%(申万传媒指数,以股票型+混合型基金基数为0.34%),自Q2以来持续下滑。持仓个股来看,分众传媒、三七互娱、恺英网络、昆仑万维、神州泰岳、世纪华通等位居前列,前十持仓市值占总持仓市值的72%。


全球游戏市场持续增长、1月游戏版号常态化发放,海内外AIGC多模态持续推进。1)2023年全球移动应用商店支出达1710亿美元,同比增长3%,每用户每日使用时长5小时,同比增长约6%;全球游戏市场规模11,774亿元,同比增长6%,发达国家仍为中国游戏出海主要方向,关注新兴国家游戏市场边际变化会;2)1月份国产网络游戏审批信息,共115款游戏获批,包含移动-休闲益智游戏58款,移动游戏42款,移动、客户端游戏8款,客户端游戏4款;进口游戏版号方面,首批共32款游戏获批;游戏版号继续保持常态化发放;3)AIGC及MR方面,海内外多模态持续推进、苹果VisionPro正式上市。


投资观点:持续看好新科技带动下的板块中长期机遇,关注超跌布局机会。1)关注板块超跌布局机会,推荐景气度较好且超跌的游戏(推荐恺英网络、三七互娱、巨人网络、姚记科技等标的)、媒体(分众传媒、芒果超媒)、IP潮玩(泡泡玛特、阅文集团等)、出版板块;2)主题持续关注AIGC应用端机会(昆仑万维、浙数文化、奥飞娱乐、视觉中国、华策影视、汤姆猫、中国科传等标的);以及数据要素、VR/AR/MR、脑机接口等领域催化可能(具体标的参见正文投资建议部分)。


重点推荐组合:1月组合为恺英网络、三七互娱、昆仑万维、分众传媒,整体表现良好,2月组合为恺英网络、三七互娱、昆仑万维、分众传媒、泡泡玛特。


风险提示:业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等


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